医药行业2014年投资策略：从药改到医改 似雾似雨似风

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]推荐医药保健医药行业2014年投资策略（维持评级）2013年12月16日[Table_BaseInfo]一年该行业与沪深300走势比较[Table_Title]行业投资策略医药保健沪深3001.31.2从药改到医改：似雾似雨似风1.11.00.92014年：从“药改”到“医改”的转折元年、政策大年0.82009年启动新医改以来，“医改”实际成了“药改”，最关键的公立医院改革D-12F-13A-13J-13A-13O-13则流于表象。药改也从医保全覆盖和基药目录带来的初期乐观陷入目前的迷

2、茫期：严苛的招标、屡屡而至的降价、反商业贿赂、医患矛盾再次尖锐爆发……医药产业实体经营困扰于政策环境的不确定性，预计2014年行业增速和效益相关研究报告：将继续因政策扰动而波动，纵比景气偏弱。三中全会决定使“药改”至“医改”《医药行业2013年12月投资策略：布局2014》——2013-12-02的曙光初显，同时意味着2014年将是又一个“政策大年”，二级市场投资节《寻觅成长：医药板块IPO开闸备忘录》—奏不可避免将被政策预期牵着鼻子走。—2013-12-02《国信证券-医药工业数据库月报第16期-收改革步履和趋势：似雾似雨似风！他山之石可鉴——远景诱人入增速保持

3、相对平稳，短期医保控费压力较大》——2013-11-21改革步履和政策趋势——像雾：新医改方向明确，然近距离视线模糊，公立医《国信证券-行业重大事件快评：如此多的困难、如此多的希望——三中全会决定之医药行院改革仍路径不明；像雨：改革试错成本仍将由企业承担，必须有迎接狂风暴业点评》——2013-11-21雨的心理准备——不破不立！像风：基于行业民生属性的刚性增长和政策正能量仍在，政策暖风不断形成。比较香港、台湾、新加坡地区之医疗改革经验和证券分析师：贺平鸽历程，我们对中国式医改的前景仍充满信心。走过迷茫时期，投资领域更开阔，电话：0755-82133396各细分领域龙

4、头公司在政策变局中强者恒强，并分享最终的改革成果。E-MAIL：hepg@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120026制药板块和医疗服务两大板块均存在良好投资机会证券分析师：丁丹2014年投资节奏：雾阶段：市场悲观而焦灼，板块估值中枢一起下移，缺乏电话：0755-82139908行业性机会；雨阶段：政策靴子落地，有破有立，优质公司率先走出抑郁综合E-MAIL：dingdan@guosen.com.cn征；风阶段：给点阳关就灿烂，风大了猪都会飞——趋势性投资热情高涨；阶证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120006

5、证券分析师：杜佐远段性估值高企时——调整！电话：0755-82130473制药板块：强者恒强！重点关注“研发创新or品牌消费”类细分领域龙头E-MAIL：duzyuan@guosen.com.cn企业的内生外延发展机会。经过5个月调整，14上半年投资机会显著。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512070001证券分析师：胡博新医疗板块：模式创新！医疗健康服务产业的逐步开放开和大力发展，以及电话：0755-82133263互联网的渗透，有望涌现崭新商业模式。无论基层和高端医疗消费市场，E-MAIL：hubx@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证

6、书编码：S0980512060001均存在巨大机会，但需要在趋势性投资热情中精选“真成长”公司。证券分析师：刘勍展望2014年：制药板块的政策迷雾逐步消散，医疗板块的政策憧憬电话：0755-82133400逐步落实，制药板块和医疗板块的投资机会仍有望此起彼伏。E-MAIL：liuqing2@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050005重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）(亿元)2013E2014E2013E2014E独立性声明：600535天士力推荐40.874221.11.4537

7、28600332白云山推荐32.174150.851.223826作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，000538云南白药推荐100.016942.933.723427分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断000423东阿阿胶推荐40.942681.992.42117并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其600518康美药业推荐18.234010.891.122016它任何第三方的授意、影响，特此声明。600085同仁堂推荐21.002750.510.624134600276恒瑞医药谨慎推荐36.004900.911.094033300273和佳股份推荐