《模块四投资管理》PPT课件

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1、投资管理第一讲现金流量分析第二讲静态投资评价方法第三讲动态投资评价方法9/16/20211模块四：投资管理投资管理第一讲现金流量分析9/16/20212模块四：投资管理能力目标能够利用现金流量工具分析投资方案的选择问题。知识目标理解投资决策分析中用现金流量而不用利润指标的原因。9/16/20213模块四：投资管理教学重点与难点：【重点】1、现金流量构成2、现金流量的计算【难点】1、营业现金净流量的计算2、投资决策用现金流量而不用利润指标的原因1、9/16/20214模块四：投资管理迪斯尼公司在曼谷建主题公园——对投资

2、的初步认识迪斯尼公司打算花500万美元在曼谷购置一块土地新建一个主题公园，预计五年建成，建成后，每年预计收入为100万美元。请回答：从投资的角度来看500万美元是迪斯尼公司的什么？100万美元又是什么？案例讨论：9/16/20215模块四：投资管理案例讨论：——初步接触现金流量学校培训中心正在考虑建立两个大型多功能多媒体教室，预计要150万元。该项目使用年限为4年，到期后没有残值，直线法折旧。该项目安装完毕后，第一年的现金收入预计为100万元，第二年增长20%，最后两年则以10%的速度增长（所得税率为30%）。在这几

3、年中，第一年所发生的付现成本（包括维修费、水电费、人工费等）为50万元，以后每年按20%增长。假如你是培训中心的主任，你将如何做出决策呢？你应考虑哪些与决策有关的因素、选用什么决策方法呢？培训中心的主任的困惑9/16/20216模块四：投资管理案例讨论：某中外合资企业为一投资项目谈判，外方说前5年他们拿收益的75%，我方拿25%；后5年我方拿收益的75%，他们拿25%，且10年项目到期后，设备残值全部归中方所有。如果你是谈判人员，你会在合同上签字吗？为什么？中方和外方合作投资案例——使用现金流量指标和利润指标的差异9

4、/16/20217模块四：投资管理项目投资现金流量初始现金流量：（投资开始）经营现金流量（经营中）终结现金流量（项目终了）现金（净）流入：+现金（净）流出：－固定资产投资流动资产投资所得税效应项目投资现金流量测算NCF固定资产等的变价残值收入垫支流动资金的收回其他投资原有固定资产的变价收入停止使用土地的变价收入9/16/20218模块四：投资管理现金流量的计算方法1、经营现金流量的计算（用NCF表示）2、投资项目年现金流量合计数的计算（包括各年初始、经营、终结现金流量）①NCF=销售收入-付现成本-所得税=销售收入-

5、（每年销售成本-折旧）-所得税②NCF=税后净利+折旧③NCF=(销售收入-付现成本)*(1-税率)+折旧*税率④所得税=（销售收入–销售成本）*税率=（销售收入–付现成本–折旧）*税率⑤税后净利=销售收入–付现成本–折旧–所得税9/16/20219模块四：投资管理经营现金流量的计算(表格形式)年份0123‥‥n项目销售收入(1)付现成本(2)折旧(3)税前利润(4)=(1)-(2)-(3)所得税(5)税后净利(6)=(4)-(5)经营现金流量(7)=(1)-(2)-(5)或=(3)+(6)注：1.经营现金净流量=销

6、售收入-付现成本-所得税或=净利+折旧2.假设：经营过程中的现金收付都在年末进行经营现金流量计算表9/16/202110模块四：投资管理投资项目现金流量的计算（表格形式）投资项目现金流量计算表年份0123‥‥n项目固定资产投资垫支的流动资金经营现金流量固定资产等残值回收流动资金回收注：“经营现金流量”一栏根据经营现金流量计算表填列现金流量合计9/16/202111模块四：投资管理提问：如下图所示，如果该固定资产投资项目的初始投资是分次投入的，则其各年的现金流量如何表示？建设期现金净流量＝－原始投资额或：NCF＝－It

7、(t=0，1，2，…s，s≥0)012ss+1n生产经营期p建设期s建设起点投产日终结点9/16/202112模块四：投资管理提问：如果该项目的资金有一部分是银行借款，则对其经营现金净流量的计算有何影响？从全部投资的角度看，支付给债权人的利息和支付给所有者的利润性质是相同的，都不作为现金流出量，因此，应计入经营现金净流量。提问：如果该项目的资金有一部分是需要摊销的，则对其经营现金净流量的计算有何影响？摊销费用也属于非付现成本，应计入营业现金净流量经营现金净流量=税后利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年利息费用公式可演变

8、为：9/16/202113模块四：投资管理折旧=150/4=37.5（万元）所得税=（100-50-37.5）*30%=3.75（万元）第一年经营现金净流量=100-50-3.75=46.25（万元）或=（100-50-37.5-3.75）+37.5=46.25（万元）CASE1中培训中心第一年的经营现金流量计算如下：提问：以一个食堂为例请大家