基于实物期权的城市房屋拆迁估价研究

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1、西安建筑科技大学硕士学位论文基于实物期权的城市房屋拆迁估价研究专业：技术经济及管理硕士生：方存存指导教师：王莹副教授摘要城市房屋拆迁是加快我国的城镇化建设过程中的重要工作，目前由于拆迁补偿不合理而引发的集体事件和社会矛盾越来越成为影响城市拆迁进程的突出问题，因此科学合理地评估拆迁房屋价值成为当前城市拆迁工作中的首要任务。而目前房屋拆迁估价方法未考虑未来不确定性对房屋价值的影响，采用实物期权理论能够修正传统估价方法的这种弊端。本文从房屋所有人面临的不确定性出发，通过理论研究和实例分析，研究基于实物期权的城市房屋拆迁价格评估方法，对未满使用期限的待拆迁房屋定价。论文首先分析了我国城市房屋拆迁的现状

2、和其中存在的问题，在研究大量文献的基础上根据房屋中存在的期权特性，把房屋看成以租金为标的的有限期美式看涨期权。以西安市新城区改造项目为例根据实践数据，分别采用实物期权方法和传统估价方法，进行被拆迁房屋的拆的价格评估比较。结果表明，在考虑未来收益不确定的条件下，实物期权方法确定的房屋价格与传统估价方法相比有较大差异。而且通过比较静态分析得到租金波动率和租金增长率与房屋价值均呈正相关。研究结论为我国城市房屋拆迁价值评估提供了新的视角，旨在为政府部门制定此类拆迁房屋补偿政策提供决策依据，具有一定的理论意义和重要现实意义。关键词：城市房屋拆迁；拆迁估价；实物期权；有限期美式期权西安建筑科技大学硕士学位

3、论文UrbanDemolitionCompensationResearchBasedonRealOptionsSpecialty:TechnicalEconomyandManagementName:FangCuncunInstructor:WangYingABSTRACTUrbanhousingdemolitionisanessentialtasktoacceleratetheurbanizationdevelopmentprocessofChina,collectiveeventsandsocialcontradictionsarisingfromirrationalcompensation

4、fordemolitionhavebecomeincreasinglyprominentissuesaffectingtheurbandemolitionprocess.Hence,developingascientificandreasonablecompensationstandardhasturnedtothetoppriorityofurbandemolitionworknowadays.Majorapproachesadoptedinthecurrentappraisalprocessreckonwithouttheimpactoffutureuncertaintiesonhouse

5、value,inadditiontotheirownlimitations.However,therealoptiontheorycanmakeupforthedefectoftraditionalappraisalapproaches.Proceedingfromtheuncertaintiesfacedbyhouseowners,thispaperexaminesthereal-option-basedpriceevaluationmethodforurbanhousingdemolitionwhiletakingintoaccountthetermofurbanhousing.Paper

6、firstanalyzesthecurrentsituationandtheproblemsofurbanhousedemolition,onthebasisofalargenumberofliteratureresearch,housecanbedeemedasafiniteAmerican-stylecalloptionwithrentastheunderlyingasset,inaccordancewiththecharacteristicsofoptionsthatexistinthehouse.Also,ittakesthepracticaldataofXi’anasanexampl

7、e,andcomparesthevaluationofapieceoflandindemolitionseparatelywiththerealoptionmethodandtraditionalappraisalapproaches,whichfindsoutthatwithuncertainfuturerevenueunderconsideration,landpricedefinedbyth