《国际投资管理》ppt课件

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1、国际财务管理第四章国际投资管理请带以下问题学习本章：本章章节结构：第一节国际投资概述一、国际投资的概念及其要素国际投资（InternationalInvestment）又称对外投资(ForeignInvestment)，指一个国家的政府、企业或个人将一定的资本投放到其他国家或地区以获取经济收益的行为。投资主体是指具有独立投资决策权并对投资结果负有责任的经济法人或自然人。投资客体是投资主体加以经营操作以实现投资目标的对象。国际投资客体主要包括（1）实物资产，指土地、厂房、机器设备、原材料等实物形态的生产资料；（2）无形资产，包括管理、技术、商标专利、情报信息、销售渠道等；（3）金融资产，包括国

2、际债券、国际股票、金融衍生工具等。国际投资与国内投资的相同之处是获取盈利、使资本保值和增值。但国际投资尤其是跨国直接投资，往往会从更加长远的目的考虑，实现跨国公司的战略目标。在国际投资中，经常使用投资国的货币，造成投资使用的货币不统一。国际投资的资金来源除了利用母公司的自有资金向母公司的所在国的股票市场、债券市场融资外，跨国公司还可以在国际资本市场和国际货币市场上筹集资金，利用国际货币组织的贷款等国际信贷或利用海外直接投资的收益进行再投资。国际投资的环境复杂。第一节国际投资概述二、国际投资的类型第一节国际投资概述三、国际投资的特点和发展趋势国际资本流动从流通领域逐步深入国际生产领域，这一规律

3、决定了国际直接投资规模的不断扩大。随着全球经济一体化步伐的加快，国际资本的跨国流动日趋活跃，并表现出新的特点和趋势：（一）国际投资规模增长速度加快（二）国际投资的产业结构进一步转移（三）发展中国家开始成为重要的外向投资来源（四）吸收外国直接投资的区域进一步分化（五）跨国并购已成为国际投资的主要形式，并仍然成为今后外国直接投资迅速增长的主要动力（六）投资自由化趋势日益明显第二节国际直接投资与政治风险一、国际直接投资理论3、几点质疑：A没有垄断优势的发展中国家跨国公司对外直接投资的兴起；B垄断优势理论也无法解释产品出口、技术转让与对外直接投资三种参与国际经济活动的适用条件。国际直接投资理论（二）

4、国际产品周期学说1、哈佛大学教授维农（RaymondVernon）1966年发表《产品周期中的国际投资和国际贸易》一文，提出了产品生命周期理论。他认为，垄断优势理论并没有彻底说明跨国公司需要通过建立海外子公司去占领市场，而不是通过出口产品和转让技术来获取利润的根本原因。2、三个阶段第一个阶段是产品的创新阶段(NewProductStage)第二个阶段是产品的成熟阶段(MatureProductStage)第三个阶段是产品的标准化阶段(StandardizedProductStage)3、几点质疑：A事实上，很多产品不是由母国扩散到国外的，而是一开始就在国外设计、研制并经销。B维农的理论中关于

5、寻求低廉生产成本地区的观点不能解释包括发展中国家在内的许多国家跨国公司纷纷选择在美国投资的事实。C这个理论强调跨国公司由于在母国垄断(或寡占)优势的削弱以至丧失，才转移到国外投资生产。但事实表明，很多跨国公司既在国外大量投资，又仍保持在母国的技术垄断优势。D西欧国家、日本甚至一些新兴的发展中国家的跨国公司大量出现，其行为与产品生命周期理论的描述并不一致。国际直接投资理论（三）寡头垄断行为学说1、1973年，克尼克波克(FrederickT．Knickerbocker)出版了《垄断性反应与跨国公司》一书。以工业结构和市场结构分析为理论基础，他在书中对187家美国跨国公司的投资行为进行了分析，并

6、发现在一些寡头垄断性的工业中，外国直接投资在很大程度上取决于各竞争者之间相互的行为约束和反应。2、市场可以归纳为三种结构：A完全竞争性市场(或工业)；B紧性寡头垄断市场(或工业)；C松性寡头垄断市场(或工业)。只有在一个松性寡头垄断市场，各竞争者之间战略性的行为才会互相制衡或产生激烈的反应。国际直接投资理论（四）市场内部化学说1、借用科斯(RonaldH．Coase)在《厂商的性质》一文中提出的市场交易内部化思想，1976年，英国学者巴克莱(PeterJ．Buckley)和卡森（MarkC．Casson）合著《多国企业的未来》和《国际经营论》等书，对传统的对外直接投资理论进行了批评，并从企业

7、形成的角度出发，系统地提出了跨国企业的内部化理论。2、内部化理论的假设前提有三个：一是在不完全竞争的市场条件下，追求利润最大化的厂商经营目标不变；二是当中间产品市场不完全时，促使厂商对外投资建立企业间的内部市场，以替代外部市场；三是企业内部化行为超越国界，就形成了跨国公司。3、由于市场信息的不完全性和中间产品(尤其是专有技术、专利、管理及销售技术等信息与知识产品)价格难以确认，造成市场交易成本过高。跨国公司只