机械行业2020_年年度策略：触底回暖博弹性，龙头配置稳收益，自主可控势在必行

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1、正文目录1.2020年机械板块看四维度配置策略41.1.固定资产投资仍疲软，部分重要下游回暖迹象明显41.2.行业配置策略：四维度精选62.触底回暖：首选3C、激光与工控72.1.3C设备：苹果有望再迎“大年”，3C设备有望风再起72.2.激光板块：国产化率提升，行业边际改善143.行业高景气度：首选工程机械、油服与轨交183.1.工程机械：龙头企业强者更强183.2.油服：油气进口依存度高，页岩气为能源安全战略布局213.3.轨交：存量市场空间打开，龙头标的强者恒强244.自主可控：首选半导体设备与能源安全之新能源设备294.1

2、.半导体设备：2020年将恢复增长，国内设备企业仍将振翅294.2.锂电设备：下游空间大，设备公司确定性强374.3.光伏设备：下游仍处技术迭代期，催生设备需求415.风险提示45图表目录图1PMI徘徊在荣枯线附近，PMI新出口订单压力尤为明显4图2进入2019年规模以上工业企业利润进入负增长阶段，1-9月同比下滑2.1%（亿元，%）5图3房地产数据韧性十足，新开工持续强劲、竣工与土地购置面积等数据回暖迹象明显（%）6图4逆周期调控下，基建有触底回暖迹象（%）6图5乘用车销量降幅收窄，库存系数回落（%）6图6机械行业配置需精选，推

3、荐细分领域四维度7图7电子信息产业固定资产投资2019年增速在提高，2019-2021年有望迎来5G建设投资高峰（亿元，%）8图8全球智能手机出货量遇冷，iPhone出货量在新机刺激下开始上涨（当季值，千台）9图9国内智能手机出货量降幅收窄，2020年有望迎来5G手机换机潮（万台，%）9图10全球PC出货量连续7年下滑，但进入2019年前三季度增长2%，回暖迹象明显（百万台）10图11自动化设备应用领域广泛，近年在移动终端、新能源等下游行业带动下得到快速发展11图12激光加工可替代几乎所有加工工艺15图13激光向更强加工能力，更高

4、加工精度升级15图14焊接领域，激光渗透率仅13%16图15激光设备在全球材料加工市场渗透空间仍极大16图16激光行业景气度与宏观经济高度相关16图17IPG中国区业务下滑严重（亿元，%）17图18锐科激光盈利能力短期承压17图19锐科激光与IPG中国区营收规模差距大幅缩小17图202019Q3锐科激光毛利率水平环比改善18图212019Q3锐科激光净利率高于IPG2.37pct18图222019年前三季度挖掘机销量依然快速增长（台）19图23其他工程机械销量累计同比：铲土运输机械降幅收窄明显（万台）20图24挖掘机企业市占率变化

5、情况：三一徐工稳步提升，卡特彼勒降幅明显21图25中国能源消费结构22图26我国原油、天然气对外依存度仍较高22图27页岩气可开采量空间大22图28页岩气发展规划要求2030年实现800-1000亿立方开采量23图29轨道交通板块逆周期调节性强，龙头标的强者恒强25图30国家铁路固定投资情况有望维持8000亿元以上（亿元，%）25图31高铁、城轨历年运营里程（公里）25图32各国既有、在建及规划高铁里程路网密度（m/km2）26图33地铁车站密度(个/km2)26图34中国通号业务覆盖轨交控制系统全产业链：设计集成-提供设备-系统

6、交付-后期维护27图35全球12英寸晶圆厂不断增加，为设备企业带来机遇（座）31图36中国8/12英寸大硅片布局不断增多33图372017-2018年主流电池装机量与同比增速（GWh）38图38光伏行业复合增速超过40%（MW）42图392040年光伏将成为主导能源42图40光伏电池片技术迭代：HIT有望催生新一代设备需求43图412018-2025电池片技术市场占比趋势预测44图422018-2025单/双面技术市场占比趋势预测45图43全片半片叠瓦技术市场占比趋势预测45表1历年苹果手机型号及出货量，近几年由于缺乏创新，出货量

7、几无增长12表2自动化组装与检测设备功能多样，满足手机生产中多道环节13表3新制设备与改制设备均价差异非常大，“一代产品一代设备”，苹果新机较大变化将会为组装与检测设备企业带来较大业绩弹性（万元）14表4近三年两大集团在页岩气年产量方面的比较(亿立方米)23表4天宜上佳获得CRCC认证最多，产品覆盖最全28表5公司历年中标数量占国内市场总需求量逐年上升29表62020年全球半导体设备市场将恢复增长，国内将成为全球之最（亿美元）30表7国内投产、在建、规划的大尺寸晶圆厂项目不断增多32表8国内宣布的硅片项目快速增长34表9国家大基金

8、一期投资领域分布情况：设备占比较小35表10大基金在半导体设备领域投资主要集中在部分龙头企业36表11大基金二期规模超过2000亿元，预计能撬动社会资金规模6000亿元左右36表12大基金二期将重点支持龙头企业做大做强、产业聚集以及下游应用等方向3