银行市场结构、存款乘数及货币政策效果研究

《银行市场结构、存款乘数及货币政策效果研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、“城市化进程中的金融转型与经济发展”学术研讨会论文银行市场结构、存款乘数及货币政策效果研究何亮张能福五邑大学管理学院广东江门529020摘要：在传统货币理论中，多倍存款乘数的创造过程简化了银行的行为。这导致了与此相关的银行体系市场结构对货币政策效果影响的研究很难构成一个完整的体系。本文在延续前人研究的基础上，探讨了不同市场结构下的存款乘数创造以及与之相关的货币政策效果问题。研究结果表明：银行体系的市场结构对存款乘数和货币政策效果有重大影响；银行业越倾向于竞争性的体系，存款乘数越小，同等力度的货币政策所能达到的货币扩张或收缩效果也

2、越不明显。关键词：市场结构存款乘数银行体系货币政策一、引言根据传统货币理论，存款扩张或收缩的倍数，即存款乘数，在不考虑银行和非银行公众行为的前提下，等于法定存款准备金率的倒数。如果考虑到商业银行持有超额准备金的行为，存款的乘数效果会相应地减小。传统的货币理论为了突出中央银行法定存款准备金率在决定存款乘数上的核心意义，对上述过程的分析有一定的合理性，但对商业银行和非银行公众行为的分析过于简单。对利润的追逐能够较完美地刻画商业银行在金融市场上的各种“企业”行为。应用标准的微观经济理论，Klein(Klein，1971)和Monti(

3、Monti，1972)建立了新古典意义上的完全垄断的商业银行理论模型，并运用所获得的均衡结果探讨了规制当局存款利率限制对商业银行资产选择行为的影响。从此，不完全竞争的商业银行理论模型被广泛地运用到银行规制(Dermine，1986；Goodman，Santomero，1986)和银行业务创新(Prisman，1986)的研究当中。此外，有少量文献在不完全竞争理论模型基础上研究了银行业竞争对货币政策实施效果的影响(Startz，1983；Vanhoose，1985，1988，1991)。Freixas和Rochet(Freixas

4、，Rochet，1997)完善了Klein的工作，在其论著中建立了完全竞争、完全垄断、寡头垄断和垄断竞争情形下的商业银行“企业”模型。通过对完全竞争商业银行体系的一般均衡分析，Freixas和Rochet获得了一个重要结论：完全竞争条件下，银行体系的存款乘数小于存款准备金率的倒数。这是否意味着，银行体系的市场结构对创造存款乘数的过程，进而对货币政策实施效果有重大影响?这正是本论文所要研究的问题!在Freixas和Rochet的研究基础上，本论文把他们的研究分析方法扩展到不完全竞争的银行体系当中。研究结果表明：商业银行的市场结构对

5、存款乘数有重大影响；市场集中度越高(极端情况下为完全垄断的银行体系)，存款乘数越大；市场集中度越低(极端情况下为完全竞争的银行体系)，存款乘数越小。这也意味着，越发竞争激烈的银行体系下，同等力度的准备金率政策和公开市场业务所能达到货币扩张或收缩效果越不明显!二、传统货币理论中的存款乘数和完全竞争条件下的存款乘数(一)四部门的分析模型为了进行一般均衡分析，Freixas和Rochet在他们的论著中建立了一个包含家庭、政府、银行和企业的四部门模型，图l展示了各部门的资产负债情形及其相互关系。家庭储蓄(S)用来购买对政府和银行体系的债

6、权：政府债券(衄)和银行存款(△D)。银行的资产表现为在满足法定存款准备金率的同时，对企业投资(，)提供贷款△L(，=址)；此时，银行的另一项资产为法定存款准备金埘j。政府的资·187·“城市化进程中的金融转型与经济发展”学术研讨会论文产一赤字购买(C)，通过发行政府债券(衄)和增加银行体系的存款准备金AMo来满足。。品性；z(投资)址(银行贷款)丛(攻府债券)△D(银行存款)S(储蓄)银行体系到淼(基础货币)l(存款)址l(银行贷款)l1．传统货币理论中的存款创造过程。在存款创造过程中，传统的货币理论认为商业银行是完全被动的。

7、基础货币捣的变化将对货币供给产生简单而直接的冲击。结果如下：△D：塑：垒坐口A／．=鲋。(三一1)=(G一凹×三一1)(2)。口口’’存款乘数可以表述为：aD1瓦一面2->‘(3)拟。a8口。(3)2．一般均衡分析。假设整个银行体系由Ⅳ个商业银行组成，对第iP't个银行的贷款需求为厶(，j)，∑。，L,,CrD，表示对整个银行体系的贷款总需求,rn为贷款利率。，(n)为所有企业的投资。如果所有投资通过贷款来满足(企业不发行债券)，故必有：，(吒)2萎厶(％’(4)Jhl’。7S(心)为家庭的储蓄，用来购买政府债券和对银行的债权(

8、银行存款)，h为银行的存款利率。仇乃)为第n个银行获得的存款额，用D(n)表示银行体系获得的存款总额荟见心)。假定政府债券和银行存款是完全替代的，达到均衡时候必有：s(吃)=j5f+荟见也’(5)J-l⋯如果整个银行体系都不持有超额准备金，①贝U有：善厶G)=(