A股量化风格报告：年末风格趋稳健，价值风格持续回暖

《A股量化风格报告：年末风格趋稳健，价值风格持续回暖》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录索引一、近期市场风格回顾4（一）宽基指数表现回顾4（二）主流风格表现一览5（三）行业内风格比较8二、量化风格展望10（一）日历效应看风格10（二）分化度看风格11（三）资金流向看风格12（四）盈利预测看风格15（五）估值角度看风格15（六）宏观事件看风格17三、风格策略推荐及表现回顾20（一）策略规则20（二）策略表现20风险提示21图表索引图1：月度不同宽基指数表现4图2：月度行业指数表现4图3：2019年11月全市场风格表现回顾5图4：2019年11月大盘股（沪深300成分股内）风格表现回顾6图5：2019年11月小盘股（创业板成分股内）风格表现回顾7图6：钢铁行业2019年1

2、1月风格IC与全市场风格IC对比8图7：电子行业2019年11月风格IC与全市场风格IC对比9图8：风格日历效应结论一览10图9：12月份风格规律（IC表现）11图10：不同季度风格因子IC统计11图11：分化度策略最新推荐对比12图12：月度宽基指数中的总净流入资金及金额流入比率占比12图13：月度宽基指数中的北上资金市场存量及增量分布13图14：月度宽基指数中的融资余额及增量占比13图15：周度风格组合资金流强弱对比14图16：基于资金流推荐风格配置比例14图17：不同指数年度预测净利润时间序列（亿元）15图18：主要指数的市盈率历史分位图16图19：主要指数的市净率历史分位图17

3、图20：ROA因子：22省市猪肉均价突破9个月布林带上界18图21：股东权益增长率因子：22省市猪肉均价突破12个月布林带上界18图22：总资产周转率因子：A股新增开户数最近9个月新低19图23：换手率因子：PMI最近6个月新高19图24：1个月成交金额因子：CPI同比突破近9个月上界20图25：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果（基于沪深300）21表1：主要宽基指数的PE及其历史分位情况16表2：主要宽基指数的PB及其历史分位情况16表3：部分最新触发宏观事件及12月份推荐风格17表4：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果21一、近期市场风格回顾（一）宽基指数表现回顾11月市场持续震荡，小盘股相

4、对优于大盘股。根据Wind，11月受MSCI调整权重影响，北上资金持续流入，相对偏好大盘权重股。风格上看，11月ROE等盈利风格有效，但有效性减弱，价值风格逐渐获得修复。具体来看，创业板50上涨2.0%，沪深300下跌1.5%，上证综指和上证50下跌2.0%。宏观角度看，PMI重回枯荣线之上，猪肉价格拉动CPI同比增速继续上涨，盈利风格表现较佳。日历效应显示，四季度风格具有较强的延续性，12月盈利、价值风格相比于整个四季度有效性将进一步增强，大盘风格表现较强。分化度看，A股分化度维持较低水平，风格上仍以趋势为主，近三个月表现较佳的盈利风格或延续，近期价值风格持续修复值得关注。估值上看，

5、11月大盘蓝筹指数估值水平回落，配置性价比提高。综上所述，我们认为12月风格趋势仍将延续，建议继续关注近2个季度表现较佳的盈利风格以及近期持续修复的价值风格。图1：月度不同宽基指数表现3.0%11月累计涨幅2017年以来涨幅(右)2019年以来涨幅(右)45.0%2.0%30.0%1.0%15.0%0.0%0.0%-1.0%-15.0%-2.0%-30.0%数据来源：Wind，，截止2019-11-29图2：月度行业指数表现10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%11月累计涨幅2019年以来涨幅(右)80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%建

6、电钢汽筑子铁车材料电有化综气色工合设金备属采传房家掘媒地用产电器机银建沪轻械行筑深工设装制300备饰造国公食防用品军事饮工业料医交计非药通算银生运机金物输融商通休纺农业信闲织林贸服服牧易务装渔数据来源：Wind，，截止2019-11-29回顾行业指数表现，11月制造及周期行业涨幅靠前，消费行业跌幅较高，其中建筑材料涨幅较大，农林牧渔、纺织服装等消费类行业下跌幅度较高。（二）主流风格表现一览（1）全市场风格回顾从2019年一季度看，市场偏好交易活跃个股，小盘股相对受青睐，反转风格显著，价值、盈利和成长风格均维持失效，其中成长风格失效程度较低。从2019年二季度看，ROE、EP

7、S增长率等盈利、成长风格维持有效，质量、价值风格有效性较弱，股价反转风格表现突出，其中最高点距离风格表现显著。从三季度表现看，盈利及成长风格表现显著，尤其ROA及每股净资产增长率风格，质量风格如速动比率、流动比率等有效，价值风格失效。10月，盈利、成长风格表现持续，价值风格结构性分化，其中CFP、EP风格有效，其余价值风格失效，市场相对偏好低交易活跃度个股。11月，盈利风格成长风格逐渐走弱，价值风格逐渐修复，其中股息率、EP等风格修复程度较大，