现金流量估算与风险分析

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1、本章重点与难点•现金流量的确定•所得税与折旧对投资项冃的影响•资木预算风险决策方法一、现金流量现金流量的概念：指在投资决策中一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。•特定项目引起的•项目的增量（边际分析）•广义的现金（不同于现金流量表中的现金）NCF收入-付现成本•-所得税二净利润+折旧=（營业现金收入-付现成本）X仃-税率）+折旧X税率1、期初现金流量•购买价、运费、安装费等购置总支出•旧设备出售收入纳税•追加流动资金•旧机器出售收入（机会成本）2、经营期内现金流量•税后现金流量•费用节约带来的现金流入•纳税的影响3、期末现金流量•残值收入

2、现金流入•残值的纳税影响•间接清理费用•减少流动资金确定现金流量要注意的问题：•要考虑从现有产品中转移的现金流量•要考虑新项目的连带现金流入效果•要考虑营运资金的需要•要考虑增量费用•在决策是已经发生的现金流量不应该包括在决策内•不要忽视机会成本•不要把融资的成本作为现金流出：1.评价时融资与投资是分开考虑的，企业是统一筹资而非按项目筹资；2.计算现值时间、使用贴现率时已经考虑资金成本3.•般是先确定融资成本，后确定投资决策、现金流量与资本决策