《股利理论与政策》PPT课件

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1、第十章股利理论与政策第一节股利及其分配第二节股利理论第三节股利政策及其选择第四节股票分割与股票回购第一节股利及其分配一、利润分配程序二、股利支付方式三、股利发放程序一、利润分配程序（一）弥补亏损：公司法定公积金不足以弥补前期亏损，应用当期利润弥补亏损；弥补后仍为亏损，不进行后续分配；（二）计提法定盈余公积金：本年计提的法定盈余公积金=（本年税后利润－年初累计亏损）×10%；当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取；盈余公积用于弥补亏损、转增资本；（三）计提公益金：本年计提的公益金=（本年税后利润－年初累计亏损）

2、×（5%～10%）；公益金用于职工集体福利；（四）计提任意盈余公积金：本年计提的公益金=（本年税后利润－年初累计亏损）×规定比例；（五）支付股利：每一股东取得的股利与其持有的股份成正比；公司原则上应从累计利润中分派股利，无盈利不支付股利；经股东大会决议，可用盈余公积金支付股利，但留存的法定公积金不得低于注册资本的25%；二、股利支付方式（一）现金股利：以现金支付的股利（支付条件：有累计盈余、有现金）（二）股票股利：公司分给股东的股利不是现金而是股票；（三）财产股利：以现金以外的财产发放股利的股利；如：其他公司的证券；（四）负债股

3、利：通过建立债务关系承诺给股东发放股利；如；应付票据形式对股东负债；我国规定，公司只能发放现金股利和股票股利三、股利发放程序（P348：例11-1）（1）股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；（2）股权登记日：是否有权取得本次股利的日期界限；（3）股利支付日：向股东发放股利的日期；第二节股利理论股利理论的研究内容：（1）公司应当支付多少股利，即如何确定现金股利与留存收益之间的比例？（2）公司发放股利是否影响公司价值？一、股利无关理论：认为股利的支付与公司价值无关；二、股利相关理论：股利的支付与公司价值有较大的相关性

4、；三、税差理论：低股利支付率可获得减税效应，提高公司价值；四、追随者理论；强调公司应根据股东的具体偏好进行股利决策；五、股利分配的代理理论：股利分派有助于约束经理层的行为，从而更好为股东利益服务；多发现金股利的好处：第一，减少公司可用资金，从而避免经理层过度扩大投资和过度消费；第二，迫使公司进行新的融资，从而使公司更容易受到市场监督，能更好规范经理层行为；练习题1.以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有（）A公司持有的本公司股份也可以分配利润B企业在提取公积金前向股东分配利润C公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策D只

5、要有盈余就要提取法定盈余公积金2.领取股利的权利与股票相互分离的日期是（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日3.法定盈余公积可用于（）A弥补亏损B扩大公司生产经营C转增资本D职工集体福利4.有权领取股利的股东资格登记截止日期是（）A股利宣告日B股利支付日C除息日D股权登记日5.股利支付形式有（）A现金股利B股票股利C负债股利D财产股利第三节股利政策及其选择一、股利政策的内容二、股利政策的影响因素三、股利政策的类型一、股利政策的内容（1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利。（2）股利支付率的确定；（3）每股股利额

6、的确定。（4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次。二、影响股利政策的因素（一）法律因素（二）契约性约束（三）公司因素（四）股东因素（一）法律因素1资本保全：法律规定公司不能用筹集的资本发放股利；在我国，资本指普通股面值与超过面值缴入的资本之和；2公司积累：公司股利只能从当期的利润和过去累积的留存盈利中支付；3净利润：公司帐面累计税后利润必须是正数时才可以发放股利，以前年度的亏损必须足额弥补；4偿债能力：公司要发放股利，必须保有充分的偿债能力；5超额累计利润：公司的留存收益超过法律所认可的合理水平，将被加征额外的税款；防

7、止公司通过累积利润使股价上涨帮助股东避税（资本利得税低于股利收益税）；（二）契约性约束（形成于外部筹资时）1未来股利之能用协议签订后的新的收益支付；2流动资金低于一定标准时不得支付股利；3利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利；（三）公司因素1变现能力：变现能力强，宽松股利政策；变现能力弱，较紧股利政策；2举债能力：举债能力强，较宽松的股利政策；举债能力弱，较紧的股利政策；3盈利能力：盈利能力强，较高股利；盈利能力差，较低股利；4投资机会：有良好投资机会，少发放股利；无良好投资机会，多发放股利；5资本成本：外部筹资成本较高，较紧

8、股利政策；外部筹资成本较低，宽松股利政策；思考题：分析成长中公司和经营收缩期公司的股利政策？成长中公司：少发股利；经营收缩期公司：多发股利；（四）股东因素1稳定收入：股东一般偏好稳定的股利收益，而非风险较大的资本利得，因此，要求较高股利政策；2税负：高收入阶层，