趋势不明,怎样才能盈利——期权的简单应用

《趋势不明,怎样才能盈利——期权的简单应用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、趋势不明，怎样才能盈利西部证券股份冇限公司贾晓燕随着国内经济进入新常态，加Z外围美元加息预期、新兴国家经济放缓等因素影响，九月份的中国股市必然面临更多不确定因素影响。在这种投资环境下，很多投资者判断后市涨跌变得愈发艰难，那么，冇没冇投资品种不用判断市场到底是涨是跌即可获取收益呢？答案是肯定的。股票期权就是一种不错的选择；除了“看涨买认购、看跌买认沽”这种常见的方向性投资外，股票期权也可以通过做多、做空波动率盈利。（一）、做多波动策略当投资者认为标的股票后市波动加剧时，可进行做多波动率操作。做多波

2、动率的投资策略冇很多，其中买入跨式策略在做多波动率的投资策略中最典型、最具代表性且最被广犬投资者青睐。构建买入跨式策略只需同时买入1手平值认购期权、1手平值认沽期权即可，此组合中买入的认购、认沽期权的行权价相同、到期FI相同、买入数量相等。当后市标的股票价格上涨，策略中认购期权盈利，认沽期权放弃行权；后市标的股票价格下跌，策略中认沽期权盈利，认购期权放弃行权，无论标的股票后市涨跌都有机会盈利，如图：上图为行权价io元的跨式策略盈亏平衡图，如图所示，标的股票价格上涨、下跌都有盈利机会，但标的股票价

3、格上涨、下跌幅度必须相对可观，具体来讲，标的股票价格上涨或下跌幅度必须超出策略盈亏平衡点才能够盈利。否则，跨式策略也将面临亏损。此处买入跨式策略的盈亏平衡点为“行权价（10元）土买入期权花费的权利金之和”。以上盈亏平衡图可见，买入跨式期权策略的风险仅限于亏损买入期权屁费的权利金，盈利却可以随标的波动而增加且上不封顶。（二）、做空波动率当投资者认为标的股票后市波动趋缓，价格围绕某价位横盘震荡吋，可做空波动率，例如上证50ETF在2014年4月22日T月4日的价格走势。卖出平值认购期权、同时卖出和同

4、数量、相同行权价、相同到期日的认沽期权即是一种做空波动率的策略，业内称卖出跨式期权策略。当标的证券价格维持在行权价附近时，认购期权、认沽期权在到期日维持虚值状态，买方不会提出行权，卖出跨式策略的投资者获得卖出期权的权利金收益。上图表示行权价10元的卖岀跨式期权策略，标的股票价格只有维持在行权价附近，即在期权到期Z时，标的股票价格维持在上下两个盈亏平衡点Z间，构建卖出跨式期权策略的投资者才可以盈利，且最大盈利为卖出期权的权利金收入。此处上下盈亏平衡点为“行权价（10元）+卖岀期权所获权利金和”。（

5、三入小结进行波动率交易虽不需耍判断标的证券的运行方向，但需耍对标的证券的后市波动有比较明确的判断。如杲投资者认为九月行情将以大幅波动为主，则投资者可在隐含波动率处于较低水平时，趁机买入认购期权、认沽期权构建买入跨式策略；如杲认为九月行情波动幅度有限，股票价格将维持在某价格附近小幅波动甚至横盘，则可卖岀同时卖岀相同数量、相同行权价、相同到期日的认购、认沽期权构建卖出跨式期权策略。另外，为降低风险，卖出跨式策略应选择到期日最近的期权合约卖出，H做期权卖方面临强制平仓等风险，需要谨慎操作。