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1、哈尔滨商业大学学报(社会科学版)2017,06,26-41创业板上市公司并购绩效评价研究刘降斌徐鑫迪张洪建哈尔滨商业大学金融学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要:并购作为权利让渡行为是指企业的权利主体根据企业产权做岀的安排,主要动机是谋求企业的发展,通过利用并购取得更先进的技术、优质的管理经验、专业化的人才,降低企业横向或纵向竞争带来的成本,提高企业的知名度的同吋,增加超额利润。但是并购并不一定会产生想彖屮的效果,有的甚至对企业产生负面影响。从创业板的企业作为切入口,通过对2015年发生并购的29家创业板上市企业并购前后业绩的变化进行研究,采用因子分析法、综
2、合得分模型,比较并购前后数据的变化情况,最后得出相关结论,提出与结论相对应的政策建议,促进我国创业板市场的合理、稳定发展。关键词:创业板上市公司;因子分析;并购绩效;影响因素;作者简介:刘降斌(1968-),男,教授,博士研究生导师,从事金融理论与政策研究;作者简介:徐鑫迪(1993-),硕士研究生,从事金融理论与政策研究;作者简介:张洪建(1992-),硕士研究生,从事金融理论与政策研究。收稿日期:2017-03-25基金:教育部人文社会科学研究规划基金项目(10YJA790115)ResearchonPerformanceEvaluationofM&Aof
3、GEMListedCompaniesLIUXiang-binXUXin-diZHANGHong-jianSchoolofFinance,HarbinUniversityofCommerce;Abstract:M&Aastransferringrightsbehaviorreferstotherightsofthemainenterpriseaccordingtotheenterprisepropertyrightsmakearrangements,themainmotivationistoseekthedcvclopmentofcnterprises,more
4、advancedtechnologyandqualitymanagementexperience,throughtheuseofmergersandacquisitionsofprofessionaltalent,reducetheenterpriselateralorlongitudinalcompetitionbringsthecost,improvebusinesstheatthesametime,increasetheexcessprofits.Butsomedidnotimeiginethemergerandacquisitionineffect,a
5、ndsomeevenhaveanegativcimpactonenterprises,thereforethisarticleattemptsfromthegementerpriseastheentranceofchangethrough29GEMlistedcompaniesmergeroccurredon2015beforeandafterthemergerandacquisitionperformanee,usingfactoranalysismethod,comprehensivescoremodel,comparethechangesofmerger
6、sandacquisitionsafterthedata,drawsrclcvantconclusions,inorderforthegovernment,businessownersandmanagerstoprovidethecorrespondingpoliciesandsuggestionstopromoteChina"sGEMmarketrationalmergersandacquisitions,acceleratetheefficiencyofcapitalallocation.Keyword:GEMlistedcompanies;factora
7、nalysis;M&Aperformance;influencingfactors;Received:2017-03-25一、引言从2011年开始,据不完全统计,创业板中的298家创业板公司已经完成了近631次收购交易,能够对利润产生影响的并购案例持续增加,但是由于政策、并购法律和法规越来越完善,市场并购越来越理性,并购质量也在提升。2015年的创业板市场的利润总额和盈利增长率,其中参与并购的企业分别占据50%。从屮可见创业板市场并购行为正在积极理性地促进创业板市场甚至资本市场的发展和繁荣。本文通过理论和实证相结合的方法,基于因子分析和数据包络模型,并在此基础
8、上,总结并得出符合创业板市场并购绩效的
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