平安财富金融市场周报(20110228)

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1、2011年2月28日一周资本市场表现：上周市场受地缘政治和国内政策因素影响大幅震荡，市场主要指数涨跌不一。上证综指下跌0.73%，上证50下跌1.17%，上证180下跌0.74%，沪深300下跌0.44%；深证成指上涨0.16%，中小板指数上涨1.46%，创业板指数下跌0.49%。上周行业分化严重，涨幅靠前的行业包括家用电器、信息设备和轻工制造，分别上涨4.23%、3.95%和3.53%；跌幅靠前的行业包括交运设备、交通运输和金融服务，分别下跌1.62%、1.61%和1.36%。市盈率估值方面，金融服务、采掘和交通运输业较低，农林牧渔、信息服务和电子元器件较高

2、；市净率估值方面，黑色金属、金融服务和交通运输业较低，食品饮料、农林渔牧和医药生物较高。市场利率走势：上周各期限的短期利率均出现不同程度的上升。2月25日的1d、7d、14d、21d和30d银行间国债质押式回购利率分别为2.65、3.15、5.91、5.10和4.50，相比2月18日分别上升55.09bp、30.28bp、173.98bp、101.65bp和22.15bp。声明一、报告所引用信息和数据均来源于公开资料，本公司力求报告内容和引用资料、数据的客观与公正，但不对所引用资料、数据本身的准确性和完整性作出保证。二、报告中的任何观点与建议仅供阅读者参考，不构

3、成任何投资依据。阅读者根据报告作出投资所引致的任何后果，风险自担。三、未经书面授权，任何人不得以任何形式删改、传播、复制或发行本报告。1上周各期限的长期利率均出现不同程度的上升。2月25日的1年、3年、5年、7年和10年期银行间国债收益率分别为2.82、3.39、3.71、3.86和3.91，相比2月18日分别上升11.20bp、5.36bp、2.24bp、1.03bp和1.03bp。数量化投资策略：基于估值和情绪的数量化投资策略表明，沪深300指数的市盈率只是略高于市盈率的下轨水平，存在较为明显的低估；沪深300指数的交易量偏差经过前一周的回升后在上周后几个

4、交易日有所下滑，但仍处于趋向活跃的正值范围。综合这两个维度的结论是，目前可以中长线做多，建议继续保持股票仓位水平。大小盘轮动策略表明，小盘相对大盘优势指标从上方下穿上轨后继续在两轨之间运行，短期指标与长期指标出现偏离的趋势，意味着市场观点出现分歧，建议持有大盘股，回避近期涨幅过大的小盘股。成长和价值轮动策略表明，成长相对价值优势指标从上方下穿上轨后继续在两轨之间运行，短期指标与长期指标出现聚集的趋势，意味着市场观点较为一致，建议持有价值股，回避近期涨幅过大的成长股。私募证券类产品表现和评论:上周市场大幅震荡，我司平台上的部分私募产品表现出在震荡市场中获取收益

5、的能力，较为突出者为淡水泉和尚雅。我司自主管理的TOT产品中，风格较为稳健的黄金组合系列实现了正的收益率，风格较为积极的双核动力系列受到了略微影响。综合数量化投资策略的结论和私募产品风格，具有优势的是我司TOT产品中的双核动力2期，在市场呈震荡的情况下，挖掘Alpha的能力是决定业绩的关键。2资本市场一周表现指数表现图1上周A股市场主要指数表现行业表现图2上周A股市场行业表现3资本市场一周表现图3截至上周A股市场行业市盈率图4截至上周A股市场行业市净率4市场利率走势短期利率上周各期限的短期利率均出现不同程度的上升。2月25日的1d、7d、14d、21d和3

6、0d银行间国债质押式回购利率分别为2.65、3.15、5.91、5.10和4.50，相比2月18日分别上升55.09bp、30.28bp、173.98bp、101.65bp和22.15bp。图5银行间国债质押式回购利率长期利率上周各期限的长期利率均出现不同程度的上升。2月25日的1年、3年、5年、7年和10年期银行间国债收益率分别为2.82、3.39、3.71、3.86和3.91，相比2月18日分别上升11.20bp、5.36bp、2.24bp、1.03bp和1.03bp。图6银行间国债收益率曲线5数量化投资策略基于估值和情绪的数量化投资策略估值和情绪是决定资

7、产配置的两个重要维度。估值反映了股票的基本投资价值，情绪反映了整个市场上投资者参与投资的活跃程度。根据市场估值和情绪所处的不同状态可以形成四种不同的投资气象：估值有利、情绪有利对应激进投资；估值不利、情绪有利对应积极投资；估值不利、情绪不利对应对冲投资；估值有利、情绪不利对应适当投资。图7基于估值和情绪的投资气象图截止到2月25日，在估值维度上，沪深300指数的市盈率只是略高于市盈率的下轨水平，存在较为明显的低估；在情绪维度上，沪深300指数的交易量偏差经过前一周的回升后在上周后几个交易日有所下滑，但仍处于趋向活跃的正值范围。综合这两个维度的结论是，目前可以中长线

8、做多，建议