期铜卖出套期保值报告

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1、南华研究期铜卖出套期保值报告期铜卖出套期保值报告目录：1、企业情况简述2、人民币升值是趋势所向3、套期保值是企业经营活动之中的伙伴4、卖出套期保值的概念5、给贵企业的操作方案设计6、套期保值管理机制7地址：中国·广州天河北路28号时代广场东座7楼728室邮编：510620联系人：陈振财电话：13533888851020-38806545传真：020-38810969南华研究期铜卖出套期保值报告一、企业情况简述贵企业主要从事的是基本金属进口兼生产制品工作，在日常经营工作中，将会面临因汇率变化而引起的国内外同产品比价的变化而带来的风险。在当前阶段，人民币升值预期逐

2、步强烈的情况下，国内外的同品种商品比价逐渐开始下行，进口产品的成本相对国内产品的价格上升，对进口企业来说面临进口亏损的局面，因此从企业经营稳定性出发，如何利用风险管理工具来规避此类风险是值得企业仔细考虑的。二、人民币升值是趋势所向尽管中国政府当前对人民币升值问题的表态一贯十分坚定，即认为当前人民币并未低估，然而无论是美国、欧盟这样的发达经济体，还是近期表态的同为金砖四国的巴西等发展中国家，都在对人民币升值问题上形成了一致战线。从客观角度而言，无论是从当前人民币实际购买力提升以及实际有效汇率的走势来看，还是通过升值来平衡国内、国外的贸易顺逆差水平都是有利的，当前

3、政府的表态可能是一种需要台阶的做法，在合适的时间，在恰当的位置，在他国没有如此咄咄逼人的时候，也许人民币的下一步升值周期就会缓慢到来。撇开汇率定价的众多理论，仅仅从国家的经济实力和国外主要货币的币值相比，人民币显然处于一个较低的位置，人民币升值是趋势所向。那么由其所导致的国内外商品比价的走势就将进一步回落。笔者统计了反映人民币升值预期的NDF指标和比价关系，发现在人民币兑美元牌价保持坚挺的同时，近期NDF指标趋势向下折射人民币升值预期的强烈，同时比价应声下挫，而从上轮2005年的明显升值一直至今以来，NDF指标不但一直处于领先型指标的地位，内外盘比价与其的正向

4、联动性也非常好。三、套期保值是企业经营活动之中的伙伴既然企业将面临内外盘比价回落的趋势，那么进口亏损将不可避免，对于企业来讲，进口后如何处理这批成本较高的货物以及盘活因其带来的资金链紧张是最关键的。大宗商品期货市场就提供给了企业一种处理方式。根据贵企业的实际情况，我们建议企业在期货市场上开立卖出头寸，即卖出套期保值的方式对现货部位进行保值，同时即可在现货市场出货，盘活企业资金，等到进口亏损逐步减少甚至有盈利时，期货部位可以平仓了结，这种依靠期货市场的套保机制为企业服务应该成为企业经营工作的必需之一，惟有此，企业才能够规避风险、立足于可持续发展之本。四、卖出套期

5、保值的概念7地址：中国·广州天河北路28号时代广场东座7楼728室邮编：510620联系人：陈振财电话：13533888851020-38806545传真：020-38810969南华研究期铜卖出套期保值报告简而言之，卖出套期保值即是针对企业手中持有的现货部位，担心未来销售时因市场价格回落而造成的损失，而在当前期货市场上卖出该品种的期货合约，来对这段时间的手中现货部位保值。其所根据的基本原理是：在受到同样基本面的影响下，现货价格与期货价格的变动方向是一致的。举例而言，假设某企业要在未来1个月内出售一批电解铜原材料，为了防止到时价格下跌给企业带来的销售利润降低风

6、险，在当前时点，该企业可考虑在期货市场上卖出与该批吨数相等或相当的（如果无法被5除尽）的沪铜期货，一直持有到1个月后，由于根据期货和现货价格基本同向变动的原理，一个月内假设现货价格下跌，那么该企业持有的期货合约价格也将下跌，因此虽然到时企业出售现货电解铜时利润有所降低，但是该企业在期货市场上依靠高卖低买的平仓动作已经有相当利润，以此可以冲抵现货部位的亏损；除此企业也可直接依靠期货市场进行期货交割，也就是合约到期从期货市场上出货（并不建议，由于期货交割需要一定手续费用），以此来达到稳定自身利润的目的。反过来，假设该企业在1个月后卖出电解铜时市场价格已经提高，那么

7、期货市场价格也将提高，此时企业在期货市场上虽然有所亏损，但是在现货部位上有所盈利，相互冲抵。综合来看，套期保值作为企业在经营过程中的一个良好工具，它并不是用来给企业增加利润的，而是给企业增加经营稳定性、规避经营过程中价格波动风险的伙伴，贵企业的实际情况，我们认为贵企业在当前手中有货的情况下可以考虑在期货市场卖出同等数量对应的合约规模。假设贵企业持有现货300吨，则根据期铜合约1手5吨的规定，则共需60手，根据当前期铜合约主力合约为1008来考虑，则卖出合约定为1008合约。那么在期货市场卖出合约后，则贵企业可在当前现货市场上将目前已亏损的现货出售，盘活企业资金

8、，而原本应该越来越亏的头寸部位已经由期