招商创融-金科物业资产支持专项计划1号-优先级资产支持证券信用评级报告

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1、资产支持证券信用评级报告招商创融-金科物业资产支持专项计划1号优先级资产支持证券信用评级报告大公报D【2015】273号结构摘要评级观点资产支持证券招商创融-金科物业资产支持专项计划1号优先信用发行发行额还本级资产支持证券（以下简称“专项计划”或“本计划”）证券分层级别期限（亿元）付息以原始权益人金科地产集团股份有限公司（以下简称金科物业1AA+1年1.80按季“金科股份”）在专项计划设立日依照相关法律法规金科物业2AA+2年2.40按季和合同约定而转让给计划管理人的，其根据法律规定金科物业3AA+3年3.00

2、按季享有的《委托贷款借款合同》项下的所有委托贷款债金科物业4AA+4年3.30按季权作为基础资产，由招商证券资产管理有限公司发行金科物业5AA+5年3.50按季资产支持证券，大公国际资信评估有限公司（以下简次级-5年1.00-称“大公”）对本计划优先级资产支持证券进行了信合计--15.00-用评级，确定其信用级别为AA+，大公保留对其进行金科股份主体信用等级AA跟踪评级的权利。大公对专项计划优先级资产支持证券级别的确金科股份主体评级展望稳定定是建立在对专项计划基础资产质量、交易结构稳健基础资产性、增信措施和主要

3、参与方等综合评价基础上，对优由金科地产集团股份有限公司在专先级各类别资产支持证券本息按期、足额获得偿付的项计划设立日转让给计划管理人基础可靠性的判断。的，其根据法律规定享有的《委托资产贷款借款合同》项下的所有委托贷正面款债权·城镇化建设推动了城市住宅需求，为房地产行业提主要参与方供较大的发展空间；原始权益人/差·重庆市是我国西部地区的重要城市，土地和商品房金科地产集团股份有限公司额支付承诺人供应相对充足，房地产市场快速发展；招商银行股份有限公司重庆北部新·按照大公现金流预测，基础资产现金流入可以对本委托贷款银行

4、区支行计划各期应付本息及相关费用按期、足额覆盖；委托贷款借款人金科物业服务集团有限公司·本计划设置了优先/次级结构，次级资产支持证券计划管理人招商证券资产管理有限公司对优先级资产支持证券提供了6.67%信用支撑，具专项计划托管银有一定的内部增信作用；招商银行股份有限公司重庆分行行/监管银行·本计划设置了资金沉淀，为专项计划按时足额还本付息提供一定保障；评级小组负责人：张文玲·委托贷款借款人以其特定期间的物业服务费应收账评级小组成员：熊沁款作为委托贷款借款质押物，为委托贷款提供一定电话：86-10-5108776

5、8的偿债保障；客服电话：4008-84-4008·金科股份对本计划承担差额支付义务，具有很强的传真：86-10-84583355E-mail：rating@dagongcredit.com增信作用。大公保留对本专项资产管理计划优先级资产支持证券信用状况跟踪评级并公布信用等级变化之权利资产支持证券信用评级报告关注·物管公司存在被更换的可能性，物业合同的未来续签情况具有一定的不确定性；·受缴费逾期和个别住户欠费情况的影响，未来物业服务费收入具有一定的不确定性；·委托贷款借款人负债总额逐年上涨，经营性现金流有所波动；

6、·由于有20.56%的评估现金流来自原始权益人自有资金，本计划存在一定的关联交易风险；·若发生大面积小区楼盘替换物管公司等不可控事件，可能导致本计划基础资产经营产生的现金流与评估预测存在一定偏差。大公国际资信评估有限公司二○一五年十月十九日资产支持证券信用评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与主要参与方之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级

7、客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由主要参与方提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至资产支持专项

8、计划优先级资产支持证券到期兑付日有效，在有效期内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。资产支持证券信用评级报告资产支持专项计划概要基础资产本计划购买的基础资产系指原始权益人在专项计划设立日依照相关法律法规和合同约定而转让给计划管理人的，其所拥有的《委托