中国外汇储备运用决策

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1、中国外汇储备运用决策随着我国改革开放步伐的迈进和深化，我国对外贸易快速发展，国家外汇储备急速增长。2006年，我国首次超过日本成为国际外汇储备最多的国家。然而,任何事物都是矛盾的统一体，庞大的外汇储备一方面给予我国可见的强大经济和政治后盾和保障;另一方面又给国家以潜在的巨大经济和政治风险和负担。一个国家持有外汇储备的三大原则要求外汇储备满足流动、保值和增值性。这三者是有先后，主次之分的。对合理部分应本着保证流动性和保值性的前提下实现增值性,对超出部分应以保值，增值为首要目的。当前,在金融危机的阴影下，我国有着巨大的机遇。2007年金融危机以美国次

2、贷危机为信号，逐渐从虚拟经济领域波及到实体经济领域。由于经济局势的恶化，一些掌握着高新技术设备或者在金融领域举足轻重的企业和国家也不得不寻求水源救火，同时国际商品交易量有所萎缩，如石油，铜矿，铁矿，等原料需求下降，国际价格长期居于较低水平。而我国虽然也遭受了损失，但相比较却有更强的恢复力。我国应以此为契机积极运用外汇储备，在国际市场上有所作为。一、外汇储备不可无偿使用也不可直接用于国内（一）外汇储备是有成本的外汇储备的成本以央行对货币持有人负债的方式支付。外汇储备的积累对应的是基础货币的发行，而外汇储备的减少对应的是基础货币的回笼。央行通过法定准

3、备金和发行票据购买外汇也是有成本的，即支付的利率。之所以将外汇储备购买外国债券等就是为了在兼顾流动性和保值性的同时，适度增值以弥补获得外汇的成本。既然获得外汇是需要成本的，外汇的使用自然也是有偿的。（一）无偿使用或国内使用外汇储备将导致通货膨胀压力在我国，人民币是唯一的合法流通的货币，民间获得外汇后，必须通过银行结汇，兑换成人民币。但这笔人民币并不是已进入流通的货币而是央行的新的负债，也就是说，人民币基础货币增加了。如果外汇储备将直接用于国内，那么央行将面临二次结汇,不得不再次发行新的货币用于置换外汇,那么国内的基础货币又将增加。通过货币乘数，新

4、增的基础货币将极易严重加剧通货膨胀压力。二、利用部分外汇储备推动“走出去”，帮助“引进来”鼓励企业“走出去，引进来”，不仅是产业调整的需要,也是缓解高额外汇储备压力的一个重要举措。积极利用外储支持国家扩大内需、增加进口对外汇资金的需要，为企业对外投资提供融资支持和便利，做到"外储内用”。（一）鼓励国内有条件的企业到海外投资，消化外汇储随着国家进一步放宽外汇管制，一方面要积极实施“走出去”战略，以增人资本输出，避过关税壁垒，参与国际资源分配;另一方面,要实施国民待遏原则，统一内外资企业所得税率,并淘汰一批能耗高、污染重的外资项目，以抑制不必要的资本

5、流入。应鼓励更多的有条件的企业到海外投资，加速中国企业国际化的进程。（二）购买国外核心技术和设备，培养企业的自主创新能力国际金融危机负面影响的持续加深，使得原本对华出口相当苛刻的外国政府不得不考虑“对华出口管制政策”放松，以获得挽救国内经济形式和政府选票的一剂良药。即便是美国也被迫松了口。以美国与中国在北京签署的一份放宽对华高技术产品出口管制的原则性文件为标志，我国将有可能直接从美国获得以前被禁止出售给我国的技术和设备等。可见，我国可以利用经济危机这一特殊时期，积极努力的引进先进设备和技术，达到直接转化为中国国内的投资增长,对经济增长起到直接的拉

6、动和刺激作用；同吋，对提高我国的技术实力和经济的长远发展有着积极的作用；并且中国增加进口先进设备和技术无疑也有利于出u国的经济,是对世界经济复苏的一个重要贡献。（三）建立健全风险防范机制利用部分外汇储备椎动“走出去”，帮助“引进来”，必须建立健全风险防范机制，对企业进行风险指导，加强对东道国政治、经济运行情况的监测分析，建立健全涉外经济的预测预警体系。加强监管力度，完善投资决策程序，引入健全的法律咨询与审查规章，完善激励和约束制度，注重积累海外市场管理经验和人力资源，实行人才本土化战略，吸引东道国当地的优秀人才，采取有效措施，保护“走出去”企业的

7、知识产权。不仅要保障金业现在的利益，也要保障其在将来的权益。三、通过财政手段做到外储内用（一）财政购汇可以变相减少央行为结汇增发基础货币财政购汇通过在市场上发行债券筹集货币向央行购买外汇，不会增加市场上的基础货币数量，反而回笼了部分基础货币，抵消央行增发的基础货币，亘接减少结汇造成的国内货币供应压力,起到财政政疑配合央行进行宏观调控的效应。（一）运用财政购汇促进国内公共事业的发展财政购汇后，不仅可以用于海外和国内的战略性投资,明显增强国家的持续竞争力，而且，财政购汇,可用于向国外采购国内教育、医疗、环保、安全、生产、农村基础设施建设等事业继续的物

8、资，或以注资形式下拨，加快提高国民福利和加快推进和谐社会的建设。少量用于补充社保基金，也不会对财政形成压力，因为社保基金支出主要在未来，