财务管理 10-1

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1、第一节营用资金管理策略第一节现金管理第二节应收账款管理第三节存货管理第八章营用资金管理1第八章营用资金管理第一节营用资金管理策略一、营用资金的含义二、营用资金的特点三、营用资金的管理政策第八章营用资金管理2第一节营用资金管理策略一、营用资金的含义营用资金又称营用资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。第八章营用资金管理3这里所说的流动资产和流动负债指一年或超过一年的一个营业周期内……第一节营用资金管理策略二、营用资金的特点（一)流动资产的特点周转期短，周转速度快；流动性；波动性。第八章营用资金管理4第一节营用资金管理策略二、营用资金的特点（二)流动负债的特点速度快；弹性高；成本低；风

2、险大。第八章营用资金管理5第一节营用资金管理策略二、营用资金的管理政策（一)营用资金的持有政策流动资产较多——风险小——收益能力差流动资产较少——风险大——收益能力强第八章营用资金管理6第一节营用资金管理策略二、营用资金的管理政策（二)营用资金的筹资政策流动资产分为永久性的流动资产和临时性的流动资产适中的方法激进的方法稳健的方法第八章营用资金管理7第二节现金管理一、现金管理的目的和内容二、目标现金持有量的确定三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理第八章营用资金管理8一、现金管理的目的和内容现金和有价证券的概念现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。库存现金银行存款银行本票银行汇票

3、第八章营用资金管理9第一节现金管理企业持有现金的动机第八章营用资金管理10交易性需求——为了满足日常业务的需要预防性需求——为了预防意外紧急事项投机性需求——为了用于不寻常的购买机会一、现金管理的目的和内容所持有的现金余额取决于：企业愿意承担风险的程度；企业临时举债能力的强弱；企业对现金流量预测的可靠程度。企业所持有的现金总额不等于各种动机所需现金余额的简单相加；所持有的现金并不要求必须是货币形态。一、现金管理的目的和内容目标1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。第八章营用资金管理11目标2—收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开

4、支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡3.现金管理的目标现金管理的内容第八章营用资金管理12目标现金持有量的确定现金收支日常管理闲置现金投资管理一、现金管理的目的和内容二、目标现金持有量的确定成本分析模式资本成本管理成本短缺成本第八章营用资金管理13第二节现金管理目标现金持有量的成本分析模式图第八章营用资金管理14例题8-1二、目标现金持有量的确定存货模型将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现

5、金余额从而得出目标现金持有量。现金的持有成本（机会成本）转换有价证券的成本（现金交易成本）第八章营用资金管理15基本原理二、目标现金持有量的确定企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的在投资收益企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用目标现金持有量的存货模型第八章营用资金管理16二、目标现金持有量的确定公司能够确定其未来的现金需求;现金支付在整个期间内平均分布的;利率(持有现金的机会成本)是固定不变的;每一次公司把有价证券转化为现金所支付的交易成本固定。第八章营用资金管理17存货模型的假设条件二、目标现金持有量的确定现金持有成本使TC最小的现金持有量即为目标现金

6、持有量当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为第八章营用资金管理18例题8-2二、目标现金持有量的确定例:某企业年需要现金360万元，现金与有价证券的每次转换成本为100元，短期证券的年利率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证券的变现次数及最低总成本。解：由题意知T=3600000元，b=100元，i=20%。代入上式得：现金周转模式现金周转期是指从购买存货支付现金到从应收帐款上收回现金这一期间的长度。第八章营用资金管理21二、目标现金持有量的确定第八章营用资金管理22例题10-3二、目标现金持有量的确定随机模型随机模型有两个控制界限（ControlLimits），即上限H、

7、下限L和一个回归点（ReturnPoint）。第八章营用资金管理23二、目标现金持有量的确定计算公式Q——最佳现金持有量F——每次筹集现金的应付利息，即相关成本σ2——每日净现金流量方差K——现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率第八章营用资金管理24例题10-4二、目标现金持有量的确定三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理加速收款支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一