论企业并购支付方式的选择

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1、《金融会计》FINANCIALACCOUNTING论企业并购支付方式的选择梁伟（中国人民银行长春中心支行）[摘要]本文在介绍了几种企业并购支付方式及其优缺点的基础上，分析了影响支付方式选择的因素,并就并购支付方式选择提出了建议。[关键词]并购；支付方式并购是兼并和收购的统称，是企业试图获支付，债务现金支付，外商投资支付和杠杆收购。得其他企业控制权而进行的一种产权交易活现金支付最显著的优势就是时效性强，由动。通过并购，企业可以提高生产管理水平和规于该支付方式比较容易为被并购方的股东所模经营管理，实现企业价值和利润最大化；另一接受，并且被并购方所得到的现金数额是确定方面，并购

2、能够提升企业知名度，增加企业商誉的，所以其不必承担证券风险，也不会受到并购价值。并购支付作为并购交易中的最后一环，不后新公司的发展前景、利息率以及通货膨胀率仅仅与并购双方的股东收益、并购价格以及并变动等因素的影响。所以在并购双方谈妥价格购财务策略的选择直接相关，更是并购活动能后，一般可以较快的完成并购交易，提高并购效否顺利成功的一个重要因素，对并购成败起着率。现金支付方式的缺点是并购企业的负担相重要作用。不同的并购支付方式会对并购的成对较重，要求企业具有一定的空余资金和较强本、双方股东权益、并购后企业的经营风险产生的融资能力，交易规模容易受到制约，运营风险重要影响。也因此

3、增加。但是其简单快捷的特点使其成为一、并购支付方式及优缺点分析目前我国企业小型并购中最主要的支付方式。需要特别说明的是，现金支付中采用杠杆并购支付方式主要有：现金支付、股票支收购是指并购方以被并购方的资产或者将来的付、混合支付（现金、股票结合，以及承担债务现金收入作为抵押，获得借款，购买目标公司的等）和其他支付形式。股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的（一）现金方式。现金流量偿付借款，其主要优点是并购企业利现金方式是指收购公司向被并购方直接支用较少的自有资金就可完成并购活动，并且交付一定数量的金额，以取得被并购方的资产或股易中的负债利息还可以起到减轻税负，合理避份的

4、支付方式。根据现金来源的不同，现金支付税的作用。但是杠杆收购也有明显的劣势，主要又可以具体分为自由现金流支付，权益融资现金体现在它可能会导致并购方企业资本结构中的2013年第10期／总第239期·月刊63基层论坛ⅠOpinions债务比率过大和贷款利率过高等现象，是一种交给被并购方，从而取得对被并购方部分（或高风险、高成本的并购方式。全部）资产的所有权的交易方式。并购方用于置换的资产类型有实物资产和股权资产。这（二）股票方式。种支付方式具有方式简便，节约收购现金，快股票支付方式是指收购公司通过增加发行速改善目标公司资产质量，提高获利能力等优本公司的普通股票，用新增发的股票

5、以取代收点。主要不足是并购公司在接受被并购公司的购方的股票或资产，从而实现收购目的的一种不良资产后，如何消化和盘活仍是问题。出资方式。二是无偿划拨，一般是指国家通过行政手股票支付的优点在于其减少了在短时间内段将一家国有企业的控股权直接划给另一个国支付大量现金的压力，也不会挤占公司的正常有资产管理主体，而接受方无须向出让方做出运营资金，从而大大减少了支付的成本。对被并支付现金、出让证券及提供票据等任何补偿行购方的股东而言，这种支付方式既可以通过推为，国有资产管理部门在进行国有企业产权转迟收益时间，从而达到延迟纳税的目的，又可以让时大多采取行政命令方式，不需要附加任何分享到扩

6、大后新公司的价值增值。股票支付方支付行为。式的缺点是：由于被并购方企业的股东仍然保三是综合证券支付方式，主要是指并购方留自己的所有者地位，所以对收购公司而言，公通过发行认股权证、可转换债券和优先股等方司的股本结构发生变动，可能会导致收购公司式进行支付。我国直接融资的证券市场起步较原有股东的股东权益被稀释。晚，发展不够完善，融资渠道较少，而间接融资（三）混合方式。市场受政府约束较大，这些都导致了我国企业在选择并购支付方式时极少采用综合证券支付混合支付方式是将不同的并购支付方式混方式。合，指并购方企业除了使用现金、股票外，还利用公司债券、可转换债券、认股权证等多种形式二、影响

7、支付方式选择的因素分析支付给被并购公司。该方式集合了多种可支付方式的优点，使得收购公司在并购交易时可根（一）并购方的财务状况和资本结构。据自身的实际情况进行合理搭配，实现灵活选在自有资金充足、稳定且股票被市场低估择，所以在并购过程中使用最普遍。这种支付方的情况下，由于采取股票支付方式需要增发股式可以避免收购公司支付更多的现金，还可以票，从而摊薄每股收益，对股东和企业业绩会产避免公司控股权的转移。认股权、可转换证券的生较大的负面影响，所以收购公司往往会选择支付方式，可以吸引更多的资金流入，有助于收现金支付方式。如果并购方流动性较