中国宏观经济信息

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1、国信观点中国宏观经济信息第19期(总第464期)国家信息中心经济预测部2006年05月29日国信观点：　中国经济失衡的表现与成因最快预测：　充分发挥收入对消费的拉动作用　　　　　　经济学大师谈中国经济发展必须重视的隐忧政策前瞻：　回收废纸的国家标准即将出台　　　　　　国家将对企业“走出去”予以专项资金支持权威之声：　张国宝：未来能源需求主要依靠国内供给　　　　　　尚福林表示发展金融期货条件日益成熟产经动态：　泡沫重现互联网业　　　　　　汽车零部件纠纷：一场没有硝烟的战争要情分析：　“苏州模式”PK“温州模式”　　　　　　摩根斯坦利：国际收支盈余挑战中国　　　

2、　　　科研项目成“圈钱”工具-21-国信观点中国经济失衡的表现与成因一、中国经济失衡的表现2005年中国贸易顺差突破千亿美元大关，是2004年的近三倍；按照年平均汇率折算，2005年中国贸易顺差占GDP的比例达到4.58%；同时，2005年末中国外汇储备达到8189亿美元，比年初增加2089亿美元。根据这些数据，许多专家认为，中国经济的对外部门出现了不平衡。能够充分说明中国经济失衡的重要指标还包括外贸依存度，2005年中国外贸依存度达到63.9%，远远高于一些公认的外向型经济体。外贸依存度过高，从另一方面也表明中国经济对外部需求的依赖程度太强。与此同时，中国

3、的消费投资比例关系也存在着失衡的现象，据估计，2005年中国消费率在60%以下（按照普查前数据，2004年中国消费率不到55%）。根据世界银行最近发表的一份报告，中国储蓄率比世界上几个大的经济体高出10～20个百分点，消费率偏低、储蓄和投资比率偏高反映了国内部门经济的失衡。二、中国经济失衡的成因从二十世纪开始，各国经济学家对影响一国国际收支的因素进行了分析，逐渐形成了国际收支调节的三种理论，即国际收支调节的弹性理论、国际收支调节的吸收理论和国际收支调节的货币理论。国际收支调节的弹性理论着重从国际贸易的汇率弹性角度进行分析，重点研究汇率贬值对贸易收支的影响；国

4、际收支调节的吸收理论着重从国际收支与国内收支关系的角度进行分析，重点研究国际收支与国内总收入和国内总支出差额之间的关系；国际收支调节的货币理论认为，国际收支不平衡本质上是货币现象，国际收支不平衡代表货币供求存量间不均衡，强调货币均衡对国际收支均衡的重要性。-21-国信观点从相反的方向来看，国际收支调节的三种理论，就为我们提供了分析中国经济失衡成因的思路。实际上，从近期分析中国经济失衡的文献来看，确实能从中看到上述国际收支调节的弹性理论和吸收理论的影子。主张通过汇率升值来解决中国经济失衡的经济学家，更多地采用了弹性理论的思路；主张通过调整消费投资关系来解决中国

5、经济失衡的经济学家，更多地采用了吸收理论的思路。从笔者了解到的文献来看，目前应用国际收支调节的货币理论来分析中国经济失衡的经济学家还不多见。我们认为，要正确分析中国经济失衡的成因，需要从上述三种理论中吸取合理的成分，并相互结合起来。这是因为，从中国对外经济联系来看，有几个现象几乎是同时出现的。从1993年起，除了1998年这一特殊年份之外，中国国际收支平衡表上一直呈现经常项目和资本项目双顺差的情形；也是在1993年，中国最终消费占GDP的比率首次下降到60%以下（由于国家统计局还没有公布普查后支出法GDP的数据，此处数据是按照普查前数据计算的）；同是在199

6、3年，实际利用外资占中国全社会投资的比重首次上升到10%以上，这是外商直接投资（FDI）规模在1992-93年连续两年翻番的情况下出现的；1994年，中国进行了汇率体制改革，人民币汇率出现贬值；从1995年起，中国开始持续出现存差（即金融机构存款大于贷款），存差规模越来越大。经过初步分析，我们认为，中国经济失衡的主要原因是：第一，对外资企业给予了较多的优惠条件，如税收的优惠、土地等要素价格上的优惠，使得外资企业与国内企业相比，处于优势地位，发展速度超过国内企业，赢利状况好于国内企业。但由于外资企业利益分配向外倾斜，作为消费者的中国员工，只获得了增加值的一小部

7、分，大量收益被外资企业用于再投资，这使得外资企业成为中国消费投资比例关系失衡的一个重要原因；同时，由于外资企业使用国内生产要素生产出口产品，这也使得外资企业的贸易顺差在中国全部顺差中占有相当大的比例。第二，汇率改革相对滞后，根据日本和我国台湾地区的历史经验，日本和我国台湾地区都曾经实行长期钉住美元的汇率制度，也都曾经出现过贸易顺差大幅度增加的情况，在经济发展水平提高、国际竞争力增强的情况下，汇率制度改革相对滞后可能是原因之一。第三，贸易和非贸易部门开放程度存在明显差异，非贸易部门开放程度较低，生产效率提高相对较慢，而非贸易部门生产的产品和服务正是国内消费需求

8、增长较快的领域，非贸易部门产品和服务与需求不协调成为