金融市场与金融机构

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1、《金融市场与金融机构》FinancialMarketsandInstitutions杨怀东yhd1968@163.com137551030972021/7/2412021/7/242【引论】金融市场与金融机构是金融体系的核心。金融体系的经济功能都是通过金融市场和金融机构实现的。为什么要研究金融市场和金融机构？2021/7/243【引论】一、公司金融（CORPORATEFINANCE&INVESTMENTS）二、数理金融（QUANTITATIVEFINANCE）金融硕士的两个主要培养方向2021/7/244【引论】企业融资问题：其核心问题为企业资本结构是否存

2、在以及如何决定的问题。公司治理结构问题：影响和决定企业目标资本结构的各种因素。企业投资决策问题：主要真对各种原因导致的企业可能面临投资不足或者投资过度的两难处境，如何提高企业投资效率。相关的技术问题：包括如融资产品定价、融资时机与方式、融资工具创新、风险管理等。一、公司金融的主要研究内容2021/7/245【引论】套利定价理论（米勒-莫迪利安尼的）资产组合理论（马可维茨）资本资产定价模型（夏普-林特纳-布莱克）期权定价理论（布莱克-斯科尔斯-默顿）二、数理金融的主要理论基础2021/7/246【引论】金融市场与金融机构的经济功能金融市场与金融机构的经济行为

3、金融市场和金融机构的核心问题？2021/7/247【引论】为什么会有不同的金融市场和金融机构？金融市场和金融机构的运行机制？金融市场和金融机构的运行需要什么样外部环境？如何选择和设计金融产品？相关的理论基础问题对上述问题的回答，构成了金融市场和金融机构的理论体系2021/7/248【引论】金融发展与经济增长金融体系组织与制度设计利率行为与利率结构中央银行与货币政策金融市场的比较分析金融结构理论与金融机构几个主题内容金融机构、金融市场和金融监管是构成金融制度体系的三个基本要素。不同国家的金融机构、金融市场和金融监管制度都存在很大差异。自20世纪70年代开始，

4、金融机构、金融市场、金融产品的变化加速进行。第一章金融发展与经济增长2021/7/249【引言】第一阶段：早期基于古典经济理论下的金融发展与经济增长的外生观点。第二阶段：基于金融抑制与金融深化的金融发展与经济增长理论。第三阶段：内生金融增长理论2021/7/24101.4.1金融发展理论的演进一、金融发展与经济增长的外生观点早期的古典经济学家的观点（17~18世纪）代表人：洛克（Locke，1695）斯密（Smith，1776）边沁（Bentham，1787）米勒（Mill，1848）注意到运转良好的资金借贷体系对产业部门成长的重要性，强调强有力的货币体系

5、和不受约束的金融中介的重要性。经济发展理论（19世纪）代表人：熊彼特（J.A.JosephAloisSchumpeter（1883～1950）经济发展理论（19世纪）代表著：《经济发展理论：对利润、资本、信贷和商业周期的研究》，（1912，1934）最早从企业家才能和创新的角度论述了金融体系在经济发展过程中的重要性——“纯粹的企业家在成为企业家之前必须首先是的自身成为债务人”。——“银行家在本质上成为经济发展的象征，银行家使得企业家创新和新的要素组成为可能，银行家是企业家的企业家。”货币功能与金融发展理论（20世纪60年代）代表人：格利和肖（Gurley&

6、Shaw）代表著：《金融理论中的货币》（1960）格利与肖（1960）的主要理论贡献建立了一个以研究多种金融资产、多样化金融机构和多种政策配合的金融体系，是早期金融发展理论的重要成果。提出“内在货币（insidemoney）”和“外在货币（outsidemoney）”这两个核心性概念。对金融体系中的货币功能、货币政策和货币控制、金融与经济增长的关系等做出了不同于传统观念的新考察。金融结构与金融发展理论（20世纪60年代）代表人：戈德史密斯（Goldsmith）代表著：《金融结构与发展》（1969）《金融结构与经济增长》金融结构与金融发展理论（20世纪60年

7、代）主要观点：金融理论的职责在于找出决定一国金融机构、金融工具存量和金融交易流量的主要因素，并阐明这些因素通过怎样的相互作用，从而形成和促进金融发展。——对金融结构和金融发展的比较研究其目的就是揭示不同国家在金融发展的不同阶段上金融结构的差异，探讨“金融发展与经济增长的相互关系”。——创造性提出了反映一国金融发展水平的指标：金融相关度比率（Financialinterrelationsratio，FIR），“某一时点上现存金融资产总额（含重复计算部分）与国民财富（实物资产总额加上对外净资产）之比。”戈德史密斯提出的现代金融发展的十二条基本规律：金融上层建筑

8、的增长速度快于实质经济部门的增长，因此金融FIR变动的总体趋势是不