创业板高管离职现象分析与对策研究

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1、创业板高管离职现象分析与对策研究摘要：2009年10月230,屮国创业板正式开启，标志着屮国证券市场发展进入了新阶段。一年多来，创业板带动了我国新兴产业的发展，为国民经济做出了巨大贡献。然而，随着创业板的解禁，高管离职现象逐渐越來越引起人们的关注和思考。本文就高管离职具体情况进行了考察，在此基础上，分析了现象出现的原因和影响，并就此提出了一些对策。关键词：创业板；解禁；高管离职1相关概念和规定1.1创业板创业板又称二板市场，是为与主板相区别而产生。顾名思义，创业板主要服务于那些由于尚未达到主板上市条件而又急需融资来支撑发展的具有较

2、人发展空间的中小企业和新兴公司。与主板相对比，创业板起着其独特的作用，特别在资金融通上起着重要的作用。它可以推动高科技产业,以及新兴产业的发展，许多国家的经验雄辩地证明了创业板为中小企业的融资提供了新的渠道。1.2解禁限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票，称为解禁。按照上市公司相关规定，上市公司的高管所持股份一般都有一至三年不等的限售期，但如果辞职，则其限售期仅为半年。并且，与在任时“每年减持股份不得超过所持公司股份25%”的硬性规定相比，高管辞职后减持的规模和自由度将大大增加。2创业板高管离职、持股以及减持的基本情

3、况在三年期满解禁之际，各上市公司高管纷纷离职，创业板陷入异常尴尬的境地。而离职的原因却乂多半遮遮掩掩，令人难以信服。众多现象都在显示，创业板高管离职潮正幽然而至。令人不解的是，这些原本一手创立公司的元老们在经历了辛苦的创业并将公司成功上市之后却匪夷所思地选择了离职减持，这不得不让人们引发深层次的思考，是什么样的原因导致高管们做出抛股离职的选择，而此时处于风口浪尖的创业板上市公司乂该如何应对呢。创业板高管辞职越演越烈，根据深圳证券交易所创业板公告显示，2012年，创业板高管辞职公告超过220份，而在2010年，这个数据仅不足50份。

4、在上市公司发布的公告中，高管辞职的原因可谓五花八门。其屮最常见的是“个人原因”，还冇的是“因工作调动原因”，另外还有一个惯常的说辞是“身体原因”：如通源石油董事会主席周志华“因身体健康原因，需进行休养和治疗，辞去监事职务”。3创业板高管离职原因分析3.1巨额的利益驱动是主要原因正所谓“双鸟在林不如一鸟在手”。装到口袋里的才是实实在在的财富。面对巨额的纸上财富，高管们自然不会甘心。而把纸上财富变为实实在在的资产则成为高管们心心念念的主题。在不承担风险的情况下，任何理性人都会选择离职套现。3.2创业板市场自身的问题和缺陷是高管们火速离

5、职的根木原因目前，中国内地创业板共有355家公司上市，总市值达14605亿，平均市盈率53倍。（数据源于2013-10-16深交所公告）但是，同国外创业板市场相比，英国创业板招股市盈率大约是12倍，美国创业板招股市盈率大约是26倍。尽管相关专家、券商、学者等一再警惕投资者们创业板风险，然而，创业板股价和市盈率依然居高不下。3.3创业板整体业绩低迷据统计，截至2013年10月，三百多家创业板公司公布的三季报和半年报业绩一样，仍未体现出其高成长性的特点。创业板公司预计三季度业绩将增长或业绩已实现增长的公司共有203家，占比57.18%

6、,而今年中期这一数字为191家。三季报业绩预告显示“首亏”及“续亏”的有19家,而今年中期这一数字同样为19家。而截至2013年10月11口，中小板公司三季度的业绩预告也全部披露完毕。统计显示，701家中小板公司中，预增、续盈、扭亏和略增的公司为452家，占比高达64.5%,超过了创业板57.18%的水平。由此，在与中小板的业绩对比下，一向标榜高成长性、高风险、高收益，代表新兴产业的创业板显然相形见细。3.4制度不完善，难以监管我国现行的监管体系是以政府为主导，行业自律为辅，以证监会及其派出机构和证交所负责对上市公司实施“指导、检

7、查、督促、协调”的职能。这种框架体系能大体上解决上市公司出现的普遍问题，但灵活性差，监管不全面，监管资源使用不够优化，且易滋生腐败。我国创业板还处在幼年时期，市场规模不大，风险较高，稳定性差，各项法律制度仍不完善，诸如内幕交易、老鼠仓、市场操纵等违规行为时有发生，影响了整个创业板市场的健康发展。高管们的纷纷离职也从侧面反映出缺少制度对于持股高管的约束。3.5激励机制的失败在现阶段，我国创业板市场机制不健全，上市公司内部管理机制不全浙，管理层激励作用薄弱，致使大量上市公司高层管理人员纷纷离职。从公司治理角度，我们着重研究了高管薪酬水

8、平与离职相关程度。根据德勤统计，剔除16家董事长兼任总经理的公司，首批28家创业板高管薪酬普遍在10万到50万之间，持股高管们的平均年薪仅为10.7万。总体来说，创业板高管平均年薪水平偏低。此外，企业缺少留住高管的“金手铐”。要想留住高管们离去的步