财管第三章筹资管理一

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1、第三章筹资管理（一）学习目标：了解：企业筹资的动机与分类理解：长期借款、发行股票和发行债券筹资这几种方式的优缺点掌握：运用销售百分比法来预测资金需要量知识框架:1、筹资的概念和动机一、企业筹资概述2、分类3、资金需要量预测法二、权益资金的筹资1、发行普通股2、发行优先股三、负债资金的筹资1、长期借款筹资2、债券筹资第一节企业筹资概述一、企业筹资的概念和动机1、概念：企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过金融市场等筹资渠道，运用一定的筹资方式，经济有效地筹措和集中资金的活动。2、动机根本动机：为了自身生存发展具体动机①扩张性筹资②调整性筹资（偿债）③混合性筹资二、筹资

2、分类按渠道分权益资金:负债资金:按是否通过中介分直接筹资间接筹资按使用期限分短期筹资长期筹资发行股票，吸引投资和内部积累借款、发行债券和融资租赁等(一)定性预测法(经验判断法)(二)销售百分比法：销售百分比法：指根据资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测需要相应追加多少资金的一种定量方法。三、资金需要量的预测销售百分比法：公式外界资金需求量=变动资产率×增加销售-变动负债率增加销售留存收益×-资金总需求量=变动资产率×增加销售-变动负债率增加销售×△F=×△S-×△S-外界资金需求量=变动资产率×增加销售-变动负债率增加销售留存收益×-△F—外界

3、资金需要量A-随销售变化的资产（变动资产）B-随销售变化的负债（变动负债）S0—基期销售额S1—预测期销售额△S—销售的增长额P—销售净利率d—预计股利支付率例：已知双龙公司2003年的销售收入为100000元，现在固定资产还有剩余生产能力，假定销售净利率为10%,如果2004年的销售收入提高到120000元，问需要筹集多少资金？资产负债和所有者权益货币资金6000应收账款20000存货35000固定资产净值39000应付费用8000应付账款15000短期借款30000公司债券12000实收资本22000留存收益13000资产合计100000负债和所有者权益合计100000变动资产

4、A=(6000+20000+35000)=61000变动负债B=(8000+15000)=23000△S/S0=(120,000-100,000)/100,000=20%P×(1-d)×S1=10%×(1-60%)×120,000=4800外界资金需要量=(61000-23000)×20%-48000=2800(元)练习：某公司03年实现销售额30万元,销售净利率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力还有剩余。该公司计划在04年把销售额提高到36万元,销售净利率,股利发放率保持不变。求：追加资金需要量资产（万元）负债所有者权益（万元）1.货币资金82.应

5、收帐款183.存货244.固定资产净值505.无形资产11.应付帐款132.应交税金23.长期负债54.实收资本755.留存收益6合计101合计101解:A=8+18+24=50（万元）B=13+2=15（万元）△S/S0=(36-30)/30=20%P×(1-d)×S1=36×10%×(1-60%)=1.44（万元）外界资金需要量=(50-15)×20%-1.44=5.56(元)第二节权益资金的筹集一、发行普通股二、发行优先股一、发行普通股股票：股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。①按股东权利和义务分②按股

6、票票面是否记名分:普通股优先股记名股票不记名股票1、股票的概念及种类③按股票票面是否标明金额④按发行对象和上市地区分：面值股票无面值股票A股、B股H股、N股2、普通股股东的权利公司管理权分享盈余权股份转让权优先认股权剩余财产要求权3、股票的发行(1)股票发行的销售方式自销和承销(2)股票发行的发行价格①等价②时价③中间价优点：资本具有永久性、无到期日无固定利息负担、财务风险小限制使用情况小、易吸收资金等4、普通股筹资的优缺点：缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌二、发行优先股1、优先股的性质：双重性质具备普通股的性质兼有债券的性质2、种类：1)累积优先股和非累积优先股(股利)2)

7、可转换和不可转换的优先股3)参与优先股和不参与优先股（指参与利润分配）4)可赎回优先股和不可赎回优先股优先股的收益较稳定，公司每年都以一个固定的回报率给股东支付股利3、优先股股东的权利1)优先分配股利权（最主要特征）2)优先分配剩余财产权3)部分管理权（涉及到优先股的问题）4、优缺点：3.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权1.没有固定的到息日，不用还本2.股利的支付即固定又具有弹性缺点：资本成本高、限制条件多、财务负担重优点第三节负债资金的筹集一、长期借款筹资二、