对外直接投资区位选择影响因素探究

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1、对外直接投资区位选择影响因素探究摘要：随着经济实力的不断增强和“走出去”战略的实施,中国企业对外直接投资增长强劲。对中国企业开展对外直接投资区位选择影响因素进行研究具有重要的理论和现实意义。本文在对现有研究进行分析的基础上，以2005—2009年中国与51个对外直接投资东道国面板数据为样本，考察中国企业对外直接投资区位选择的决定因素。研究发现：东道国资源禀赋、技术禀赋、基础设施条件、外资开放度及与中国的贸易联系等因素对中国对外直接投资区位选择具有显著影响，而东道国市场规模、工资水平、汇率水平和地理距离等因素

2、的影响并不显著。据此本文提出促进和优化中国企业对外直接投资的相关政策建议。关键词：对外直接投资；区位选择；投资动机中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号:1000—176X(2012)10—0044—07自20世纪90年代以来，对外直接投资逐步取代国际贸易成为全球经济一体化的主要力量。处于经济转型期的中国，随着经济实力的不断增强和“走出去”战略的实施，对外直接投资(OutwardForeignDirectInvestment,OFDI)增长强劲。然而，中国对外直接投资起步较晚，与发达国家相比对外直

3、接投资规模仍有较大差距。截止2011年末，中国对外直接投资累计净额（存量）达4247.8亿美元，仅相当于美国对外投资存量的9.4%O除此之外，对外直接投资流出规模也远远小于吸引外资的规模。2011年中国利用外资量为1240亿美元，截至20"年末利用外资存量约为7120亿美元［1］。对外直接投资流出与流入的巨大差额是导致当前中国国际收支失衡的主要原因之一，国际收支失衡带来的巨额外汇储备增强了中国的国际支付能力和抗风险能力，但其持有成本巨大，且外部失衡给国内经济造成巨大冲击，扭曲了国内经济结构。开展对外直接投资

4、有助于充分利用外汇资源，提高对外资产回报，避免巨额外汇储备对国内经济的冲击。推动企业“走出去”开展对外直接投资，不仅是中国当前实现国际收支平衡的现实选择，而且是全球化与经济危机背景下统筹国内外经济发展的战略选择，因而也引起了学术界的广泛关注。一、文献综述相对于对吸引外商直接投资的研究，目前对中国对外直接投资的相关研究相对较少。随着中国对外直接投资的快速发展，国外学者对中国企业对外直接投资区位选择的研究也日渐增多oBuckley等⑵利用1984—2001年中国企业对49个国家的OFDI流量数据分析中国企业对外

5、直接投资的区位影响因素发现，市场规模大、文化相似性强、政治风险高的国家或地区吸引了更多的中国对外直接投资，而东道国具有的资源禀赋和专利注册情况影响不显著。Cheng和Ma［3］运用引力模型对2003—2006年中国企业对90个国家或地区的OFDI流量和存量数据进行分析发现，中国对外直接投资受市场规模和地理距离的影响显著，市场规模大、地理距离近的国家能吸引更多的OFDI流量。Cheung和Qian［4］利用1991—2005年中国企业对31个国家的OFDI流量数据进行分析发现，市场规模大、工资水平低、自然资源

6、丰富的东道国对中国对外直接投资更具吸引力。Kolstad和Wiig［5］研究表明，东道国制度环境与自然资源禀赋共同对中国企业的对外直接投资区位选择产生影响，在制度环境较差的国家中,自然资源禀赋越好越具有吸引力，二者存在替代作用。Ramasamy等⑹运用泊松回归模型对2006一2008年中国上市公司对外直接投资数据进行分析发现，国有控股企业倾向于对资源丰富、政治关系比较密切的国家进行投资，而私有企业则主要为市场寻求型投资。此外，部分学者还基于更大的发展中国家样本对其对外直接投资的影响因素进行了研究。国内学者对

7、于中国对外直接投资区位选择问题的研究主要是对西方有关研究的综述和修正，以解释中国对外直接投资的影响因素。程惠芳和阮翔［7］运用引力模型，对与中国存在国际直接投资关系的32个样本国家的流量数据进行横截面回归发现，投资国与东道国的人均国民收入水平、经济规模总和及双边贸易量与两国之间的投资流量正相关，两国之间的距离与两国之间的投资流量显著负相关。徐雪和谢玉鹏［8］采用2005年和2006年中国对外直接投资的相关数据，建立计量经济模型，对影响中国对外直接投资区位选择的因素进行分析。何本芳和张祥［9］借鉴引力模型原理

8、，基于2004年和2005年中国对外直接投资存量数据，对影响中国企业对外直接投资区位选择的因素进行分析发现，贸易、距离、劳动成本和国家类别等因素对于对外直接投资的区位选择具有重要影响。项本武口0］采用GMM估计方法，对2000—2007年中国对外直接投资面板数据进行分析发现，东道国市场规模、以出口衡量的双边贸易关系、双边汇率对中国的对外直接投资影响显著，而东道国工资水平、前期投资等因素对当期投资的影响并不显著。谢