期现背离九月PTA先扬后抑

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1、发现价值创造价值期现背离九月PTA先扬后抑研究报告·PTA月报摘要报告作者预计9月初PTA现货在成本及需求旺季支撑下仍将维持高位，但经作者：唐广华济疲软、产能释放以及淡旺季转换给PTA带来的压力正逐渐增大，未来电话：（0510）82707862的价格依然偏弱。传真：（0510）82757630美国经济喜忧参半，伯南克的讲话短期刺激原油再度上升，对PTAE-mail：guanghua_tang@163.com上游成本构成一定支撑，但疲软的需求并不支持原油价格继续上涨。欧从业资格号：F0285069债问题继续恶化，希腊、西班牙等欧元区高负债国经济普遍深陷衰退。技

2、术上，PTA主力合约1301的价格走势波动幅度越来越窄，目前已报告日期：2012年9月3日进入三角形整理形态的尾声，本月期价将跳出三角形整理区间。综上，笔者认为9月份PTA主力合约1301将先扬后抑，短期在油价和PX结算价走高刺激下，PTA期价可能再次反弹至7700-7800一带。后期若原油走势转弱，PTA价格失去成本支撑，在新增产能释放及需求疲软的多重压力下，后势将继续震荡下跌。操作上，多头可以继续持有，反弹至7700-7800一带逐步减仓。后期若原油走势转弱，PTA价格失去成本支撑，空头可以在7700-7800一带轻仓入场，第一目标位7400，第二目标位

3、7000，止损可以放在前期独立申明高点7900。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。期市有风险投资需谨慎融通社会财富·创造多元价值发现价值创造价值一、行情回顾8月，国内商品期货涨多跌少，农强工弱格局延续。PTA期货行情先扬后抑，强势震荡。月初，欧元汇率增强，国际原油及大宗商品市场受提振，对PX价格形成一定支撑，主力合约PTA1301震荡上行，最高探至7778元/吨；中旬，纺织业出口数据的明显下滑令市场再度悲观，主力合约1301快速下跌，最低探至7

4、366元/吨，PTA总体持仓量创历史新高，达到79.5万手；下旬，在现货市场坚挺及台风影响下，主力合约1301再度上行，最高探至7648元/吨，后因市场担忧新投产装置产能释放，最终主力合约收于7448元/吨，月跌幅1.97%，整体持仓降至67.5万手，市场观望情绪渐浓。PTA现货市场震荡上行，其中内贸市场上涨500元/吨，涨幅6.5%，进口美金市场上涨37.5美元/吨，涨幅3.7%。主要PTA生产商8月合同结算敲定在8200元/吨，较7月份结算上涨400元/吨，9月份挂牌8400元/吨和8500元/吨。进口PTA现货市场行情坚挺，台湾船货及保税货报盘1050

5、-1055美元/吨，商谈大致1045-1050美元/吨，韩国一线船货及保税货报盘1045-1050美元/吨，商谈大致1040-1045美元/吨，市场普遍对9月份PTA供需乐观。图1PTA指数行情走势数据来源：文华财经国联期货研发部期市有风险投资需谨慎融通社会财富·创造多元价值发现价值创造价值二、宏观因素分析2.1美国经济喜忧参半美联储8月29日公布的褐皮书报告称，美国7月份和8月初的总体经济活动“继续逐步扩张”，但就业市场仅略有改善。本次褐皮书将为美联储9月12日-13日的议息会议提供重要的依据。美国今年二季度国内生产总值（GDP）修正后同比增长1.7%，高

6、于1.5%的初值。但是失业率仍高于8.3%，分析人士普遍认为，美国经济增速要达到2-2.5%才能勉强维持失业率稳定。8月31日晚间，伯南克在JacksonHole的讲话认为虽然美国经济7月以来一些经济数据出现了积极的变化，但整体来看情况远远不能让人满意。尤其是就业情况，目前房产市场、财政政策和金融市场的情况仍然限制着经济复苏，来自欧债危机的影响更是雪上加霜。尽管伯南克未明确暗示QE3，但仍表示如果经济情况继续原地踏步，美联储已做好必要时进行货币刺激的准备。图2美国经济主要指标走势图数据来源：Wind国联期货研发部2.2欧债问题继续恶化全球受欧债危机拖累，欧元

7、区整体经济增长放缓，德国劳动市场渐趋疲软。德国联邦劳工局8月30日公布的最新数据显示，德国8月份期市有风险投资需谨慎融通社会财富·创造多元价值发现价值创造价值失业人口增长小幅超出预期。欧元区失业率持续攀升，7月失业人数创下新高。尤其是15-25岁年轻人，7月份欧元区失业率已高达22.6%，为欧元区有记录以来的最高（18年高点）。在“欧猪五国”中，仅有葡萄牙的年轻人就业情况有所改善，自37.6%小幅降至36.4%。意大利年轻人失业率重返35%上方，创5个月最大升幅。爱尔兰也重返30%上方，升幅为11个月最大。而在希腊和西班牙，有53%的年轻人处于失业状态。目前

8、，希腊、西班牙等欧元区高负债国经济普遍深陷衰退。图3