上市公司营运资本管理政策与企业业绩相关性研究【开题报告】

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1、开题报告上市公司营运资本管理政策与企业业绩相关性研究一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：营运资本管理政策是一个具有重大研究意义的课题。良好的营运资本管理是公司得以生存的必要条件，营运资本政策是营运资本管理的重要内容，能有确保营运资本管理目标的顺利实现，同时也对企业经营业绩产生重要影响。科学确定企业合理营运资本政策的重要意义还在于，在追求营运资本最大利用水平的同时，又要确保流动资产的必要存量，以保持企业良好的偿债能力，将企业经营过程中的财务风险降低到最低水平。在实践当中，我国大部分上市公司没有正式的营运资本政策，营运资本管理主要依赖于管理经验。而国

2、内外学者们对营运资本管理政策的实证研究刚刚起步，还存在一些问题：（1）没考察不同行业之间的营运资本管理水平差异，企业所处的行业特征、技术特点等决定了营运资本需求，这样得出的结论不是很准确。（2）营运资本管理政策涉及到的会计科目和财务指标较多，并没有设计出一个完善的指标体系，也没有有效的利用财务数据和统计方法分析企业潜在的营运资政策及其对企业绩效的影响。因此，积极研究上市公司营运资本管理政策，有利于制定科学的营运资本管理政策，提高公司的营运资本管理水平，进而提高企业经营业绩，实现资本的良性循环。预期目标：希望通过研究酿酒行公司的营运资本管理政策与企业业绩的

3、相关性，分析得出能够优化该行业企业业绩的营运资本管理政策，从而提高企业业绩，促进企业的发展。并且，希望根据研究结果与当前现状的结合，对该行业营运资本管理提出相关建议和改进措施，进而促进整个资本市场和我国经济的全面发展。2.国内外研究现状国外研究现状：Georgewi11iamCollins(1946)以案例的形式讨论的营运资本的定义，定义了净营运资本的概念，并讨论营运资本的影响因素以及营运资本的增减变动的原因；RobertM.Jennings(1960)也探讨了营运资本的定义，并用数学公式推导的方式解释了影响营运资本的会计报表中各项目。美国学者Eugen

4、eF.Brigham与Seott5Besley(1972)指出营运资本包含两个相关概念，即营运资本与净营运资本。营运资本，即公司对于短期资产的投资，如现金、可转让证券、存货以及应收账款。净营运资本，则是指流动资产减去流动负债的余额，即通过长期负债融资而购买的流动资产的数额。对此，西方学术界对营运资本的普遍定义是：营运资本是永久性资本与长期资产净值之间的差额，是企业的长期融资满足了持有长期资产的需要后剩下的那部分可供短期及日常经营所使用的资金。JohnJ.Hampton&CeciliaL.wagner(1989)认为营运资本管理包括流动资产管理、信用评级、

5、短期融资、消费者信贷等等。他们将流动资金的存量配置与其相应的资金来源联系起来，观察和研究如何据此制定合理营运资金政策。R.CharlesMoyer、JamesR.McGuigan和WilliamJ.Kretlow(1998)论述了与营运资本密切相关的企业经营周期论，并将企业的经营周期分开为营运资本各个部分流转的组成周期；论述了营运资本规模的不同策略：保守型、中庸型和激进型；并初步提出了企业营运资本管理的一些建议。Hyun-HanShin和LucSoenen(1998)指出，“有效的营运资本管理是以创造股东价值为目标的整体公司战略中不可或缺的组成部分”。他

6、们在1998年的研究中，选取了1975年至1994年58985家美国公司作为样本，通过实证分析发现，公司净营业周期与公司盈利性以及股票回报之间存在显著的负相关关系。MarcDeloof在Shin和Soenen(2003)研究的基础上选择了1009家比利时公司的样本,以1991-1996年的数据为样本进行研究，再次得到了相似的结论。通过实证分析，他发现总经营收益与应收账款周转天数、存货周转天数和应付账款周转天数之间确实存在着显著的负相关关系。这说明了营运资本的管理方式将会对公司的盈利性产生显著影响。国内研究现状：毛付根（1995）指出：应从流动资产与流动负

7、债之间的相互关系着手，将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资本政策。戴鹏（2001）探讨了营运资本的涵义，并提出了营运资本定义的缺陷所在，指出营运资本的涵义在最近发生了一定的变化，而作为流动资产和流动负债差额的营运资本，在流动资本及流动负债的内容有较大争议的基础上，流动资本的定义也存在大的争议，另外，由于营运资本各项目的计价基础不一致也导致营运资本定义上的一大缺陷，并就这些缺陷提出了理论和实际上的见解。中国注册会计师协会（2008）对于营运资本，也称营运资金，其定义有广义营运资本与狭义营运资本之分。广

8、义的营运资本是指流动资产，即公司对于短期资产的投资，如现金、可转让证券、存货以及