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1、环球鸯融.英国金融衍生产品监管机制分析及启示王勇,:英国内容提要在近几年加强了对金融衍生产品的监管并且成效显著形成了更趋统,一的监管模式英国金融服务局进一步规范了对金融衍生产品长期投资性帐户以及交易性。。帐户的处理规程等这些经验对我国的金融衍生产品市场及其监管具有重要的借鉴意义:关键词金融衍生产品监管金融服务局货币错配一篮子产品:F831文献标识码:A中图分类号近些年来,英国在加强对金融衍生产品的衍生品市场的易变性,有效防止信用风险。。,。监管方面成效显著特别是进入205年以来(二)健全风险管理制度颁布关于市场交
2、英国金融服务局(FSA)进一步加大了对金融衍易主体风险管理要求的相关规定,制定评估衍,生产品的监管力度要求在衍生品场外交易生品交易潜在信用风险的方法以及计算市场风,,(oTC)业务快速增长的情况下银行和其他金险对银行资本充足率影响的有关规章通过一。,融服务公司必须加强其后台系统的监督与控制系列的风险管理制度来强化监管手段抑制各。英国在金融衍生产品监管方面的经验对我国金类风险事件的发生。(融衍生品监管能够提供有益的借鉴三)要求商业银行或其他金融集团加强内控,规范运作。内控机制的重点在于银行内部、。,一更趋统一的监管
3、模式的风险管理体系首先银行在制定风险管理、政策程序以及风险防范监督机制时必须把衍,,2001年3月巧日英国政府颁布了《金生品交易纳入其中;其次银行应当设置独立。、,融服务及市场法案》(FSA)《金融服务及市的部门来处理监控衍生品交易的风险状况,,A成为;最后必须明确风险防场法案》付诸执行后FS英国金融服务并建立风险评估体系。,、业惟一的立法者FSA监管的对象不只是原有范的责任并能随时向FSA提供准确详细的,·。的金融机构还包括从事金融服务的企业(Fi风险管理报告、、。naneialBusinesses)信用机构(
4、UnitTrusts)(四)加强衍生品交易的信息披露力度银、-、ELCS)交易所(InvestmentEx行参与衍生品交易应当及时保险市场(O准确地进行信息。,ehange)以及清算机构(ClengHouse)等等的披露使市场能对银行的衍生品交易风险状面,,一般来讲英国金融服务局对于衍生品交易的况有充分的认识和估量从而强化市场纪律对。风险防范机制通常是通过以下几方面的监管措银行从事金融衍生品交易的约束所有的银行:施来实施的都必须向FSA提供季度的衍生品交易情况分析。。(一)对市场准入的监管主要包括制定衍以及风险状
5、况的报告,。生品市场参与者市场准入条件的严格标准对(五)妥善处理市场退出对于经营管理不,、出现亏,,市场参与主体进行严格的资格审查降低金融善损的市场主体及时进行妥善处理:,,。作者简介王勇男中国人民银行郑州培训学院教授国际金融研究(205.12)暴那球鑫融必要时将其清理出局,终止其参与金融衍生品在这种情形下,市场呼唤更加有效的监管。欧盟,交易的资格防止进一步增加对整个金融体系《投资服务指令》(ISD)的出台也给欧盟证券市场。。的不利影响带来了一些根本性变化ISD要求各成员国在法(六)加强各国衍生品市场监管部门的合
6、律上保证其他成员国在该国内可以自由地建立。,作iSA努力寻求增加各国金融监管当局间信投资公叫进行投资或提供有关投资服务并对东,、。但息交流的渠道在跨国风险监控危机事件协道国与母国的法律冲突进行协调ISD在各成,。调处理等方面加强合作防止出现危机扩散员国的执行仅靠自律组织或市场导向的监督是,,。除政府组织以外各个交易所内也设有相应远远不够的必须有政府监管机构的干预才行。,的部门来控制市场风险和监管交易会员以伦敦英国作为典型的自律监管模式看来已不适合欧,。,国际金融期货期权交易所为例伦敦国际金融期盟市场的要求期货作为
7、高风险的行业已一再,货期权交易所是伦敦最著名的股票和指数衍生显示出它对国民经济的重要影响因此加强对其,。产品交易所于1990年由伦敦交易期权市场和规范和监督也便成了当务之急。,伦敦国际期货交易所合并而成它的运作和发展其次欧洲各期货市场间的激烈竞争也是。。受到许多由市场参与者组成的委员会的监督每导致统一监管框架出台的重要因素之一随着欧,,一个委员会轮流向主要理事会报告这些委员会洲资本市场进一步成熟与发展各国期货交易所、,。的:的建立期货市场的竞争随处可见当今吝交易组成如下会员资格和规则委员会(设定审议、,会员资格条
8、件和规则);场内委员会(负责对交易所普遍采用了电子化网络化的交易方式以使大厅的实物布置以及与交易有关的设施提出建交易成本大幅下降、交易效率不断提高。原先一,,,议它也审议场内交易程序);自动交易委员会直采用传统交易方式的英国交易所如lFFE(就交易所的自动交易池(AutomatedPitTrading)也不得不在一定程度上采纳了更现代的电子交,。交易提供支持和建议);股票
