所有权性质、股权结构与过度投资

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1、分类号：Ｆ２３９．１学校代码：１０６９７密级：公开学号；２０１３２０１５４馨一－，－？－－ｆｔ，？，；．、：．；＇＇ｓｉｓ＊—臓破±亨恆巧交ＭＡ’ＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ所有权性席、胶权结构与过唐投务ＯｗｎｅｒｓｈｉｐＮａｔｕｒｅＥｇ山ｔｙＳｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄ－川山Ｏｖｅｒｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ■Ｊｒ．．，－Ａ－．．．．＇．／ＳＩ学科名称：会计学作者：钱欣悦指导老师：张元智教授西北大学学位评定委员会二〇＿六年六月ＡＶＯｗｎｅｒｓｈｉＮａｔｕｒｅＥｕｉ

2、ｔＳｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄｐｑｙＯｖｅｒ－ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔＡ化ｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｅｄ化ＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｉｎａｒｔｉａｌｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｒｅｕｉｒｅｍｅｎｔｓｐｑｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｉｎＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＢｙＸｉｎｕｅｉａｎｙＱＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＹｕａｎｚｈｉＺｈａｎｐｇＪｕｎｅ２０１６西北大学学位论文知识产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版。本人

3、允许论文被查阅和借阅。本人授权齿北大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研巧所等机构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它相关数据库。保密论文待解密后适用本声明。．、三令沪以学位论文作者签名：＾斤＾指导教师答名：旬｜年￣＾年＾月玉曰｜曰【告＾月＞＾西北大学学位论文独创性声明本人声明；所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研巧成果。据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人己经发表或撰写过的研巧成

4、果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名；晦砍悔＇７巧ｆ年《月Ｇ曰ｂ摘要过度投资指企业投资于净现值为负的项目。研究证明过度投资是普遍存在的。由于一我国的特殊政治背景，国有股股独大，国有企业与私有企业在投资行为上表现差异很大。尤其是国有企业在所有者缺位的情况下，往往会发生过度投资行为。另外，中央政府控制的国有企业和地方政府控制的国有企业也因为管理部口不同，投资行为带有不同社会经济的特征。本文探讨了所有权性质，、股权结构对过

5、度投资的影响。首先从委托代理关系、信息不对称问题和行为金誕学角度归纳了过度投资的诱因、制约因素和计量模型。其次，从理论分析探巧所有权性质，同时也关注了独立董事对、股权结构与过度投资的相关性过度投资的影响－。最后用Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ计量模型衡量过度投资Ｗ２０１２２０１４，采，年制造业上市公司为样本，通过描述性统计、相关性分析、多元回归分析实证检验假设，得出２结论：（１）国有公司过度投资的程度窩于私有公司。（）相较中央企业而言，地方企业一过度投资的水平更高。（３）第大股东持股比例和过度投资具有负相关的关系，意味着第一大股东持股比例越高过度投资程度越低，大股东起到了

6、治理作用。（４）股权制衡度）和过度投资不相关，说明股权制衡度未起到治理作用。（５机构投资者持股比例与过度投资正相关，表明机构投资者持股并不能抑制过度投资，反而促进了过度投资。（６）独立董事比例与过度投资关系不明确，表明独立董事制度没有起到公司治理作用。本文认为；要想提高投资效率抑制过度投资，，对国有企业而言政府要减少对国有企业的干预，减少国有股持股比例，让国有企业成为独立的经济体；改善ＷＧＤＰ为主的政府官员考核制度：分离国资委的监督权和经营权；改善国有企业管理层的薪酬制度和行政任命制度。对上市公司而言，借助类别表决机制和限制利害关系股东表决机制提商决策的有效

7、股权制衡度。：，股权结构关键词过度投资，所有权性质ＩＡＢＳＴＲＡＣＴ－Ｏｖｅｒｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｅｆｅｒｓ化ｉｎｖｅｓｔｉｎｅ打ｔｉ打打ｅｇａｔｉｖｅＮＰＶｒｏｅｃｔｓ．Ｓｔｕｄｉｅｓｈａｖｅｓｈｏｗｎ化ａｔｐｊｏｖｅ－－ｒｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓｗｉｄｅｓｐｒｅａｄ．Ｂｅｃａｕｓｅｏｆｔｈｅｓｐｅｃｉａｌｐｏｌ沾ｃａｌｂａｃｋｇｒｏｕｎｄａｎｄ