德国安联集团的业务分析及启示

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1、专题研究2013年5月17日保险业研究·专题研究德国安联集团的业务分析及启示专题研究魏瑄保险业研究目录一、安联集团简介3（一）集团规模和业务结构3（二）重大历史事件31、建立综合性财险公司、适时开拓人身险业务单元32、收购海外保险公司、搭建全球化保险平台43、收购专业资产管理公司、整合资产管理业务4（三）税收优惠制度4二、安联集团的保险业务分析5（一）寿险和健康险51、寿险公司的营业收入增速主要受到投资市场的影响52、欧洲国家分公司的传统险占比高于亚洲国家63、监管差异导致各地寿险分公司的销售渠道结构差异较大64、“股

2、权控制”、“战略联盟”等模式提高了银行销售渠道的效率7（二）财险和意外险71、财险公司的承保盈利状况较为稳定，承保收入主要受规模因素的影响82、车险普遍为各国第一大险种，发达国家的车险占比一般低于新兴市场9三、安联集团的资产管理业务分析10（一）资产管理业务简介10（二）集团内部的资产管理111、资产配置以债券、贷款为主，产寿险差异不大112、固定收益投资持仓评级低于我国保险业，资产期限较长123、权益类资产占比极低134、风险管理侧重在集团框架下进行13（三）第三方资产管理14四、安联集团的运作经验对我们的启示15（

3、一）集团战略151、金融保险集团的业务均衡性有利于协同效应的发挥152、保险集团采取兼并重组的方式能够加速扩张，但需警惕参股银行的风险163、统一的保险资金投资平台有利于在集团框架下进行风险管理16（二）保险业务161、在税收优惠政策的支持下，中国传统人身险占比将会上升162、“金融集团”、“战略联盟”的银行保险模式有助于降低寿险销售的渠道费用173、随着汽车市场的逐步饱和，中国车险占比有下降压力17（三）资产管理业务171、降低股权类投资占比有利于减少保险投资的波动性17请阅读本报告结尾处的法律声明19/19专题研究

4、2、国内保险资金可以适度提高固定收益类投资的风险容忍度和交易性占比173、第三方资产管理业务的发展应同时重视业务能力提升和品牌建设18请阅读本报告结尾处的法律声明19/19专题研究德国安联集团（下称“安联集团”或“安联”）是世界上最大的金融保险集团之一，拥有100余年的历史，业务范围包括寿险、健康险、财产险、再保险、风险管理咨询、以及机构和个人的资产管理业务等。本文通过分析安联集团的发展历史、业务现状、经验与教训等，对中国保险市场发展的若干关键问题进行了对比思考，希望可以对中国保险及保险资产管理行业的前景、以及金融保险

5、集团的发展战略有所启示。一、安联集团简介（一）集团规模和业务结构2012年安联集团实现总收入1064亿欧元，营业利润95亿欧元。截至2012年末，集团资产规模达到6946亿欧元，并同时管理1.44万亿欧元的第三方资产。按照业务板块划分，2012年产险、人身险、资产管理的营业收入分别占比44%、49%和6%（图1）；营业利润方面，财险占比44%，人身险、资产管理的利润占比均为28%。可以看出，安联集团的业务结构具有三个特点：第一、整体结构均衡；第二、产、寿险的收入规模相当；第三、资产管理业务的利润率较高。按照业务地区划分

6、，德国和英国是安联集团业绩的主要贡献国家，西欧、亚太地区、中东欧等地区位列之后（图2）。其中，亚太地区是安联集团欧洲以外收入规模最大的区域，也是公司近些年来重点发展的对象。不过，目前亚太地区的盈利能力还较低，利润和业务规模不相匹配（图2）。图1：2012年安联集团的业务结构图2：2012年安联集团的业务地区分布资料来源：安联集团年报，人保资产保险与投资研究所（二）重大历史事件1、建立综合性财险公司、适时开拓人身险业务单元1890年，AllianzVersicherungs-AG保险公司在柏林成立，由最初的货运保险人逐步

7、扩大到综合性财产险公司。1922年，安联成立了寿险子公司。1927年，安联人寿成为欧洲第一大寿险公司。请阅读本报告结尾处的法律声明19/19专题研究2、收购海外保险公司、搭建全球化保险平台从1950年起，安联集团不断在德国境外拓展业务范围。在1980-1990年期间，许多著名保险公司被并入安联集团，逐步形成了德国、意大利、法国、美国四大主体市场。3、收购专业资产管理公司、整合资产管理业务1998年，安联做出了一个重要的战略性决策：把资产管理业务作为集团独立的核心业务加以大力发展。1999～2001年，安联集团先后收购了

8、PIMCO、OppenheimerCapital等数家专业资产管理公司，旗下的资产管理板块由一片空白变为掌管6000亿美元的市场重要主体。2011年9月，安联集团成立了安联资产管理公司。（三）税收优惠制度从国际经验来看，税收优惠政策是保险业最常见的政策红利。在安联集团的主要业务地区，各国普遍对于个人购买人寿保险，提供“保费支出税前