我国网游企业横向并购的绩效研究——以掌趣科技并购动网先锋为例

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1、单位代码：10484编号：2014210702039密级：公开硕士学位论文论文题目：我国网游企业横向并购的绩效研究——以掌趣科技并购动网先锋为例学科、专业名称：管理学（会计学）研究方向：财务管理申请学位类别：会计硕士（MPAcc）申请人姓名：郝异彩导师姓名、职称：张肖飞副教授定稿时间：2016年5月中国·郑州河南财经政法大学硕士学位论文摘要随着全球经济一体化进程的加速，企业已经不能仅依靠降低成本、改善管理等途径来提高自身竞争力了，还需要积极寻求新的资本运营方式来扩大规模、完善产业链及优化资源整合。在此背景下，横向并购就成为了企业有效提升自身竞争力的一种方法。而网络游戏作为一种新兴的文化消费产业

2、，具有良好的发展前景，网络游戏的用户数量和产业规模都大幅上升，越来越多的资金涌入该行业，加剧了行业内部整合，网游企业的并购绩效也成为学术界和实务界关注的焦点，对此展开研究具有较强的理论意义和现实意义，基于此，本文以网游企业横向并购绩效为题展开研究。本文选择北京掌趣科技有限公司并购海南动网先锋网络科技有限公司的案例进行研究。并购前，这两个企业分别在网游行业的细分行业移动端游戏和网页游戏领域内处于领先地位，针对该案例的研究有较强的代表性。本文研究目的是分析网络游戏企业间的横向并购绩效，并为未来类似的并购交易提供借鉴经验。对并购绩效的研究是从短期和中长期两方面进行的，其中，中长期绩效又从中长期市场反

3、应绩效和中长期企业财务绩效两方面进行分析。对短期绩效采用累积超额收益率（CAR）法进行分析，对中长期绩效采用购买并持有超额收益率（BHAR）法和经营业绩对比分析法进行分析。研究发现，该并购交易的短期绩效明显，具有显著正的累积超额收益；而中长期绩效不甚理想，需要加大后期整合工作的力度。从目前的市场反应来看，市场对该并购行为的中长期绩效并不太看好，虽然在事件期的后期BHAR值又有上升趋势，但BHAR值仍小于零。从企业财务绩效方面来看，在盈利、发展能力方面有较为明显的提高，但在偿债和经营能力方面效果不太理想。对整个网游行业来说，需要在并购前做好沟通工作，在并购后做好后期整合工作以保证协同效应的实现，

4、在选择并购目标时可以放眼海外市场，但要避免盲目的不相关并购。关键字：横向并购；并购绩效；事件研究法；购买并持有超额收益率I河南财经政法大学硕士学位论文ABSTRACTWiththedevelopmentofeconomicglobalization,theenterprisesdevelopthemselvesnotonlybydependingoncuttingdownthecost,improvingthemanagementandsoonbutalsodependingonsomenewwaysofcapitaloperationtoexpandthescale,improvethein

5、dustrialchainandrealizetheresourceintegration.Underthisbackground,horizontalmergersandacquisitions(M&A)becomesoneofthemostefficientwaystodeveloptheenterprises.Asanewindustryandanewwayofculturalconsumption,theonlinegameindustryhasagoodprospect,andthereisasharpriseinthenumbersoftheusersandtheindustrys

6、cale.Somoreandmoremoneyispouringintothisindustry,whichhasintensifiedtheinternalintegrationoftheonlinegameindustry,andtheM&Aperformanceofthisindustrygetsmoreandmoreattentionintheoryandpractice.SothestudyabouttheperformanceofhorizontalM&Aoftheonlinegameindustryhasimportanttheoreticalandrealisticsignif

7、icance,andthispaperwilldiscussabouttheM&Aoftheonlinegameindustry.ThispapermainlydiscussestheM&AcaseofOurpalmCo.,Ltd.andDovoTechnology.Inc.Thistwoenterprisesareboththeleadingenterprisesinthemobilegamea