案例分析——太子奶

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1、太子奶集团企业管理的失误及启示声明：本案例只用于研究目的，不对企业的经营管理做出任何评判。2作者为北京师范大学管理学院人力资源管理专业本科生，学号：0810233007张迎亚（北京师范大学管理学院,北京，100875）摘要：作为一家曾连续十年复合增长率超过100%，坐拥资产达30亿元、在全国拥有5个生产基地的优秀民族企业，在经历了辉煌的发展、多元化扩张的失败、获得三大投行青睐、被株洲市政府托管后，最终仍然因深陷财务危机而难逃破产清算的命运，太子奶在企业管理特别是战略决策和财务管理上的失败是导致这种结果的主要原因。而中国很多中小企业应该引以为鉴，注重

2、发展科学的企业管理模式。关键词：战略管理；财务管理；启示ThemanagementfailureofTaizinaiGroupanditsinspirationAbstract:Asagrouponceown3.0billionand5manufacturingbasesinalloverChina,theTaizinaigrouphasgotcompoundgrowthrateover100percentfor10yearsconsecutively.However,itnowisinseriousfinancialtroubleandenter

3、ingTOSEbankruptcyliquidationproceedings.So,itsfailureonmanagementespeciallyonstrategyandfinancialmanagementcangiveinspirationstootherminorenterprise.KeyWords:StrategicManagement;FinancialManagement;Inspiration2010年6月17日，太子奶清算方香港会计公司保华顾问有限公司发表声明称，株洲太子奶将向株洲法院提出司法重组的申请。由此，太子奶正式进入

4、破产重组阶段，而曾经辉煌一时的太子奶集团也由此推出了历史舞台。一相关背景介绍：(一)企业简介太子奶集团成立于1996年3月，是我国最大的发酵型乳酸菌奶饮料科、工、贸集团。集团以乳酸菌生物科技为企业核心竞争力，以实业报国为己任，其主导产品“日出”牌太子奶，被列为中国食品饮料行业唯一“国家火炬计划”高科技产品、中国食品科学技术学会连续十年推荐产品。经过十年发展，集团拥有固定资产逾30亿元，员工万余人，连续十年在中国发酵奶行业中产量、销量、市场占有率遥遥领先。李途纯是集团创始人并担任第一任厂长。2002年开始，集团在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山

5、、四川成都兴建了五大乳酸菌奶生产基地。2006年11月，更名为中外合资“中国太子奶（开曼）控股有限公司”，成功从摩根、英联、高盛投资机构私募7亿人民币。2007年9月，获得以花旗银行为首的国际六大财团5亿元人民币无抵押无担保的低息三年期信用贷款。(一)事件发展1.多元化扩张。2001年，李途纯对太子奶公司的股份制改造宣告完成。之后在北京建立了企业总部，2004年，李途纯开始圈地，湖南株洲开发区800亩，上海昆山圈地558亩，湖北黄岗圈地630亩，北京密云圈地500亩，四川温江圈地710亩。同时，负债累累的太子奶开始实行多元化战略，开始进军食品、保健

6、酒、童装、化妆品、旅游开发等多个商业领域。但“多元化”发展却成为太子奶巨大的“黑洞”（如童装亏损约1亿元、日出江南超市亏损约2000万元等）2.获得投行资金。在剥离了非主营业务后，太子奶于2006年引入英联、高盛、摩根士丹利等三大投行“对赌”，获得注资7300万美元。之后花旗集团、新加坡星展银行等6家国际银行为太子奶提供了5亿元人民币的无抵押、无担保、低息3年期信用贷款。根据这份对赌协议，在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可降低对方股权;否则李途纯将会失去控股权。3.资金链断裂。在得到投行注资和银行贷款后，太子

7、奶继续扩张。对在八大生产基地投产的耗资达33亿，仅仅靠5亿元的投资，如何能够启动这项巨大宏伟的工程？因此，太子奶随之就出现了供血不足和资金断链的问题。2008年10月初，李途纯对外正式承认资金短缺，德勤会计师事务所调查显示：该公司欠银行贷款13亿元、经销商预付款3亿多元，另外还包括几亿元的工程欠款和原材料欠款。2009年6月财务报告，太子奶的资产是25亿元，总负债26亿元，已经“资不抵债”。三大投资银行以再注资4.5亿元的承诺取得了李途纯所持有太子奶的66.9%的股权。4.高科奶业接管。2009年1月，湖南株洲市政府注资1亿元，由高科奶业托管太子奶

8、，并从三大投行手中要回61.6%股权，交给李途纯，并抵押给高科奶业代为行权。然而在高科奶业的托管下太子奶09年销售额仅为5