外汇期权交易概述与案例解析.ppt

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1、本资料来源第八章外汇期权交易外汇期权交易概述外汇期权交易案例第一节外汇期权交易概述外汇期权的概念外汇期权交易的分类外汇期权合约一、外汇期权的概念外汇期权（CurrencyOptions），是一种选择权契约，它赋予契约购买方在契约到期日或期满之前以预先确定的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利。期权交易基本术语：看涨期权和看跌期权期权买方和卖方美式期权和欧式期权协议价格与期权费1、按买进和卖出的性质：看涨期权（calloption）：合约持有人在未来某时以事先约定的价格购买某一资产的权利。看跌期权（putoption）：合约持有人在未来某时

2、以事先约定的价格出售某一资产的权利。2、按行使期权的有效期：欧式期权（Europeanoption）：到期日当天执行美式期权（Americanoption）：可在合约到期前任何一天执行。（注：美式期权较欧式期权更为灵活，故价格高。）期权交易双方责任：看涨期权看跌期权期权买方有权在到期日或之前有权在到期日或之前按履约价格买进外汇依履约价格卖出外汇期权卖方有义务在到期日或之有义务在到期日或之前应买方要求依履约前应买方要求依履约价格卖出外汇价格买入外汇期权的内容执行价（exerciseprice/strikeprice）到期日（expiration

3、date）交易数量标准化保险费（premium）：期权的价格部位：多头（买入期权方）空头（卖出期权方）二、外汇期权交易的分类按交易方式分场外交易场内交易按交易特点分现汇期权交易外汇期货期权交易期货式期权交易复合期权交易1、按交易方式分外汇期权交易按照交易方式可分为场外交易（OvertheCounterOTC）和场内交易（ExchangeTraded）。相应地，目前世界主要外汇期权市场由两大部分组成：以伦敦和纽约为中心的银行同业外汇期权市场和以费城、芝加哥和伦敦为所在地的交易所外汇期权市场。最初的期权交易是在场外进行的，在场外交易的基础上产生了

4、场内交易。场外交易和场内交易的不同：（1）场内交易合约的买卖均是在交易所交易大厅进行的，并通过公开竞价的方式决定合约的价格；而场外交易主要是通过电话、电传等通讯设备进行的，由交易双方通过协商决定合约的价格。（2）场内交易的双方通过经纪人进行交易，而场外交易是在客户与银行、银行与银行之间直接进行的。（3）场内交易的责任方（期权卖方）要交纳保证金，清算通过交易所的清算公司进行，不存在违约风险的问题；而场外交易是直接交割的，意味着一经达到协议，双方都承担了对应风险。（4）场内交易的交易内容是标准化的，合约的各项规定都是由交易所制定的；而场外交易的合

5、约则完全由客户根据其特殊需要协商决定，非常灵活。（5）在场内交易中，只有少数合约涉及最终交割；而场外交易多数合约都涉及交割。2、按交易特点分现汇期权交易外汇期货期权交易期货式期权交易复合期权交易（1）现汇期权交易现汇期权交易指期权买方有权在期权到期日或之前，以协定汇价购入或售出一定数量的某种外汇现货。例：某美国公司4月份以后有一笔瑞士法郎收入，出于保值目的，它买入一笔美元看涨期权，金额为500000美元，协定汇价USD1=CHF1.3220，到期日是4月份以后，期权价格USD1=CHF0.02。（2）外汇期货期权交易指期权买方有权在到期日或之

6、前，以协定的汇价购入或售出一定数量的某种外汇期货，即买入看涨期权可使期权买方按协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权卖方按协定价格建立外汇期货的空头地位。注意：外汇期货期权与现汇期权不同的是，期货期权均为美式期权，即可以在到期日前任何时候行使。（3）期货式期权交易由于外汇行市变化无常，尤其当汇率波动加剧之际，外汇期权价格（期权费）就有很大的不确定性，因此外汇期权也可以以一种期货的形式进行交易，这便是期货式期权交易的由来，又可称之为期权期货。（4）复合期权交易复合期权是期权的期权，它的标的物就是期权，它给予期权的买方在一定的期限内

7、以协定的价格买进或卖出相应的期权的权利。复合期权可用于规避期权价格的波动风险。三、外汇期权合约和期货交易一样，外汇期权也是标准化合约，除“权利金”外，其他条件都是固定的。外汇期权合约主要包括以下内容：（1）汇率的表示方法（2）交易数量固定（3）到期日（4）到期月份（5）履约价格（6）保证金（7）保险费（8）交割方式通常通过清算所会员进行第二节外汇期权交易案例案例一：看涨外汇期权交易分析案例二：看跌外汇期权交易分析外汇看涨期权1.买入外汇看涨期权◆假设某人3月5日买进1份6月底到期的英镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6，保险费为

8、每1英镑4美分，一份期权合约的金额为2.5万英镑，那么该人花1000美元（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按