公司财务报表及盈利管理知识分析.ppt

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1、财务报表分析任课教师：辛琳第八章盈利能力分析8.1上市公司面临的盈利压力8.2评价盈利能力指标的计算与分析8.3常见的市场分析指标8.4盈余管理学习目标了解上市公司盈利能力内涵；了解不同行业盈利能力指标水平。理解盈利质量概念；掌握盈利能力指标的计算及分析；盈利能力盈利能力，是指上市公司利用其拥有或控制的各种经济资源获取利润的能力。评价公司的盈利能力是财务报表分析的一个重要方面，对于所有报表使用者都非常重要，尤其是投资者和债权人。8.1.上市公司面临的盈利压力8.1.1筹集资金时的盈利压力从债务融资

2、来看，根据《中华人民共和国证券法》的规定，公司要公开发行公司债券，其最近三年平均可分配利润应当足以支付公司债券一年的利息从权益融资来看，根据《中华人民共和国证券法》的规定，公司公开发行新股，应当具有持续盈利能力，财务状况良好。在公司上市以后，如果最近三年连续亏损，暂停其股票上市交易提示：分析上市公司盈利能力时要注意是否存在为了满足融资条件调节利润的情况。例如，红光实业（600083）1996年亏损，该公司采用改变折旧方法、虚开增值税专用发票2604.2万元等手段，虚增1996年公司净利润5428万

3、元，虚报利润10805.8万元，骗取了股票上市。ST博信2001年，江西纸业（600053）变更了坏帐计提政策，致使当年巨亏2.99亿。中江地产8.1.2迎合市场预期SEC前主席ArthurLevitt（2002）在评价安然事件时指出，“美国现行的财务报告制度并不能向投资者提供关于上市公司健康状况的信息，在许多方面已演化为数字游戏。上市公司顶不住华尔街盈利预期的压力，纷纷采用激进的会计方法，有些甚至不惜采用欺诈的手段”。8.1.3管理层股权激励管理层可能会为了满足股权激励条件而操纵公司盈利2001

4、，Oracle公司的首席执行官LaurenceJ.Ellison在行使股票期权赚取了7.06亿美元后，才准许公司发布业绩预警。管理层股权激励的影响：第一，为满足销售业绩和利润指标操纵盈利；第二，过分关注股票价格，实现自己股票期权的最大利益。8.1.4业绩承诺上市公司有时可能会因某种原因而做出业绩承诺，为了实现所承诺的业绩水平，管理层可能会进行盈余管理或操纵利润。例如，在股权分置体制改革中，有许多上市公司为了股改成功，在股改中对上市公司的经营业绩进行了承诺，或承诺净利润指标，或承诺净资产收益率指标，

5、还有承诺分红指标的，如果没有完成指标，大股东就要根据当初的约定条件做出相应的经济补偿。在这种压力下，受大股东影响的上市公司，可能会采用各种手段“兑现”承诺，避免大股东的损失。8.2评价盈利能力指标的计算与分析8.2.1毛利率毛利率是毛利与主营业务收入的比率不同行业毛利率水平影响毛利率水平的因素：（1）经济景气程度；（2）价格因素导致成本变化；（3）不同毛利率产品在组合中的比重发生变化；（4）其他因素。8.2.2销售利润率销售利润率是指公司的净利润与销售收入的比率销售利润率反映公司每1元营业收入带来

6、的净利润的多少，表明公司的销售在弥补成本、费用以后所带来的净利润。不同行业销售利润率水平销售利润率的变动是由于利润表的各个具体项目的变动引起的。要具体分析利润表项目的变动，可以通过利润表的结构百分比报表来实现。项目20082007增减变动一、营业收入100100---减：营业成本88.1387.820.31营业税金及附加0.930.98-0.05销售费用0.730.700.03管理费用1.531.400.13财务费用3.673.370.30资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益0.200.000

7、.20二、营业利润5.205.72-0.52加：营业外收入1.502.53-1.03减：营业外支出0.030.000.03三、利润总额6.678.25-1.58减：所得税费用2.132.630.50四、净利润4.535.61-1.08从利润表的构成项目来看，导致销售利润率下降的主要原因是营业成本率的上升和营业外收入比率的下降。如果不编制利润表的结构百分比报表，要深入分析销售利润率指标的变动，需要计算营业成本率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标小结分析销售利润率变动的深层次原因的两种方法：一

8、是编制利润表结构百分比分析表二是分别计算营业成本率、财管销费用率的变动。不同行业成本、费用率水平8.2.3.资产净利率是指公司净利润与平均总资产的比率，它反映公司利用其拥有或控制的资产赚取利润的能力。通常，资产净利率指标越大，表明公司的盈利能力越强。当然，对于不同的行业，该指标可能存在很大的差异。不同行业资产净利率水平例如，X公司与Y公司是在同一行业内从事生产经营活动的公司，它们具有相同资产净利率水平，具体如下：X公司：资产净利率=销售利润率×资产周转率=10%×1=10%Y公司：