行为金融第二章判断与决策中的认知

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1、第二章判断与决策中的认知偏差§1人性的弱点§2认知中生理能力的限制§3认知中心理偏差的影响市场总是被高估或低估，因为人们总是贪婪或恐惧。——WilliamHuntGross一切科学与人性总是或多或少的有些关系，任何学科不论似乎与人性离得有多远，它们总是会通过这样或那样的途径回到人性。——DavidHume《人性论》§1人性的弱点（一）什么是人性人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天习得的较为成型的本能和性质。（二）关于人性的历史观点1、我国古人观点：人之初，性本善（孟子）性相近，习相远（

2、孔子）性本恶（荀子）荀子认为，“生之所以然者谓之性”，同时，将仁义礼智信归结为“伪”。§1人性的弱点荀子明确把人性限定为人的自然属性：“饥而欲食，寒而欲暖，劳而欲息，好利而恶害，是人之所生而有也，是无待而然者也，是禹、桀之所同也。”；伪”则是人的社会属性。如何使人由恶变善呢？荀子认为要通过后天的礼仪教化来“化性起伪”。2、西方的观点陆栖两脚动物——亚历士多德人不过是自然的仆役和翻译员——培根§1人性的弱点人的本性在于理性——迪卡尔人的本性在于理性、爱、意志力。只有社会的人才是人——费尔巴哈（三）关

3、于人性的现代观点1、人类的自然属性（1）人类的自然属性主要是指人的肉体部分及其本能。先天固有的内驱力心理倾向性固定的行为模式人的本能是从动物本能进化而来，具有刻板、定向等特征§1人性的弱点（2）人的本能（自私、趋利避害、合群、防卫）自私的本能自私可能带来的不理性情绪反应（任性、懒惰、嫉妒、贪婪、虚荣）：任性改变自己的思维和理念是痛苦的是对人类理性的否定任性+妄为可能危害他人及社会懒惰对人类实践活动的否定使人丧失动手操作的能力和最基本独立思考的能力嫉妒发现自己在才能、名誉、地位或境遇方面不如别人而产

4、生的一种由羡慕、羞愧、愤怒和怨恨等组成的复杂情绪状态。一般人很少嫉妒成功人士，却容易嫉妒自己周围的人§1人性的弱点贪婪：通常是短期内暴富心理与过度自信相结合的一种产物。虚荣：时刻只想着自己或别人对自己的看法。趋利避害的本能合群的本能人类天性具有不合群的合群性——康德防卫的本能表现形式：生理调节、恐惧、逃避、偏爱熟悉而畏怯陌生等。恐惧和贪婪是使人丧失客观认知的两大主要原因。市场经常由两种力量所主宰：贪婪和恐惧。§1人性的弱点2、人类的文化属性超生物性：有意识，能控制、调节自己的行动，主动改造自然。开

5、放性(利他性或有限自利)：人类具有自私性的同时，也具有反自私性的开放性特质。人类的利他性至少有三种类型：血缘型、互惠型和自由价值型。创造性：创造性是人类社会赖以存在和发展的根基。§1人性的弱点思考：经济学和传统金融学研究中“经济人”或者“理性人”假定问题经济学和传统金融学研究中“经济人”或者“理性人”假定是出于人的自然属性或本能考虑来简化人的行为动机，没有考虑人的社会属性或“仁义礼智信”等社会教化对人行为动机的影响。§1人性的弱点一、只有部分信息受到注意1、人类的注意具有六个特征（Moray,19

6、69）：●选择性：只能有选择地接收一部分信息●集中性：人通常会排除一些无关的刺激●搜寻：有意识地从一些对象中进行寻找●激活：人的注意能应付一切可能的刺激●定势：对特定刺激予以接受并做出反应●警觉：注意力保持较久§2认知中生理能力的限制2、有关注意的理论（过滤器模型、衰减模型、中枢能量理论）（1）过滤器模型来自外界的信息是大量的，但人的神经中枢系统的加工能力极其有限，于是出现瓶颈，为了避免系统超载，需要过滤器加以调节，选择一些信息进入高级分析阶段，而其余信息可能暂存于某种记忆之中，然后迅速衰退。§2

7、认知中生理能力的限制（2）衰减模型模型认为过滤器并不是只允许一个通道的信息通过，而是既允许追随耳，又允许非追随耳的信息通过，只是非追随耳的信号快速衰减，强度减弱了，但一些信息仍可以得到高级加工。（3）中枢能量理论Kahneman认为，注意是由人用于执行任务的中枢能量或资源的分配决定的。它本身又受到几个因素的制约：不同信息加工所需的能量、当时的意愿、对完成任务所需能量的评价，以及个人长期倾向，等等。§2认知中生理能力的限制二、人类的短时记忆容量有限（一）记忆的三个组成部分§2认知中生理能力的限制瞬时

8、记忆短时记忆长时记忆1、瞬时记忆当外部刺激直接作用于感觉器官，产生感觉后，虽然刺激的作用停止，但感觉象仍可以维持极短的片刻，这种现象就叫瞬时记忆或感觉登记。图像的瞬时记忆（视觉刺激）具有以下特征：可将感觉信息存贮几百毫秒，其容量至少为9个项目或更多。声音的瞬时记忆（听觉刺激）具有以下特征：容量少于图像，仅为5个，但保持时间则可达到4秒。§2认知中生理能力的限制2、短时记忆短时记忆是介于瞬间记忆和长时记忆中间的记忆结构。也是我们的工作记忆区，对我们起着重要的作用。短时记忆的容量：容量