我国金融机构金融创新水平对股票市场系统性风险的影响

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1、学校代码：10036硕士学位论文我国金融机构金融创新水平对股票市场系统性风险的影响培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融市场作者：贾喜君指导教师：曹红辉研究员，吴卫星教授论文日期：二。一三年三月嘭孑一声～谚锣一暂Il节涮爹一7^、刚矽埘省～一．一一-o文≯，E朝。。誓麓¨，。，，二强豢辫睦一：『I扩、，。#iJ≮，。≮戮㈡KliiiiIiidlllllllllllllrllllllrlllllllllllllrllY2389919TheEffectofFinancialInnovationofFinancialInstitutiononSystematicRiskofChinaSt

2、ockMarket学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：々毒老2At3年∥月?日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保

3、存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文：学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：厂争毒者2。哆年∥YJ?日新戤：老知警圳削月堋摘要本文从我国金融机构金融创新水平出发，研究其对股票市场系统性风险占总风险比重的影响，利用宏观、微观综合数据解释宏观现象背后的微观原因。首先，本文以银行业金融机构金融创新水平、证券业金融机构金融创新水平、保险业金融机构金融创新水平作为3个一级指标，下设共计9个二级指标，构建了我国金融机构

4、金融创新水平的综合评价体系，并利用因子分析法得出了我国金融机构创新水平的综合评价指标。发现我国金融机构金融创新水平在统计区间内呈波动上升态势。然后，本文利用我国股票市场系统性风险占总风险比重作为系统性风险测度，发现：第一，在本考察期内，我国股票市场系统性风险占总风险的比重呈平缓上升的总体态势。第二，我国股市系统性风险占比稳中有升的基本态势来源于系统性风险占总风险比重50％以上的个股数量的相对增多以及系统性风险占总风险比重10％以下的个股数量的相对减少。第三，当股票市场整体走势经历较大波动时，股票市场系统性风险占总风险的比重将随之上升，并在之后的一定时期内保持高位；而股票市场系统性风险占总风险

5、比重并不随股票市场波动的趋缓而显著回调。简言之，股市系统性风险占总风险比重对大盘指数波动的反应呈非对称性。最后，结合上述研究结果，本文以我国金融机构金融创新水平的综合评价指标，作为解释变量，以我国上证180指数及其样本股测算出我国股市系统性风险占总风险比重数据，作为被解释变量。另外，选取我国股票市场行业因子，国内经济景气指数作为控制变量。经实证分析，得出以下结论：第一，我国金融机构金融创新水平越高，股票市场系统性风险占总风险比重越高。‘第二，我国股票市场系统性风险占总风险比重与经济景气指数呈反向关系。宏观经济景气指数越高，系统性风险占总风险比重越低，反之同理。第三，我国股票市场行业问的差异无

6、法很好解释股市系统性风险占总风险比重的变动。关键词：金融创新水平，系统性风险，因子分析，时间序列AbstractStartingfromtheleveloffinancialinnovationofChinainstitution,thispaperistryingtostudyitseffectontheproportionofthetotaldskaccountedbysystematicriskandfindthemicro—levelreasonbehindthemacro-levelphenomenon．Firstly,webuildthecomprehensiveevaluati

7、onindexsystemassessingfinancialinnovationofChinainstitution．Thenweapplyfactoranalysistoobtainthecomprehensiveevaluationindicator．Secondly,wemeasureandcalculatetheproportionofthetotalriskaccountedbysystemati