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《具有熵约束的多阶段均值-绝对偏差模糊投资组合决策》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、第25卷第2期运筹与管理Vol.25,No.22016年4月OPERATIONSRESEARCHANDMANAGEMENTSCIENCEApr.2016具有熵约束的多阶段均值—绝对偏差模糊投资组合决策123张鹏,张卫国,曾玉婷(1.武汉理工大学经济学院,湖北武汉430070;2.华南理工大学工商管理学院,广东广州510641;3.武汉科技大学管理学院,湖北武汉430081)摘要:文章运用可能性绝对偏差和比例熵分别度量风险和分散化程度,提出了具有风险控制和线性交易成本的终期财富最大化的多阶段模糊投资组合模型。运用可能理论,将该模型转化为显示的非线性动态优化问题。由于投资过程存在交易
2、成本,上述模型为具有路径依赖性的动态优化问题。文章提出了前向动态规划方法求解。最后,通过实证研究比较了不同熵的取值投资组合最优投资比例和最终财富的变化。关键词:决策分析;模糊决策;前向动态规划方法;多阶段模糊投资组合;熵中图分类号:F830.91文章标识码:A文章编号:1007-3221(2016)02-0071-07doi:10.12005/orms.2016.0046Multi-periodMean-absoluteDeviationFuzzyPortfolioSelectionModelwithEntropyConstraints123ZHANGPeng,ZHANGWei-
3、guo,ZENGYu-ting(1.SchoolofEconomics,WuhanUniversityofTechnology,Wuhan430070,China;2.SchoolofBusinessAdmin-istration,SouthChinaUniversityofTechnology,Guangzhou510641,China;3.SchoolofManagement,WuhanUniversityofScienceandTechnology,Wuhan430081,China)Abstract:Thispaperconsidersamulti-periodfuzzy
4、portfolioselectionproblemmaximizingtheterminalwealthimposedbyriskcontrol,inwhichriskofassetsandthedivergencemeasureofportfolioare,respectively,meas-uredbyfuzzyabsolutedeviationandproportionentropy.Basedonthetheoriesofpossibilitytheory,theproposedmodelistransformedintoacrispnonlinearprogrammin
5、gproblem.Becauseofthetransactioncosts,themulti-periodportfolioselectionisadynamicoptimizationproblemwithpathdependence.Furthermore,aforwarddynamicprogrammingmethodisdesignedtoobtaintheoptimalportfoliostrategy.Finally,anexampleisgiventoillustratethebehavioroftheproposedmodelandthedesignedalgor
6、ithm.Keywords:decision-makinganalysis;fuzzydecision;theforwarddynamicprogrammingmethod;multi-periodfuzzyportfolioselection;entropy个主要原因就是估计大规模协方差矩阵是非常困[2]0引言难。Konno和Yamazaki使用绝对偏差风险函数替代Markowitz的方差,提出了均值—绝对偏差投资组[1]20世纪50年代,Markowitz提出了均值-方差合模型,研究表明均值—绝对偏差模型保存了投资组合理论,奠定了现代金融学的基础。然而,Markowitz模型
7、的好性质,同时减少了计算困难。Si-[3]Markowitz模型不能够用于大规模投资组合。其中一maan比较了均值—方差模型和均值—绝对偏差收稿日期:2014-04-18基金项目:国家自然科学基金项目(71271161);教育部人文社科基金项目资助(09YJC630182)作者简介:张鹏(1975-),男,江西吉安人,教授,工学博士,研究方向:投资组合优化、动态规划理论与方法;张卫国(1963-),男,陕西安康人,博士生导师,研究方向:金融工程;曾玉婷(1989-),女,硕士研究
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