蓝色光标投资并购绩效的研究.pdf

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1、（工商管理硕士）蓝色光标投资并购绩效的研究ANSTUDYONM&APERFORMANCEOFBLUEFOCUS2018年3月国内图书分类号：V526学校代码：10213国际图书分类号：629.78密级：公开工商管理硕士学位论文蓝色光标投资并购绩效的研究硕士研究生：刘思导师：王铁男申请学位：工商管理硕士所在单位：答辩日期：2018年3月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:V526U.D.C:629.78ADissertationfortheDegreeofMBAANSTUDYONM&APERFORMANCEOFBLUEFOCUSCandidate

2、：LiuSiSupervisor：Dr.WangTienanAcademicDegreeAppliedfor：MBAAffiliation：DateofDefense：March,2018Degree-Offering-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文摘要根据发展方式的不同，企业的发展可以大致分为内生式增长与外延式增长。内生式增长是指企业通过扩大自身的生产能力、降低成本、提高效率，进而扩大营业收入与市场占有率。外延式增长则指企业通过投资收购其他企业来扩大整体的生产能力、提高市场占有率。与内

3、生式增长相比，外延式增长往往能在短期内迅速改变企业的财务状况。另一方面，根据近年来一些对并购后企业财务指标及股票市值的研究发现，并购并未显著改善企业绩效，甚至企业价值在并购后发生显著下降。可见，企业并购是一把双刃剑，机遇与风险并存。蓝色光标公司的主要业务包括公关关系与广告营销，其服务覆盖国民经济各主要行业与国内外广泛客户。自2010年上市以来，蓝色光标通过不断地投资并购式发展已成为国内第一、国际一流的营销公司。其主营业务覆盖整合营销、电子商务、移动互联和大数据等领域，营业收入连续多年保持高速增长，成为研究企业投资并购发展的典型案例。本文以蓝色光标为研究案例，首先分析了

4、蓝色光标的基本情况、业务结构、经营环境等企业内、外部环境，以及其在所处环境下如何确定企业发展战略目标。其次通过研究蓝色光标投资并购的具体活动、投资并购的行业以及投资并购的类型来判断其投资并购行为是否与所确定的企业发展战略相一致。再次，作者利用经济增加值（EVA）模型和蓝色光标2011年至2015年期间的主要财务数据，分析蓝色光标在2011年至2015年期间的经济增加值（EVA）、营业收入、经营利润等经营指标及其变化趋势，分析蓝色光标的投资并购绩效。通过研究发现：伴随蓝色光标在2011年至2015年期间不断开展投资并购活动，蓝色光标的企业经济价值整体呈现持续增长的趋势，

5、但其净利润和现金流在2015年出现明显下滑。因此，作者认为：蓝色光标2011年至2014年期间的投资并购活动实现了并购正绩效。关键词：投资并购；EVA模型；并购绩效-I-哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文AbstractAccordingtothedifferentmodesofdevelopment,thedevelopmentofenterprisescanberoughlydividedintoendogenousgrowthandexogenousgrowth.Endogenousgrowthmeansenterprisesdevelopbyexpanding

6、theirownproductioncapacity,reducingcostsandimprovingefficiency,andthenexpandrevenueandmarketshare.Exogenousgrowthreferstotheacquisitionofothercompaniesthroughinvestmentinenterprisestoexpandtheoverallproductioncapacityandincreasemarketshare.Comparedwithendogenousgrowth,thegrowthoftheexte

7、nsioncanoftenquicklychangethefinancialstatusoftheenterpriseintheshortterm.Ontheotherhand,accordingtosomestudiesonthefinancialindicatorsandstockmarketvalueofM&Aactivitiesinrecentyears,M&Ahasnotsignificantlyimprovedtheperformanceofenterprises,andeventheenterprisevaluehasdecreased