我国上证a股高送转行情及相关影响因素的研究

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1、爵Ｉ）＆斋射键乂聲ＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ．ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮ■？Ｖ、）Ｉ硕±学位论文’ＡＴＭＡＳＴＥ艮ＳＤＩＳＳＥＲＴＩＯＮＩ．＂＂我国上证Ａ股高送转巧情及相关影晌因素的研究＂＂ｍａｌｒｅｔｕｒｎｓｏｆｈｉｈｓｔｏｃｋｄｉｖｉｄｅｎｄａｎｄ＼民ｅｓｅａｒｃｈ０凸ａｂｎｏｒｇｄｆａｃｔｏｒｓｉｎ也ｅＳｈａｎｈａｉｓｔｏｃｋｅｘｃｈａｎｇｅｒｅｌａｔｅｇ１１．１．ｉ！（Ｉ，？ＩＩ？１李填境学位申请人

2、指导教师刘攀金畐虫学科专业经济学学位类别＂ｗ巧国上班Ａ股高送携巧情及相关影贿因素的研究＂＂Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎａｂ打ｏｒｍａｌｒｅｔｕｒｎｓｏｆｈｉｇｈｓｔ；ｏｃｋｄｉｖｉｄｅｎｄａｎｄｒｅｌａｔｅｄｆａｃｔｏｒｓｉｎｔｈｅＳｈａｎｈａｉｓｔｏｃｋｅｘｃｈａｎｇｅｇ学位申请人：垄读境学号：２１４０２５１００１９７学科专业：余融硏究方向：证券投资指导教师：刘攀定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知巧产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导

3、师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学

4、位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、封不保密特此声明。学位申请人；如八年（月２巧摘要摘要中国股市从成立之初就肩负着解决企业融资问题的使命，虽然中国证券市场成立时间较晚，，但经过多年时间，目前正处于快速成长的阶段。其中一一直Ｗ来是我国证监会胳管重点作为公司重要财务政策之，股票分配政策。＂＂在中国Ａ股市场高送转事件一，直是年报和中报披露期间市场热衷＂＂方案的话题。尤其近几年来，推出高送转的公司越来越多。截止２０１６年＂＂＂２月为止，两市已有１０６只个股宣布１０送转１０Ｗ上，２８只个股宣布１０＂送转２０

5、Ｗ上。其力度已经远超历年的数据。因此，本文研究的主要目的是＂＂一通过观察上海Ａ股上市公司在其高送转的两个时间节点前后段时间在一不同送转方案和不同市场环境下等些条件下股价的变化差异，来研究整个＂＂事件对＂＂高送转上海Ａ股市场的冲击，研究相关影响因素对島送转事件超额收益率的影响。根据上文的研巧目的：，本文设立了如下研巧内容＂＂首先参阅各类关于高送转的相关文献，在对国内外学者对高送转的研巧实证基础上，提出自己的实证研究设计，包括了公司样本的选取和相关数＂＂据的选取、研究思路方法的确定和设计思路。然后对上海Ａ股髙送转事件的统计分析和实证检體，Ｗ异常收益率，累计异

6、常收益率送两个指标来＂＂事件在两个考察离送转时间节点（预案公告日和除权除息日）中的影响，最后通过多元回归逐步分析法实证分析所选的解释变量在这两个时间节点上＂＂对所选窗口期累计异常收益率的影响。通过对离送转事件的实证研究形一些监管建议成相应策略，帮助投资者规避风险，并且提出。经过研究：，本文得到如下结论＂＂１、对于总样本来说，高送转事件在预案公告日前两周对上市公司股价具有正向影响，而在公告日之后影响甚微，此外随着时间点的接近，异常＂＂收益率不断增加，最后在Ｔ＋０日达到最大。高送转事件在除权除息日前＂我国上证＂Ａ股高送转行情及相关影响因素的研充一＋。

7、周有正向影响，但是在Ｔ０日后具有明显的负效应经过回归分析，本文发现无论是在预案公告日还是除权除息日，送转方案变量和市场周期变量与累计异常收益率有正相关关系，机构持股比例对其有负向影响，总体而言这些变量对预案公告日的影响更加明湿。此外，新兴行业反倒会对预案公告日的股价产生负效应。－２、对于不同送转方案的子样本来说，从Ｔ１３日，在预案公宵日前后开始－＋，在时间窗口期（Ｔ１３，Ｔ１５，累计异常收益率由大