CH6投资项目的决策方法(I)

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1、技术经济分析与项目决策一、引言技术方案的关系及分类1、技术方案的关系我们考察的方案不是单一方案，而是一个方案群，追求的目标不是单方案的局部最优，而是方案群整体最优。备选方案的相互关系分为：互斥关系、依存关系（互补）2、技术方案的分类：独立方案，如公路的多条路线方案；各方案是独立的效果具有可加性；互斥方案，如修桥用强化混凝土还是钢筋；互相依存和互补关系方案，如炼钢与轧钢，计算机主机与外围设备；紧密互补方案一般合并为一个项目现金流量相关方案，如河上修收费公路桥或收费公路码头。CH6投资项目的决策方法决策过程：决策是工

2、程和管理过程的核心。一、独立方案的经济效果评价决策过程阶段探寻备选方案：创新过程经济决策：对不同方案作经济衡量和比较一、独立方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。二、独立方案的经济效果评价方法独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有：1.净现值法2.净年值法3.费用—效益（B/C）对比法4.内部收益率法一、独立方案的经济效果评价【例6-1】两个独立方案A和B，其现金流量如表6-1所示，如基准折现率

3、为15%时，试判断其经济效果的可行性。表6-1独立方案A和B的净现金流量单位：万元一、独立方案的经济效果评价方案0年末1—10各年末A－20045B－30055解：（1）用净现值法：NPVA＝-200+45(P/A,15%,10)＝25.86（万元）NPVB＝-300+55(P/A,15%,10)＝-23.96（万元）由于NPVA＞0，NPVB＜0，则A方案经济上可行，B方案不可行。（2）用净年值法：NAVA＝NPVA（A/P,15%,10)＝-200（A/P,15%,10)+45＝5.14（万元）NAVB＝NP

4、VB（A/P,15%,10)＝-300（A/P,15%,10)+55＝-4.77（万元）由于NAVA＞0，NAVB＜0，则A方案可行，B方案不可行。（3）用内部收益率法：A方案的IRR应满足：-200+45(P/A,IRRA,10)＝0B方案的IRR应满足：-300+55(P/A,IRRB,10)＝0IRRA＝18.3%，IRRB＝12.93%。由于IRRA＞15%，IRRB＜15%，则A方案可行，B方案不可行。一、独立方案的经济效果评价例6-2某工程项目有A、B、C、D四个独立方案。有关资料如表6-2所示，当期

5、望收益率为20%时，试做选择。表6-2各独立方案现金流量表方案ABCD投资/元2000015000030000160000寿命/年5102030残值/元4000-10000010000年收益/元6000400001000040000解1：用净现值法选择方案得：NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5)=-448.8（元）同理：NPVB=16085（元）NPVC=18696（元）NPVD=39576（元）可见，NPVB、NPVC、NPVD均为正数，所以方案B、C、D均可取

6、。而NPVA<0，故方案A不可取。解2：若用NAV法选择方案得NAVA=-20000(A/P,20%,5)+6000+4000(A/F,20%,5)=-150.4（元）同理得NAVB=4610（元）NAVC=3838（元）NAVD=7865（元）根据净年值法的判断准则，仍选择B、C、D三个方案。由上面的计算结果可以看出，用NPV法和NAV法计算得出的结论是相同的。解3：根据效益—费用法的计算公式得：A方案：成本C=20000(A/P，20%，5)-4000(A/F，20%，5)=6150收益B=6000(B/C)

7、A=6000/6150=0.97同理得(B/C)B=1.10(B/C)C=1.62(B/C)D=1.25根据B/C法的选择原则可知，应选择B/C值大于1的方案，即选择B、C、D，而方案A因B/C值小于1，故不可取。解4：用IRR法选择各备选方案，其选择的原则与单方案的选择原则相同。设A方案的内部收益率为IRRA，B方案的内部收益率为IRRB，C方案的内部收益率为IRRC，D方案的内部收益率为IRRD，由方程：-20000+600(P/A，IRRA，5)+4000(P/F，IRRA，5)=0-150000+4000

8、(P/A，IRRB，10)-10000(P/F，IRRB，10)=0-30000+10000(P/A，IRRC，20)=0-160000+40000(P/A，IRRD，30)+10000(P/F，IRRD，30)=0解得各自的内部收益率分别为：IRRA=19%，IRRB=23.3%，IRRC=30%，IRRD=25%由于方案B、C、D的内部收益率均大于基准的内部收益率，所