我国民营上市公司高管持股对企业绩效的影响研究.pdf

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1、硕士学位论文我国民营上市公司高管持股对企业绩效的影响研究RESEARCHONTHEINFLUENCEOFEXECUTIVESTOCKOWNERSHIPONCORPORATEPERFORMANCEINCHINA’SPRIVATELISTEDCOMPANIES钟嘉时哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F715.5学校代码：10213国际图书分类号：331.2密级：公开经济学硕士学位论文我国民营上市公司高管持股对企业绩效的影响研究硕士研究生：钟嘉时导师：关龙副教授申请学位：经济学硕士学科：国际贸易学所在单位：人文社科与法学学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学Class

2、ifiedIndex:F715.5U.D.C.:331.2DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHEINFLUENCEOFEXECUTIVESTOCKOWNERSHIPONCORPORATEPERFORMANCEINCHINA’SPRIVATELISTEDCOMPANIESCandidate：ZhongJiashiSupervisor：AssociateProf.GuanLongAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：InternationalTradeAff

3、iliation：SchoolofHumanities,SocialScience&LawDateofDefence：June,2018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要改革开放以来，我国市场经济改革不断深入，已经取得了显著成就。我国市场经济体制相较于西方资本主义国家起步甚晚，导致许机制运行不畅。其中，如何通过股权分配制度对高管进行有效的激励一直是我国企业努力探索却始终没有很好解决的重要问题。高管持股的有效性一直是国内外学者们关注的焦点，然而从文献回顾上看，学术界尚没有对高管

4、持股与企业绩效之间的影响关系达成一致性结论，且很少有研究针对民营企业中高管持股问题进行探讨。我国民营企业在走向国际市场的道路上面临着重重考验，探索能够帮助我国民营企业有效提升绩效表现的方法有助于我国民营企业走出困境。其中，高管持股作为一项能够对企业绩效产生重要影响的激励措施是值得深入探析的。为更好的理解高管持股民与业绩效二者之间的关系，借鉴委托代理理论和股权激励理论，认为给予高管一定比例的股份不仅可以充分调动高管的工作积极性、提升其工作效率，将委托人与代理人的利益诉求相统一，从而最大化的提升企业的绩效表现。通过理论推演，提出的研究假设，即高管持股与民营企业绩效成非线性的倒U型曲线关系（H1

5、）、不相关（H2）、民营企业规模与企业绩效成正相关（H3）、民营企业总资产周转率与企业绩效成正相关（H4）。选取了A股主板313家上市民营公司2012～2016年连续五个会计年度的1565组样本作为研究数据，运用SPSS进行基于多元回归的实证分析，在实证分析中按照高管是否持股将样本数据分成两类分别进行了样本的描述性统计，并将两组统计数据进行对比分析，进而探究我国民营企业绩效是否会受到高管层股权激励的影响。结果表明：高管持股比例与企业绩效表现二者间呈现一种倒U的非线性相关关系，即企业绩效在高管层持股比例的不断增加下先逐渐上升达到极值随后不断下降（H1）。该研究结论说明高管持股可以在某种程度上

6、提升企业的绩效，但还需要根据宏观背景以及民营上市公司所处行业进行综合分析和考量，最终确定股权激励的比例。通过实证分析的结果还可以观察到我国股权激励制度由于起步较晚，处于诸多制度尚未完善的状态。最后，基于所得研究结论，从合理运用激励政策、建立有效的内部约束机制、健全有效的资本市场以及完善法律法规四方面，阐述了我国未来应采取何种措施来提升股权激励政策的有效运行。关键词：高管持股：企业绩效；民营上市公司-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractSincethereformandopeningup,China'seconomyhasalwaysmaintainedsoundandrap

7、iddevelopment.Marketeconomyreformshavecontinuedtodeepenandremarkableachievementshavebeenmade.ThemarketeconomysystemofourcountrystartedlatecomparedwithWesterncapitalistcountries,resultingintheoperationoftheXumecha