《ndf df 套汇》PPT课件

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1、NDF&DF套汇如何具体操作获利？在NDF市场上以7.8115的价胳签定一份1年后交割的金额为1000万美元的人民币兑美元NDF合约，同时在DF市场上签下相同金额、交割期限，但是汇率为8.0107的结汇合同，则无论人民币币值如何变化，企业到期实际结汇后均可获利人民币199.2万元。NDF(NonDeliverableForward)，意即“无本金交割远期外汇交易”。它是远期外汇交易模式的一种，属于NDPs类的金融衍生工具，是一种典型的OTC产品，本质上是离岸产品。由银行充当中介机构，供求双方基于对汇率看法的不同，签订非交割远期交易合约，

2、该合约确定远期汇率，合约到期时只需根据交易总额交割清算预定汇率与实际汇率的差额，结算的货币是自由兑换货币，无需对NDF的本金进行交割。NDF的期限一般在数月至数年之间，主要交易品种是一年期和一年以下的品种，超过一年的合约一般交易不够活跃。与一般的远期交易不同，NDF是客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来指定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额，而无须交割本金。它是国际贸易企业针对有外汇管制的国家或地区，为规避汇率风险所衍生出来的金融手段。人民币NDF市场的产生背景人民币NDF市场始于1996年6月，在新加坡开始交易，至

3、今已有13年的历史。目前，新加坡、东京和中国的香港地区均存在较为活跃的人民币NDF市场，新加坡和香港人民币NDF市场是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场，该市场的行情反映了国际社会对于人民币汇率变化的预期。人民币NDF作为亚洲六种主要NDF之一，主要参与者为欧美大银行及投资机构，它们代理的客户主要是跨国公司，也包括一些总部设在香港的中国内地企业。随着NDF市场的发展，投资者的基础也逐渐扩大，活跃在市场的也包含有投机性的企业，比如对冲基金。目前人民币NDF已有1个月、2个月、3个月、6个月和1年期的交易产品。人民币NDF交易与远期市场的差

4、异人民币NDF交易与中国银行间人民币远期市场有所不同，前者主要满足海外参与者的投机需求，后者则针对一般以真实贸易为背景、以规避汇率风险为主要目的的企业，市场的供求稳定性较高。DF(远期外汇契约，ForeignExchangeForwardContract)远期结售汇：为企业锁定当期外汇成本、保值避险的金融产品。具体做法是客户与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇(企业将外汇卖给银行)或售汇(银行向企业出售外汇)的外汇币种、金额、期限及汇率，到期时按照该协议约定的币种、金额、汇率办理结售汇业务。NDFVSDFNDF不似传统远期外汇交易(D

5、F)，于到期时须依央行规定进行实质交割。NDF可自由交易且无限限制，可提前将原有部位(position)平仓，不必等到契约到期日才轧平。例如投资人买卖NDF后，发现汇率预测错误或者原先预测汇率风险已改变或消失，如订单修改、延期或取消时，投资人可于到期日前承作与原先交易相反方向的NDF操作，以便将部位结清，并仅“交割汇率的价差”，如此可增加厂商资金调度的弹性。之所以要先签NDF再签DF，是因为两个市场的容量不同，DF市场是跟四大国有商业银行签约，市场容量对于我们来说几乎是无限的，有多少NDF就能签多少DF；而NDF的签约量则受限于人民币N

6、DF市场的成交量.这样，通过在DF市场上卖出美元，在人民币NDF市场上买入美元，无论未来的汇率变动如何，买价与卖价之间的差额是不变的，只要到期实现交割，收益就将顺利实现。属于何种套汇？直接套汇(directarbitrage)，又称为二点套汇(two-pointarbitrage)。其之操作：系利用两种通货在二地之间外汇市场汇率高低之不同，同时在两个市场，买贱卖贵，从中赚取汇率差额之谓。二点套汇因在二个市场之间，套汇者可直接参加外汇交易。因二点套汇系发生于不同外汇市场之间的外汇买卖，亦称空间套汇(specialarbitrage)如图5

7、-3所示紐約以USD1臺北以USD1NTD33.50直接套汇NTD33.4NTD33.45USD1圖6-3二點套滙在纽约外汇市场美中汇率为USD1.0＝NTD33.50，而台北外汇市场汇率则为USD1.0＝NTD33.40，两种货币在两个市场之价格遂有高低之别。美元之价格在纽约较贵，在台北较贱；台币之价值在纽约较贱，在台北较贵。由于两国外汇市场汇率不一致，势必引起套汇交易。如不考虑手续费，任何人可在台北外汇市场根据USD1.0＝NTD33.40的汇率，以台币购买美元外汇，而于纽约外汇市场根据USD1.0＝NTD33.50的汇率用美元兑换

8、台币，以获取差额利益。经由套汇交易结果，从台北市场看，美元外汇需求增加，美元汇率必告上涨(台币贬值)；从纽约市场看则系美元供给增加，美元汇率会下跌，美元贬值。因此最后二个市场的汇率可能同为USD1.0＝NT