公司财务报表及财务投资管理知识分析理论.ppt

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1、第九章公司财务报表分析1清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授一、格雷厄姆的投资理论格雷厄姆是美国杰出的投资理财专家。1894年出生于伦敦，一岁时与父母移民到美国纽约。由于家贫只能读哥大的夜校，白天工作以补贴家用。1914年以优异成绩毕业，哥大三系都邀他任教，校长建议他去华尔街。格到证券公司作助理。1920年成为公司合伙人，以后作为私募投资基金总裁长期从事证券的组合投资，并取得了突出的业绩。格在哥大作兼职教授长达28年，在长期投资实践中总结出一套投资的证券估价理论，1934年根据他在哥大讲课记录整理出版的《证券分析》一书是代表作，书中介绍了证

2、券估价理论，他的书成为了证券行业的圣经。2清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授格的投资理论是典型的基本分析理论。格投资理念是寻找多只实际价值被市场低估的股票，然后买进持有。在寻找股票时，格雷厄姆主要考察公司的财务状况和公司发展的前景。找股票的方法是将在纽交所上市股票中所有市盈率为7倍或低于7倍的股票找出，参考公司业绩，进行选择。准备买入的股票收益率的倒数应为最好债券平均收益的2倍。当7%，2倍为14%，100除以14，大约等于7。如果债券的平均收益为6%，市盈率就为8倍，不管债券收益怎样降，都不能买市盈率超过10倍的股票。格认为如果一家公司

3、的所有者权益占公司资产的比率在50%以上，同时市盈率又在7倍左右，就可以买入。他以为最少要购买30只。或持有到获利目标，或持有2-3年。格雷厄姆的投资理论（2）3清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授损益表(incomestatement)反映的是公司在一段时期内(通常是一年)的盈利能力，它是一种标准化的财务报表。损益表显示了在统计时段公司运营所获得的收入，主要是公司产品或服务的销售收入。它还显示了这一时段产生的各项费用，这包括成本、管理费用和各项税赋。通过比较，可看出公司的经营效果。二、损益表的作用4清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝

4、宪副教授损益表中主要各项的关系如下：公司一段时期出售产品或服务所得到的全部收入=销售收入减去公司的生产成本=销售利润减去公司的经营管理费用=营业利润=利息及税前收入减去利息费用=税前利润减去各项税赋=优先股红利前利润=公司盈利减去优先股红利=普通股股东收益三、损益表中各项的关系5清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授清华同方合并利润分配表(99.1.1-12.31单位：万元)项目名称合并年报主营业务收入166843.2954销售退回、折扣、转让2.7292主营业务收入净额166840.5662营业成本125754.2902销售费用8274.7

5、326管理费用9969.3967财务费用1306.2251进货费用156.0790营业税金及附加2140.9825四、损益表举例6清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授主营业务利润38945.2935其他业务利润-17980.0769营业利润20965.2166投资收益-48.8827补贴收入777.6631营业外收入443.5994营业外支出-230.0015利润总额21907.5949所得税2310.9012损益表举例（2）7清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授少数股东权益3511.8579净利润16084.8359年初末分配

6、利润14632.5569可供分配的利润30717.3928减：提取法定公积金1608.4836提取法定公益金1608.4836可供股东分配的利润27500.4256转作股份的普通股股利5436.6696未分配利润22063.7560损益表举例（3）8清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授从表中可以看到：①公司的主营业务收入净额为166840.5662万元；②各项营业成本为125754.2902万元，③公司的营业税金为2140.9825万元；④公司的主营业务利润，它为38945.2935万元；⑤公司营业利润为20965.2166万元，公司的利润

7、总额为21907.5949万元；⑥公司净利润为16084.8359万元，公司的可供分配的利润为30717.3928万元；⑦公司可供股东分配的利润为27500.4256万元；⑧公司未分利润为22063.7560万元。损益表举例（4）9清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授资产负债表(balancesheet)是公司在某一时点的财务状况的记录，反映该时点公司的资产、负债和资本及其构成的情况。公司的资产通常包括三部分，即流动资产、固定资产和其他资产；公司的负债大体上是两部分，主要为流动负债和长期负债。公司的资产减去公司的负债得到的是公司股东的权益。

8、五、资产负债表的作用10清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授根据制表的原则，公司的