香港离岸金融中心的国际地位与竞争力分析

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1、《亚太经济》２０１２年第２期香港离岸金融中心的国际地位与竞争力分析王应贵１２３姚静杨婕内容摘要本文基于离岸金融角度，研究香港银行业、股票市场和资产管理业务的国际化经营特点。并以１９９５－２０１１年季度数据量化变量之间的长期均衡关系，探讨香港银行业的离岸资产与负债增长特点、股票市场的国际化运作方式，以及资产管理业迅速发展的原因，并用格兰杰因果检验方法量化离岸金融与在岸经济和在岸金融的长期均衡关系。关键词香港离岸金融竞争力实证分析中图分类号Ｆ８３３．４８文献标识码Ａ文章编号１０００－１０５

2、２（２０１２）０２－０１３９－０６一、前言发行人民币债券，跨境贸易人民币结算试点成功，香香港是全球重要的离岸金融中心之一，具有很强港已逐步发展成为离岸人民币业务的重要中心。已有的国际竞争力。依据国际货币基金组织的定义，离岸大量文献从不同角度研究香港金融市场，涉及香港股金融中心具有下列特征：辖区的大量金融机构主要从票市场、衍生品市场、债券市场、外汇储备管理、汇事非居民业务，其对外资产和负债超过对区内经济的率制度、保险市场、商业银行等，这里不再赘述。然融资规模；辖区实现免税或低税政策，金融监管相对而，从离岸金

3、融角度研究香港离岸金融中心的文献却宽松，银行账户保密或匿名。这只是宽泛的定义，各不多见。在已有文献中，王倩、薛波（２００７）以金融离岸金融中心的实际差异较大。国际货币基金组织根系统功能分析为思路，比较分析香港、新加坡和上海据离岸金融中心的监管水平、跟在岸金融监管机构的国际金融中心功能，探讨上海的比较优势和劣势。张合作意愿和国际标准的执行程度将离岸金融中心分为谊浩、裴平、沈晓华（２００９）通过构建离岸金融中心三大类。全球有４２个国家或地区提供离岸金融服务，对周边国家（地区）的金融效应模型，经推算发现，亚太地

4、区占１７家，但香港和新加坡是亚太地区仅有离岸金融中心发展短期内会引发离岸金融中心与周边的两家一类离岸金融中心。世界著名的商业咨询机构国家（地区）金融机构之间的竞争，长期内则会强化Ｚ／Ｙｅｎ集团也高度评价香港的离岸金融中心地位。在周边国家（地区）的金融深化。该公司发布的历期全球金融中心指数报告中，香港总现有文献也涉及香港的离岸中心现状，但内容比是稳居第三或第四位，仅次于全球真正意义上的国际较简略，缺乏深层次分析。本文写作目的不是泛泛讨金融中心伦敦和纽约。论金融业竞争指数的构成，或香港各项指标的得分比香港离岸

5、金融中心在我国改革开放中所发挥的作较，而是期望遵循国际清算银行的相关统计口径，聚用不容低估。香港是大陆经常性项目和资本项目下资焦香港银行业的离岸资产和负债趋势、股票市场的国金流动的重要窗口，及其汇率政策改革进一步深化的际化特点、资产管理业务的国际化程度，以及这些经实验田。２００４年２月，香港银行正式开办人民币离济变量的长期动态关系。岸业务，随着人民币业务不断扩大，境内外机构在港二、香港银行业的离岸资产与负债收稿日期：２０１１年１２月２０日。作者简介：１．王应贵，博士、南京财经大学金融学院教授。研究方向：国

6、际金融、货币理论与政策、风险管理。南京，２１００４６。２．姚静，南京财经大学金融学院硕士研究生。研究方向：国际金融。南京，２１００４６。３．杨婕，南京财经大学金融学院硕士研究生。研究方向：国际金融。南京，２１００４６。１３９《亚太经济》２０１２年第２期银行业是离岸金融市场的主要参与者，通过其清期初的４．３万亿港元上升至２０１１年３月的６．５８万亿算与结算功能、信用发放、投资理财、资产管理和投港元。同期，其离岸负债占总负债的比例却呈下滑趋行业务为市场提供多种离岸金融服务，加速离岸金融势，由期初的６１．４％下

7、降至２０１１年１１月的３７．５％，的资金流动，提高离岸金融活动的经济效率。开放条但负债规模由期初的４万亿港元温和上升至４．８万亿件下的香港银行业充分发挥了自己应有的作用，为香港元。离岸业务是香港银行业发展的主要推动力之港离岸金融业务打下了坚实的基础。香港机构数量众一，也是行业国际竞争力的重要促成因素。多，网点非常密集，在当地经济中占有相当大的比香港银行业的对外贷款比例显著较高，体现了离重。截止２０１１年３月底，本地授权的机构总数已高岸金融中心银行的另一特点。香港银行业的本地贷款达１４０６家，意味着每１．２

8、７平方公里就有一家金融机（本地使用）比例先出现稳步上升趋势，１９９４年初仅构。香港银行业历来经营稳健，清偿能力强，各项财占３９．１０％，２００３年３月则达到了８４．１２％，然后再务指标均高于国际同业水平。以香港银行业的贷款质温和下调至２０１１年１１月的６６．６４％；其对外贷款量为例，除了２０００年第一季度至２００３年第二季度（香港境外使用）的比例变化刚好相反。②有趣的是，外，其余季度的贷款损失占总资产的比率均低于香港银行业的本