焦煤行情分析及展望

《焦煤行情分析及展望》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、融通社会财富·创造多元价值[焦煤行情分析及展望]2013-3-21主讲人：焦煤研究小组内容提要焦煤现货价格回顾12宏观分析焦煤供求分析3行情展望4投资策略5焦煤现货价格在2007年之前较为平稳，2008年焦煤价格出现明显上涨，后又因为金融危机等外部冲击，价格大幅回落。随后由于国内经济放缓，相关行业开始产能过剩，煤炭行业进入去库存周期，焦煤价格开始维持震荡。一、焦煤现货价格回顾08年焦煤现货价格大幅上涨原因：一、国家开始关停山西小煤矿二、国家为扩大内需增加财政支出二、宏观环境分析1、投资增速放缓，但重心继续上移

2、自08年以来，我国城镇固定资产投资处于高速增长水平，但自2010年下半年开始，国内固定资产投资增速开始放缓，进入2012年后，国内固定资产投资增速变化不大，但整体重心有所上移。二、宏观环境分析2、房地产有所回暖，需关注调控加码2012年房地产投资增速超预期回升，年内的销售水平回暖，同时受销售推动，资金回笼速度亦加快，行业资金状况持续改善。另一方面，2012年中央政治局经济会议中，关于“城镇化”项目将对与焦煤相关的钢材行业有积极影响。2013年2月20日国务院常务会议上提出“新国五条”，未来还需进一步关注政府出

3、台相关调控措施对短期需求的抑制。二、宏观环境分析3、收缩产业投资，抑制产能扩张自2002年到2005年，煤炭产业投资年均增长50%。为了避免出现煤炭供需失衡，近年来国家加大了对煤炭行业的监管力度，清理煤矿在建项目，控制新开工项目，对相关项目的投资有了很大限制。随着资源的不断整合，产能扩张速度受到有效遏制，未来将有利于进一步平衡供需关系。二、宏观环境分析4、国内经济缓慢复苏，流动性保持稳定中国2月份官方PMI为50.1，较1月份下降0.3个百分点，但仍在荣枯线之上。2013年2月末M2同比增长15.2%，当月人

4、民币贷款增加6200亿元；1月末新增人民币贷款1.07万亿元，同比多增3340亿元，创下2010年2月以来新高。预计在2013年，为了稳定流动性和控制通胀，央行微调工具的使用或将常态化，未来“实际不紧＋预期不松”的资金格局仍将延续。二、宏观环境分析整体来看，2013年国内经济政策仍将以稳增长为主，货币政策的微调将维持市场流动性平稳。煤炭行业资源仍在不断整合，产能扩张速度受到有效遏制。此外，新城镇化是政策的发力点，但近期房价上涨的势头也已经让地产调控的预期再次升高，在刚结束的两会上，国务院总理李克强表示，新型城

5、镇化，是以人为核心的城镇化。预期新型城镇化以消化目前过剩产能为出发点，与以往依靠大规模固定资产投资拉动经济的增长模式有所区别。三、焦煤供求分析-供给面从近期数据来看，全国焦化厂产能利用率较高，基本维持在85%以上。其中，钢厂焦化厂的产能利用率普遍较高，基本维持在90%以上，独立焦化厂由于产能较大，产能利用率大部分在80%以下，仅产量较低的华中和西北开工率在90%以上。三、焦煤供求分析-供给面我国炼焦煤与焦煤的产量及分布2003年—2010年期间，中国炼焦煤产量增长了32.3%，年均增长超过4.6%。其主要原因

6、在于国内钢材市场产量屡创新高，对焦炭需求也不断扩张，刺激了焦煤的生产与消费。三、焦煤供求分析-供给面我国炼焦煤进出口贸易2004年以前我国还是炼焦煤的净出口国，主要由于国内消费量较低，产量较高，国内过剩明显。2004年以后，我国由炼焦煤净出口国转为净进口国。三、焦煤供求分析-需求面炼焦行业保持稳定发展预计2013年全年焦炭产量增加不会低于去年的增幅，则2013年全年焦炭产量至少在46628万吨，对于焦煤的需求仍将保持稳定增长。三、焦煤供求分析-需求面钢铁行业近年来情况分析随着近年来我国固定资产投资的高速增长，

7、催生了越来越庞大的钢铁产能。三、焦煤供求分析-需求面焦煤需求影响因素分析（1）钢材产量冲高可能性微弱间接抑制焦煤需求三、焦煤供求分析-需求面（2）国内库存短期处于高位，去库存仍需时日自12年9月份起，国内焦化企业焦煤库存呈现上升趋势三、焦煤供求分析-产业政策影响1、产业政策2007年以来，涉及煤炭成本的全国性政策主要有三类共10项，这些政策的集中出台，使企业成本大幅增加，焦煤吨煤成本增加150—200元。未来需要关注的产业政策主要是煤炭资源税的改革。如果煤炭资源税改为从价计征后，设置过高的税率会对宏观经济和下

8、游企业产生较大影响。目前原煤每吨征收资源税2元至5元，焦煤是8元。倘若改为从价计算，即使资源税率只有5%，价格也将提升50元以上2、关税政策影响海关总署公布的2013年炼焦煤关税来看，目前仍保持10%的出口关税和零进口关税。预计关税政策2013年对炼焦煤和焦煤价格影响微弱。四、焦煤行情展望1、宏观环境国内经济政策仍是以稳增长控通胀为目的的积极财政政策和稳健货币政策为主，宏观环境较为有利于焦煤行业发展