股利分配政策研究

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1、股利分配政策研究［提要］股利分配政策对于上市公司而言是核心财务政策，关系到上市公司的收益分配策略，涉及到公司相关者的利益，还关系到公司的投资决策、资本结构以及股票价格，对公司股东的利益、上市公司的发展以及整个市场走向都有一定的影响，因此制定一个合理的股利政策是非常重要的。然而，如何制定一个合理的股利政策对于我国上市公司是一个急需解决的问题，分析近几年来我国上市公司的股利分配现状以及相关因素的影响程度不难发现，我国上市公司的股利政策缺乏稳定性和连续性，短期行为严重，对投资者、市场以及上市公司本身都产生了严重影响。因此，本文就我国上市股利分配现状以及影响因索进行

2、分析,并就相关问题提出対策建议。关键词：上市公司；股利政策;建议中图分类号：F27文献标识码：A收录口期：2015年1月14口一、股利分配政策的含义股利分配政策是指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的,有关净利润分配事项的方针及对策。股利分配政策是企业财务管理的核心内容是上市公司多方利益的聚焦点，影响着企业的财务结构，同时股利政策的发布不单单影响着企业自身，述对所在的市场有着重大影响，它不仅仅是一种分配方案，还扮演着信息传递的角色，股利政策发生变化也就意味着公司的经营状况发生了变化。股利分配政策的制定是以公司发展为前提，稳定股价为H标明确净利润提取和分

3、配的重大财务决策，一个好的股利分配政策不单单是公司投资筹资活动的延续，更要通过传递信息得到反馈，不断修缮政策，从而激发广大投资者进行投资，从而促进公司长期稳定发展。二、我国上市公司股利分配政策现状(-)上市公司不分配现象比较严重。我国的股票市场在短短的十几年间成长迅速，现如今已经成为了当代屮国人经济生活屮不可分割的一部分，在促进中国经济建设的同时也肯定了我国股票市场所取得的成绩，但是不得不承认我国的股票市场依然存在着很多的问题。首先，投资者Z所以投资就是为了获得利益，因此上市公司的股利分配就受到了广大投资者的热切关注。但是，上市公司股利分配不规范的现象层出不

4、穷，从普遍的不分配现象到近两年逐渐兴起的大比例派现现象，直接影响到广大股东的切身利益。股票是一种高风险的金融资产，因此给予投资者高回报也是上市公司应尽的义务，但是现在有很多上市公司在公布年报时就拒绝为投资者分红以各种理由搪塞投资者，并且这种现象口益普遍，从长远看來不分配政策对公司的发展百害而无一例，首先是不利于上市公司的根本转制;其次，屡次不分配将使公司形象受损，并且不利于未来长期筹资坏境的开拓。(-)公司利用股利分配形式多样化圈钱。按照定义，股利分配政策主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，但在此基础上又派生出将派发现金、送股与转增股本相结合的多种分配

5、方式。一些上市公司每年进行人规模的送股和转股以及配股政策，导致中小投资者的利益没有得到保障。在上市公司高送转过程中，上市公司不曾付岀任何代价。高送转的目的主要用来为上市公司再融资服务或者是为大股东套现服务等等。因此，目前我国上市公司股利分配政策极不规范，导致资木市场波动较人，企业不能树立良好的形象，同时使资本市场的健康、和谐发展带来较大的困难。（三）股利政策缺乏连续性和稳定性。由于不注重投资者的利益，大多数上市公司的股利分配政策缺乏连续性和稳定性，股利政策的制定和实施缺乏远见，并且目的不明确。根据相关数据显示，我国连续分红的公司占比例很小，即使有公司连续派现

6、也存在着数额不均匀的现象，这一点充分地反映了我国股利政策连续性的缺乏。同时也反映出了其与成熟市场的上市公司之间存在的巨大差距。纵观国际证券市场，几乎所有的公司都倾向于采取平稳的股利支付政策。股利支付率不受公司利润波动的影响，即使公司面临亏损，公司管理者亦保持平稳的股利支付率直到他们确信亏损不可扭转；另一方面公司管理者只有在确信持续增加的利润能够支撑较高的股利支付水平时，才会提高股利支付率，而口他们会逐步增加股利，直到一个新的股利均衡地实现。然而，我国上市公司基本上没有一个稳定的股利政策并且随意性很大，这使投资者对公司股利政策，股价变动趋势的预期变得十分困难。

7、特别是我国大多数上市公司没有按照企业发展的生命周期规律对股利分配进行中长期规划，而是各年临时决策制定，股利政策缺乏战略性方针的指导。所以，我国上市公司无论是股利支付率还是分配形式均频繁多变，缺乏连续性，未形成相对稳定的股利政策。三、规范我国股利分配政策相关建议（一）修订完善相关法律制度。近年来，随着上市公司的不断发展,我国证券业方面也冇一定的进步，与此同时相关的立法也随着市场经济的发展而不断深入。目前，很多上市公司就是钻了法律制度的空缺，以违法的方式为自己谋利，却损害了其他企业的利益。因此，国家相关部门应该及时制定出相关的法律制约部分上市公司的行为，使其不规

8、范行为受到法律的整治，为中国上市公司以及证券市场的规