航运企业参与运价衍生品市场策略研究

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1、分类号UDC密级——单位代码!Q151航运企业参与运价衍生品市场策略研究李静茹指导教师郭恩才职称学位授予单位大连海事大学教授申请学位级别硕士学科(专业)企业管理论文完成日期2013年5月11日答辩日期2013年6月22日答辩委员会主席jIllllUlIIIllIllIIIY2300440TheStrategyofShippingCompaniesApplicateFreightDerivativesA坊esisSubmittedtoDalianMaritimeUniversityInpartialfulfillmentoftherequirementsforthedegreeofMaste

2、rofManagementbyLiJingru(BusinessAdministration)ThesisSupervisor：ProfessorGuoEncaiMay2013大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：本论文是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，撰写成博／硕士学位论文：!魈运全些叁皇运盆堑生昌直扬筮喳硒塞：。除论文中已经注明引用的内容外，对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体已经公开发表或未公开发表的成果。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：季静盘学位论文版

3、权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解大连海事大学有关保留、使用研究生学位论文的规定，即：大连海事大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连海事大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位沦文。同意将本学位论文收录到《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》(中国学术期刊(光盘版)电子杂志社)、《中国学位论文全文数据库》(中国科学技术信息研究所)等数据库中，并以电子出版物形式出版发行和提供信息服务。保密的论文在解密后遵守此规定。本学位论文属于：保密口在年解密后适用本授权书

4、。不保密一(请在以上方框内打“4，，)论文作者签名：套锄导师签名：御坠才日期：如f弓年‘月巧日摘要近几年来，除了不乐观的全球经济环境给海运带来不确定因素以外，持续加剧的船舶运力过剩以及航运市场供需的不匹配使航运业前景依然困难，我国航运企业为了在如此严酷的环境下生存下来，保证运费收入或者锁定租船成本显得更为重要。由于运价衍生品具有套期保值、价格发现、投机等功能，与航运企业运营航线相适应，可以结合运输行为进行操作，因此成为国际航运市场上比较受欢迎的一种工具。之前我国参与衍生品市场的公司大多铩羽而归，因此造成了许多企业对运价衍生品持观望态度，但是如果不能深入了解运价衍生品和研究其操作策略，我国航

5、运企业就要被动接受运价波动的冲击。目前运价衍生品市场上对于干散货和油轮来讲远期运价协议(FFA)和期权产品交易量比较大，而集装箱运价衍生产品是运价指数期货，其中干、湿散货的FFA交易是国际上最为盛行的工具。运价实际操作中影响因素很多，但是在套期保值的情况下有着事先可以计算出损益的优势，合理的投资组合能够有效降低航运企业的运费收入与租金成本波动风险，本文从这点入手，结合实际案例进一步研究。本文对衍生产品中的FFA、期货和期权定义、操作方式和基本原理进行了阐述，对航运市场情况和航运企业面临的风险以及避险方法做了梳理，通过分析国内外企业参与运价衍生品市场的实例，最后综合分析，对航运企业参与运价衍

6、生品市场的策略提出了jL点建议。关键词：航运企业；运价衍生品：FFA；航运期权英文摘要ABSTRACTInrecentyears，apartfromcurrentpessimisticglobaleconomic，theoutlookofinternationalmarinetransportationisalsocloudedbytheriskofthevesseloversupplyandthegapbetweendemandandsupplyofthecarryingcapacity．Forshippingcompaniesinournationtosurvivethissituat

7、ion，it’Simportanttokeepearningsprofitableandlowertheexpenditureoftimecharteringfreightrate．Freightderivativeshavefunctionslikehedging，pricediscoveryandspeculating,andCanbeusedwiththeactualshipment，itbecameapopula