《风险与报酬》PPT课件(I)

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1、第六章风险与报酬一风险与报酬二投资组合理论三资本资产定价模型一、风险与收益（一）风险概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。1．风险是事件本身的不确定性，具有客观性。2．这种风险是“一定条件下的”风险。3．风险的大小随时间延续而变化。4．在实务领域对风险和不确性不作区分，都视为“风险”。二、风险与收益5．风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。财务上的风险主要指无法达到预期报酬的可能性。6．风险针对特定主体：项目、企业、投资人。7．风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际

2、的收益率。二、风险与收益8．风险是可测定概率的不确定性。即知道所有可能的结果及每种结果的概率。9.不确定性指事先不知道所有可能的结果或知道结果但不知道它们出现的概率。二、风险与收益（二）风险分类1．项目的风险：表现为该项目现金流动的不确定性；项目的特有风险可以通过投资分散化来降低；项目的系统风险不能通过多种经营分散，是企业必须承担的风险。2．企业的风险：经营风险和财务风险（1）经营风险：市场变动（数量和价格）引起；结果表现为资产收益率的不确定；固定成本有杠杆作用，使资产收益率变化加大。（2）财务风险：因借款而增加的风险，借

3、款利息率固定有杠杆作用，使权益净利率变动比资产收益率变动更大。3．投资人风险：市场风险和公司特有风险（1）市场风险：影响所有公司的因素引起的风险。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。（2）公司特有风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这类风险可以通过多角化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司有利事件抵销，称可分散风险或非系统风险。轻松一下一个犹太人走进一家纽约的银行，来到贷款部，大咧咧的坐了下来。请问我能帮您什么忙吗？贷款部经理一边问一边打量一身名牌

4、穿戴的来人。我想借钱好啊，您要借多少？一美元。啊？只需要一美元？不错，只借一美元。可以吗？要有担保，再多点也无妨。好吧，这些担保可以吗？犹太人说着，丛浩华的皮包里取出一堆股票国债等等，放在经历的写字台上，说，总共50万美元，够了吧？当然！当然！不过，您真的只要借1美元吗?是的。说着，犹太人接过了1美元。年息为6%。只要您付出6%的利息，一年后归还，我们就可以把这些股票还给您。谢谢。说完，犹太人就准备离开银行。银行行长一直在旁边冷眼观看，怎么也弄不明白，拥有50玩美元的人，怎么回来银行借1美元。他匆匆忙忙的赶上前去，对犹太人

5、说，啊，这位先生……有什么事情吗？我实在弄不清楚，您拥有50万美元，为什么只借1美元呢？要是您想借三四十万美元的话，我们也会很乐意的…..请不必为我操心，只是我来贵行之前，问过好几家金库，他们保险箱的租金都很昂贵。所以嘛，我就准备在贵行寄存这些股票。租金实在太便宜了，一年只要花6美分。（三）风险衡量1．概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。2．风险集中程度：预期值、加权平均值、数学期望3．风险分散程度：平均差、方差、标准差、全距、变化系数二、风险A、概率是表示随机事件发生可能性大小的数值。介于0和1之间。二、风险B、

6、预期值随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值。二、风险投资项目投资报酬率(%)概率PIA50.270.3130.3150.2B200.280.660.2二、风险预期报酬率(A)=5%×0.2+7%×0.3+13%×0.3+15%×0.2=10%预期报酬率(B)=20%×0.2+8%×0.6+6%×0.2=10%A,B两项目的预期报酬率相同，但其风险不同,风险用偏离程度,即离散程度来表示.二、风险C.衡量离散程度的指标包括平均差方差、标准差和全距等，常用方差和标准差来表示。方差是表示随机变

7、量和预期值之间离散程度的一个量。二、风险标准差也叫均方差，为方差的平方根二、风险期望值的波动程度代表着投资项目的风险大小，标准差表示变量的各个具体值与期望值波动程度的统计量。标准差代表投资项目风险大小。但要注意：期望值相等或接近情况下才可比较。风险大小也可用直方图来表示。（期望值相等条件下）二、风险在期望值不同，或使用的量纲单位不同时，用标准差系数衡量二、风险例：A、B项目投资报酬标准差分别为2%，1%，期望值分别为30%和10%，问风险大小？qA=2%/30%=6.7%qB=1%/10%=10%qA

8、险大.二、风险在期望值相同情况下,标准差越小,风险越小.在标准差相同的情况下,期望值越大，风险越小;在标准差和期望值都不同的情况下,用标准差系数来衡量,越小风险也越小.轻松一下小时侯把english读为应给利息的同学当了行长；读为硬改历史的成了政治家；读为因果联系的成了哲学家；读为阴沟里洗的成了菜贩子；