股票市场情绪对我国上市金融机构系统性风险影响研究

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1、讀；ｆ＾乂！Ｓｏｕ化ＣｈｉｎａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｙｇｙ硕±学位论文股票市场情绪对我国上市金融机构系统性风险穀响研究作者姓名张祖贤学科专业金融学指导教师杨春鹏教授所在学院经济与贸易学院论文提交日期２０１６年４月ResearchontheImpactsofStockMarketSentimentonSystemicRiskofListedFinancialInstitutionsinChinaADissertationSubmittedfor

2、theDegreeofMasterCandidate：ZhangZuxianSupervisor：Prof.YangChunpengSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：F830学校代号：10561学号：201420131798华南理工大学硕士学位论文股票市场情绪对我国上市金融机构系统性风险影响研究作者姓名：张祖贤指导教师姓名、职称：杨春鹏教授申请学位级别：经济学硕士学位学科专业名称：金融学研究方向：行为金融论文提交日期：2016年4月12日论文答辩日期：20

3、16年6月4日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：年月日答辩委员会成员：主席：田秋生教授委员：尹涛研究员郑勤高级经济师范闽副教授钟永红副教授华南遵工大学学位论文原创性声明本人郑重声明；所呈交．的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名；紙化傷曰期：２。／６年６月家曰学位论文版

4、权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，艮Ｐ；研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华南理工大学。学校有权保存并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅（除在保密期内的保密论文外）；学校可公布学位论文的全部或部分内容，可Ｗ允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文一。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相致。本学位论文属于：□保密，在解密后适用本授权书。年＾口４保密，同意在校园网上发布，供校内师生和与学校有共享协议的

5、单位浏览；同意将本人学位论文提交中国学术期刊（光盘版）电子杂志社全文出版和编入ＣＮＫＩ《中国知识资源总库》，传播学位论文的全部或部分内容。请在＂＂Ｗ上相应方框内打Ｖ（）作者签名；夸於姐傷日期：么过６躬日指导教师签名：日期奶ｌｂ８日浑６巧＇作联者联系电话：电子邮箱：系地址（含邮编）：摘要2008年金融危机影响大，波及范围广，激起了管理者和学者对系统性风险更为深入的研究。系统性风险受很多因素的影响，但是传统金融理论假设投资者是理性的，没有考虑投资者情绪对系统性风险的影响。但是近年来，越来越多的的

6、实验研究和实证分析表明了投资者情绪对系统性风险有重要的影响。投资者情绪包括了市场情绪，本文旨在研究股票市场情绪是如何影响我国上市金融机构的系统性风险的。本文采用边际期望损失（MES）方法测量我国上市金融机构对系统性风险的贡献度，分析了危机时和危机后的我国上市金融机构的系统性风险情况。本文建立了基于市场情绪的边际期望损失模型，并且分析出无论是高涨情绪还是低落情绪，都会增加金融机构的系统性风险；另外，系统性风险贡献度与市场情绪波动存在一定的联系。本文使用面板回归去分析系统性风险与市场情绪、情绪波动之间的关系。实证结果显示：在2

7、008年金融危机期间，我国上市金融机构的系统性风险高于其他正常的时期，所以边际期望损失方法是符合实际情况的。另外，面板回归结果显示：边际期望损失分别与乐观情绪是正相关关系，与悲观情绪是负相关关系，与情绪波动是正相关关系。市场情绪高涨的时候，系统性金融风险比较大。市场情绪比较低落的时候，系统性金融风险比较大，市场情绪波动比较大的时候，系统性金融风险比较大。市场情绪和情绪波动对危机时的系统性风险影响比较大，对证券公司的系统性风险影响比银行的要大。过于低落的情绪、过于高涨的情绪和过高的情绪波动都有可能会引发系统性金融危机。关键词

8、：系统性风险；边际期望损失；股票市场情绪；市场情绪波动IAbstractThefinancialcrisisin2008hadenormousinfluenceonthewholeworld.Thegreatrecessionhasmotivatedacademicsandregulatorstobet