中国宏观经济信息

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1、国信观点中国宏观经济信息第18期(总第991期)国家信息中心经济预测部2017年05月08日国信观点：　应从宏微观两方面着力稳妥推进“去杠杆”最快预测：　中国对外开放的新形势与新战略政策前瞻：　国务院：推动雄安新区规划建设开好局起好步　　　　　　六部委：严禁利用PPP等变相举债权威之声：　专家：中国外贸回稳向好要过“三道坎”　　　　　　管清友：经济出清尚待时日产经动态：　油气改革落地在即管网独立先行　　　　　　中国航空产业进入升级期万亿市场规模可期要情分析：　“一带一路”战略孕育商业银行重大发展机遇　　　　　　养老金改革寻制度突破精算平衡需配套实行-15-国信观点应从宏微观两方

2、面着力稳妥推进“去杠杆”积极稳妥推进“去杠杆”是深化供给侧结构性改革的重点任务之一。当前，杠杆率高企弱化了实体企业的投资能力，加大了债务违约风险，亟须多措并举“去杠杆”，为产业转型升级、保持经济中高速增长提供必要条件，化解潜在的金融风险。一、宏观上要保持“稳增长”与“去杠杆”的平衡从政府宏观调控角度而言，应该保持“稳增长”和“去杠杆”的平衡，大力推进供给侧结构性改革，改善企业经营环境，逐步优化企业债务结构，消除经济泡沫化风险隐患。（一）保持稳健的货币政策通过稳健的货币政策保持流动性合理充裕和有效的信用管理，清除资金向实体企业流动的障碍。在全国范围推广常备借贷便利（SLF）操作，

3、建立完善公开市场每日操作常态化机制，综合运用公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等多种工具，提供不同期限流动性，保持银行体系流动性合理充裕。推动形成多层次、广覆盖、差异化的金融机构体系，放宽金融行业准入，加快发展中小金融机构和民营银行，鼓励互联网金融依托实体经济规范有序发展。（二）加强人民币汇率管理以预期管理降低汇率波动等外部因素带来的不确定性，为企业发展和经济增长拓展空间。进一步推进利率市场化改革，逐步完善人民币汇率形成机制，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续推进外汇管理改革，强化真实性、合规性管理，促进贸易投资便利化，提高资本项目可兑换程度。有

4、序推进人民币资本项目可兑换，进一步放宽外资市场准入门槛，用好自贸试验区作为金融双向开放的试验平台，推广可复制经验。创新外汇储备使用方式，扩大“两优”贷款规模和使用范围，多种方式为“一带一路”建设和国际产能合作提供全方位服务。（三）实施积极的财政政策-15-国信观点继续实施积极的财政政策，将企业去杠杆和优化全社会杠杆结构结合起来，优化债务在政府、企业和居民间的分布。积极的财政政策可以促进经济增长，推动企业经济好转并降低企业杠杆，而居民部门则可以通过参与正在推行的混合所有制改革作为帮助企业降杠杆的一种方式，将来金融部门也可以通过一些方式将企业部门未来可以形成稳定现金流的部分资产转让

5、给居民部门，以此实现杠杆转移。在缓释高杠杆的风险时，也要避免“一刀切”式的全面“去杠杆”，而应注意多优化杠杆结构，提高资金使用效率；也要注重短期和长期策略的结合，短期内以“缓”为主，长期内通过改革达到“去”的目的。（四）加快税收制度改革加快税收制度改革，降低企业税负。大幅度降低和压缩间接税，包括缩小间接税的税基，降低间接税的税率，删减间接税的税目，合并间接税的税种等等。间接税下降后，企业的负担降低，利润增加，企业所得税就会增加；企业经营效益上升了，还可以提高雇员的工资收入和股东的红利收入，由此也可以带动个人所得税的增加；商品价格有所下降后，消费者购买力增加，商品销量增加，因减税

6、而减少的商品税也就得到一定的弥补。（五）深化体制机制改革深化体制机制改革，激发企业活力，提高资本回报率。不断完善以企业为主体的技术创新体系建设，面向中小微企业设立创新资金引导计划；支持企业组建工程化平台机构，加强公共科研资源向企业的开放共享，推进发展科技金融，促进企业加快成长；面向产业集群，建立行业产学研联盟，努力打造一批功能型平台，力求打通产业链与创新链，促进产业技术创新与转化；面向国家战略与科技进步方向，促进企业开展应用技术研究，支持企业围绕重大战略产品需求开展相关基础研究。二、微观上要用市场化方式增强企业“去杠杆”能力从更好地推动企业“去杠杆”的微观角度着力，应该始终秉承

7、市场化的基本原则，逐步增强企业自身降低债务负担的能力。（一）支持企业债务转移或置换-15-国信观点支持适应市场发展并有持续经营能力，但暂时存在资金流转困难的企业以债务转移或置换等方式降低债务负担。可由债务企业的关联方或有意对负债企业进行重组的企业购买并承接债务，作为购买债权的对价，关联方可以以现金、实物、有价证券或其他财产权利向债权人进行支付；也可给予增信安排，通过发行长期公司债券置换短期债务。充分考虑市场容量和承受力，把握好节奏，避免节奏太快造成发行失败或者市场剧烈波动，并且详细测算企业债