中国宏观经济信息-国信

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1、中国宏观经济信息第28期（总第713期）国家信息中心经济预测部2011年07月18E）国信观点：下半年物价将有所回落，中长期通胀压力仍然较大最快预测：上半年消费形势分析及全年走势预测上半年我国财政收支均高速增长政策前瞻：住建部将草拟二三线城市住房限购名单保监会：研究出台保险资产融资融券办法权威之声：温家宝：科技经济“两张皮”问题没有真正解决人大财经委：可考虑减免部分商品和行业增值税消费税产经动态：“十二五”期间钢铁行业将加快兼并重组国土部：全国二季度地价环比增长2.77%要情分析：中国经济为何不会硬着陆国债地方债纷纷流标通胀让中国经济布满阴霾国信观点下半年物价将有所回落，中

2、长期通胀压力仍然较大上半年，我国居民消费价格同比上涨5.4%,6月份当月同比上涨6.4%,创出了2008年8月份以来的新高，这已是我国CPI涨幅连续9个月保持在4%以上。物价高位运行且涨幅持续扩大表明我国通胀压力仍然较大。综合考虑本轮物价上涨的各种因素，预计下半年物价涨幅有望高位适度回落，但中长期内我国将面临较大的物价上涨压力。未来一个时期的物价调控政策，必须坚持短期与中长期相结合，在管理好流动性的同时，更加注重流通领域的管理，更加注重避免外部因素对国内物价的影响，此外，要加快技术进步和自主创新，通过效率的提高来消化成本上涨因素。一、当前我国物价走势的主要特征1、本轮物价上

3、涨“来得早、涨得快”物价上涨“来得早”，主要表现为当前物价上涨出现在经济周期复苏阶段的初始期。一般而言，物价上涨大多出现在经济周期复苏阶段的后期或者繁荣阶段，如前期CPI涨幅较大的年份2004年、2007年和2008年均处于经济周期复苏阶段的后期和繁荣阶段。物价“涨得快”，主要表现为年度CPI涨幅的变化率很大，由2009年-0.7%迅速攀升至2010年3.3%,一举突破了3%的政府预期调控目标。2011年1至6月份我CPI累计涨幅进一步升至5.4%,增幅比去年全年高出2.1个百分点。这表明本轮物价上涨的动力强于上轮经济周期。2、粮食、蔬菜价格轮番上涨，驱动食品价格持续高位运

4、行自2009年10月以来，我国食品价格涨幅不断扩大。2011年6月份，食品价格实现同比上涨14.4%,涨幅连续6个月保持在10%以上。从构成上看，蔬菜和粮食是推动食品价格上涨的主要力量。由于蔬菜生产周期较短，能够及时扩大生产以补市场供需缺口，所以蔬菜价格一般不会长期持续上涨。以涨幅8%为界线，2005-2006年和2007-2008年两轮蔬菜价格上涨持续的时间分别为9个月、13个月，平均涨幅为16.8%、18.0%。而2009年4月-2011年4月这一轮菜价上涨持续的时间为20个月，平均涨幅为19.3%,价格上涨持续时间和力度均超以往。虽然近期蔬菜价格出现回落态势，但粮食价

5、格却大幅上涨，涨幅连续14个月处于10%以上。2004年粮食价格大幅上涨主要由粮食供给冲击引起，但在我国粮食连年增产的背景下粮价格连续上涨属于异常现象。3、非食品价格呈现出较快的上涨势头上轮经济周期中，食品是推动物价上涨的主要力量，而非食品价格却保持相对稳定，以CPI上涨较大的2007年、2008年为例，非食品价格仅实现上涨1.1%,1.5%;而2011年1-6月份，非食品价格实现累计同比上涨2.7%,增幅分别高于2007年、2008年1.6、1.2个百分点。从月度来看，2011年1月，非食品价格月度同比涨幅首次突破上轮物价涨幅的峰值，同比增长2.6%,随后月度涨幅呈现扩大

6、趋势，2011年6月份非食品价格同比增速达到3%。这表明本轮物价上涨的机理已发生深刻变化。4、外部因素对国内物价的影响程度增强由于加工型贸易的快速发展以及快速的技术进步，我国进口结构中初级产品所占比重逐步提高，由2002年1月的16.6%提高到2011年5月份的35.7%。与此同时，随着世界经济复苏，原油、铁矿石等初级产品价格大幅上涨，以原油为例，其价格由2008年末最低每桶不足40美元上升到目前每桶约100美元，涨了约2.5倍。初级产品价格大幅上涨推动了进口价格水平上升，我国贸易进口价格增速自2009年12月转正后，除个别月份外一直维持在10%以上，2011年5月份达到1

7、6.7%的高位。此外，国际原油价格对国内成品油价格的传导渠道畅通，2009年以来国家发改委先后10次上调成品油价格、4次下调成品油价格，调整频率明显高于以往，这增强了外部因素对我国物价的影响程度。二、推动我国物价上涨的成因分析1、货币超发是推动当前物价上涨的首要原因为应对2008年底经济增速的过快下滑，我国实施了规模空前的扩张性经济刺激政策，主要表现为：财政支出力度加大，2009年我国赤字率为2.79%,较2008年大幅上升2.03个百分点，2010年赤字率继续维持在1.63%的相对高位；贷款规模超常规增长，200