中国经济季报

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1、WorldBankOffice,Beijingwww.worldbank.org/chinawww.worldbank.org.cn中国经济季报2008年11月世界银行《中国经济季报》旨在报告中国近期经济社会发展及相关政策的最新动态，介绍世界银行有关中国的研究成果。季报由世界银行驻中国代表处经济部的一个研究小组编写，并得到了中国国家局研究小组的支持。如有问题及反馈，请发给李莉（邮箱：lli2@worldbank.org）。中国经济季报—2008年11月概要国际金融和经济动荡对中国经济的影响到目前为止还处在可控范围之内，但预计将会加深。中国的金融体系

2、相对来说还是隔离于国际金融市场的，因此可以避免受到直接冲击。实体经济方面，由于新兴市场的需求直到最近仍较旺盛，且中国凭借强劲竞争力提高了国际市场份额，出口总体增长仍较为有力，但不同行业的出口表现有很大差异。今后一段时间，全球金融危机的影响将进一步扩大，由此引起的风险规避意识上升和去杠杆化过程将会造成银根的收紧，从而影响包括新兴市场国家在内的许多国家的经济活动和市场需求。因此，如在前几轮全球经济下滑中一样，2009年中国出口增长将会降低，尽管预计其市场份额会继续上升。国内因素已经导致了中国经济增速从2007年的高位下滑。部分由于前一阶段紧缩的宏观政策

3、，2008年投资增速减缓，其中尤以房地产业投资最为明显。由此也带来上游有关产业的生产下滑。国内经济的其他方面，尤其是消费，到目前为止还保持了良好的态势。今后一段时间，私人投资将受到外部环境和房地产业疲软的影响而继续下滑。私人消费的增长在2009年将有所减弱，但在一定程度上会得到财政政策的支持。通货膨胀将平稳下降。在吸收了食品价格上涨的影响之后，总体通胀水平已经减退。随着原材料价格的大幅走低，通货膨胀目前已不再令人担忧。在这种形势下，政府采取了一种扩张性的宏观经济政策，更高的政府主导性支出将在2009年经济增长中发挥关键作用。从2008年夏季开始，中

4、国政府已采取了支持经济增长的若干措施，11月更是提出了增内需、保增长的十点方案。虽然与1997年亚洲金融危机后的措施有所不同，但方案的重点仍是加速加大基础设施和其他领域的投资，其中很多项目是着眼于长期经济发展和改善民生。由于十点方案的大部分内容都是要求增加政府主导性支出——或是政府投资，或是政府消费，因此会对短期增长有明显效果。基于目前对全球经济走势的预期，我们预测2009年中国GDP增长约为7.5%，其中一半以上的增长来自政府主导性支出。经济刺激政策为中国推动经济增长方式转变、实现十一五规划提出的均衡发展的目标提供了良机。十点刺激方案包括了很多有

5、助于中国经济长期发展和提高人民生活水平的内容。其中某些刺激措施部分支持了政府所设定的实现经济增长由投资、出口和工业拉动变为由消费和服务业拉动的目标。政府应该利用这一揽子刺激政策的机会推出更多的结构调整措施：包括能源和资源定价机制，医疗和教育，社会保障，金融改革，以及制度改革。1中国经济季报—2008年11月近期经济形势2008年前十个月中国经济增长速度大幅减缓。GDP从2007年第二季度的年同比增长12.6%降至2008年第三季度的9%，而同期工业增加值增长的放慢更为显著。10月份工业增加值年同比增长降至8.2%，为2001年以来首次低于10%（图

6、1）。造成增长放缓的主要原因是内需减弱。在过去的一年中，国际金融动荡对中国经济的影响还算可控。自9月中旬以来国际金融动荡进一步加强，演化为一场全球性金融危机。去杠杆化的过程和风险厌恶的增强导致资本向新兴市场的流动减缓，甚至在某些情况下发生反转。这给很多国家的货币、利率、资本市场、外贸融资以及实体经济形势造成了不利影响。由于中国各大银行对与次级贷款相关的资产涉入不深，而同时，国家对资本流动进行控制，再加之由外部盈余所带来的金融市场充足流动性和中央银行大量外汇储备，这都使得迄今为止，国际金融危机仅对中国金融体系造成了有限的直接影。不过，中国的实体经济已

7、经通过广泛的对外贸易和外国直接投资完全融入了世界经济，因此不能逃脱全球经济下滑的影响。但直到最近中国的出口仍保持了相对良好的态势。自2008年年中以来年同比实际增长13%，而2008年全球进口的增幅估计只有6%（图2）。这主要是由于欧洲市场以及新兴市场的需求还保持强劲，同时中国凭借其较强的竞争力扩大了自身的市场份额。图1.经济增长正在迅速减速图2.出口仍然受到来自新兴市场的需求和市场份额扩大的支持22真实同比增GDP35真实同比增中国出口（3月移动平均）长率（百分工业生产1/长率(百分比)世界总进口20比）30工业生产2/10月1825162014

8、1512101058602004Q12005Q12006Q12007Q12008Q12005200620072008资料来