高速公路上市公司资本结构对融资效率的影响研究

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1、分类号:F23010710-2015123064硕士学位论文高速公路上市公司资本结构对融资效率的影响研究马琳导师姓名职称王建伟教授申请学位类别硕士学科专业名称会计学论文提交日期2018年4月23日论文答辩日期2018年6月6日学位授予单位长安大学ResearchontheImpactoftheCapitalStructureoftheListedExpresswayCompaniesontheFinancingEfficiencyAThesisSubmittedfortheDegreeofMasterCa

2、ndidate：MaLinSupervisor：Prof.WangJianweiChang’anUniversity,Xi’an,China论文独创性声明本人声明：本人所呈交的学位论文是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除论文中己经注明引用的内容外，对论文的研宄做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体己经公开发表的成果。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名：马４杆年６月丨阳论文知识产权权属声明本人在

3、导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属学校。学校享有以任何方式发表、复制、公开阅览、借阅以及申请专利等权利。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，署名单位仍然为长安大学。（涉密论文在解密后应遵守此规定）论文作者签名：月＂日马年６：年导师签名６月丨曰Ｐ比／摘要众所周知，高速公路建设需要大量资金，因此，融资对于高速公路的发展起着重要的推动作用，而融资效率的高低成为高速公路上市企业能否健康发展的关键。有研究指出，资本结构能够对融资效率产生重要影响

4、，理论上，资本结构可以通过融资渠道、融资成本对融资效率产生影响。实际上，不同行业的企业其资本结构可能存在差异，高速公路上市公司资本结构就存在负债水平两极分化严重、股权集中度高等特点，这种资本结构能够对融资效率产生怎样的影响，因此，本文对高速公路上市公司资本结构对融资效率的影响进行研究，对于从资本结构角度提升高速公路上市公司的融资效率具有重要意义。本文以2011-2016年18家高速公路上市公司为研究对象，首先将融资效率界定为企业筹资效率与资金使用效率的统一，并对融资效率与资本结构相关的理论进行梳理，然后选

5、取合适的投入产出指标运用数据包络分析法对高速公路上市公司的融资效率进行测算与分析。最后建立回归模型，对其资本结构对融资效率的影响进行实证研究。实证结果表明：（1）高速公路上市公司的融资效率尚未达到最佳状态，仍然存在较大的提升空间。（2）高速公路上市公司资本结构对融资效率存在显著影响，债务融资比重与融资效率呈负相关关系，即债务融资比重越高，高速公路上市公司的融资效率越低。股权集中度与融资效率呈负相关关系，即高速公路上市公司股权集中度越高，其融资效率越低。股权制衡度与融资效率呈正相关关系，即股权制衡度越高，企

6、业的融资效率越高。根据实证研究结果，本文从合理调整企业规模、适当降低债务比例、适当降低股权集中度，完善股权结构、充分发挥股权制衡作用，建立有效的监督机制等方面提出了提升高速公路上市公司融资效率的建议。关键词：高速公路上市公司，资本结构，融资效率，DEA模型iAbstractAsweallknow,thehighwayconstructionneedsalotoffunds,sofinancingplaysadecisiveroleinthedevelopmentoftheexpressway,andthe

7、leveloffinancingefficiencyhasbecomethekeytothehealthydevelopmentofthelistedexpresswaycompanies.Itispointedoutthatthecapitalstructurecanhaveanimportantimpactontheefficiencyoffinancing.Theoretically,capitalstructurecanaffectfinancingefficiencythroughfinanci

8、ngchannelsandfinancingcosts.Infact,theremaybedifferencesinthecapitalstructureofenterprisesindifferentindustries.Thecapitalstructureofthelistedexpresswaycompaniesischaracterizedbyseriouspolarizationandhighconcentrati